中药注射剂企业的春天在哪？
已亏损五年
龙津药业面临退市危机
2月18日，昆明龙津药业发布《关于公司股票可能被终止上市的风险提示公告》。
根据《股票上市规则》有关规定，龙津药业因2023年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元已被实施退市风险警示。
2024年业绩预告显示，龙津药业预计利润总额、净利润或者扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值，营收在5086.5万元-7460.2万元，利润总额亏损在3325.62万元-4949.76万元。
龙津药业2024年业绩预告
待龙津药业业绩报告正式披露，如果2024年度经审计财务数据属于《股票上市规则》第 9.3.12 条规定的任意情形之一，其股票将被深圳证券交易所终止上市。
从成立至今，龙津药业已经有近三十年的历史，其主要从事中西医药的研发、生产（包括药品CMO业务）与销售业务，主要在售药品包括中成药和化学仿制药，如龙津®注射用灯盏花素、注射用降纤酶、注射用比伐芦定、注射用生长抑素、津乐舒®七味糖脉舒胶囊等。
产品单一是龙津药业多年来面临的短板，除注射用灯盏花素外，其它已上市的化学仿制药产品收入规模较小。
注射用灯盏花素曾是龙津药业主要收入来源，占据其近90%的营收。但在2021年进入中成药省际联盟集采后，注射用灯盏花素降幅明显。
2021年12月21日，龙津药业在湖北牵头的19省中成药联盟集采中，注射用灯盏花素（10瓶/盒，25mg（以野黄芩苷计））中选价格为75.31元/盒，降幅高达67%。注射用灯盏花素共有4家药企中标，但其系列产品首年约定采购量仅有300多万支/瓶，龙津药业能分得的采购量有限。
中成药省际联盟集中带量采购中选结果（灯盏花素）
灯盏花素年度预采购量、首年约定采购量
因集采价格降幅较大，导致龙津产品价格体系发生变化，毛利率明显下降，又因集采的实际执行采购量也低于预期，导致主要产品在全国各省份销量同比下降。
2022年以来，龙津药业的营收持续减少。2019-2023年，龙津药业归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别为-3988.60万元、-252.59万元、-1030.45万元、-5734.40万元、-8110.48万元，连续五年为负。
行业大洗牌
中成药企业「迎考」
根据公开数据，2017年在我国公立医疗机构终端中药注射剂的销售规模已经达到1021.5亿元，同比下滑了2.52%，之后逐年下降，2022年终端销售规模下降至400多亿元，市场规模最近5年缩减50%以上。
对不少依靠大单品的中药企业而言，中药注射剂的发展对其有着重要影响。
不只龙津药业，大理药业也于近日发布了股票存在可能因市值低于5亿元被终止上市的风险提示。
2024年前三季度，*ST大药营收4764.74万元，同比下降34.97%；实现归属于上市公司股东的净利润为-1973.51万元。
面对业绩的亏损，大理药业曾表示，受2023年全国中成药集采影响，其主要产品醒脑静注射液销售价格大幅下降，利润空间被严重挤压，加上医保支付限制，报量医院少，导致销量下降。另一主要产品参麦注射液在江苏、山东、安徽、广东等中标省份销量有明显增长，虽然参麦注射液产品整体销售情况较上期有所增长，但是该产品营收规模不大，毛利率较低，对利润贡献有限。
中成药市场正加速洗牌。
中药注射剂市场的萎缩，与政策和市场需求密不可分。一方面，受医保、集采等政策的发展，部分中药注射剂适用范围受限；另一方面，在安全性及有效性等要求提高下，部分中药注射剂的市场需求有所减少。
国家医保局在今年召开全国医药价格和招标采购工作会议提到，接续推进药品耗材集采工作提质扩面。 国家医保局曾表示，2025年底国家和联盟组织开展的药品集采品种预计将达到700个。
