春节外盘：油粕冰火两重天，原糖跌近前低

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涨幅前三甲：美豆粕>原油>股票

跌幅前三甲：白银>原糖>马棕油

油粕冰火两重天

阿根廷产量预警

2月16日，油世界预估2017/18年度大豆产量降至仅4600万吨。2017年阿根廷豆粕出口3060万吨豆粕，占全球贸易48%，阿根廷大豆减产，使得国际贸易中的豆粕供应紧张，且很难找到类似体量的豆粕替代。

阿根廷干旱持续

阿根廷降水偏少，12月至次年2月降水达到2000年以来最低水平。目前是玉米和大豆的主要灌装期,。由于土壤湿度不足, 预计农作物产量将进一步下降。

国内豆油节后库存压力集中

海关数据显示1月我国进口大豆848万吨，环比下降，但同比增加近11%。远期进口大豆到港预估：2月560万吨，3月670万吨，4月880万吨，5月900万吨。春节期间外盘粕类上涨，油厂开工以挺粕价为主，豆油将大量压榨，消费淡季爱，豆油库存维持在150万吨附近高位。

马棕榈库存恢复至历史高位

2月初，马盘供需报告中出口调高，产量维持季节性减产，月末库存来到254万吨，恢复至历史高位。

阶段性马盘出口走弱

阶段性马盘出口平稳，马币走强，1-20 日出口增幅相比前10日有所放缓

粕强油弱，豆棕扩大

豆油由于受到原料端上涨的刺激，所以豆棕价差继续扩大。

美棉企稳走强

美棉出口强势

据USDA最新数据，2月8日当周，2017/18年度美棉净签约8.33万吨，环比减0.97万吨，同比增3.01万吨，签约数量占出口预估（2月USDA)比93%，高于五年均值9个百分点；装运7.77万吨，环比减2.51万吨，同比减0.47万吨，装运进度39，低于5年均值3个百分点。

印度北部棉减产

据当地农业部门预期，印度北部产棉区产量相比之前预期有所缩减。其中，旁遮普地区预计种植面积38.2万公顷，最新预期产量17.6万吨，哈里亚纳为41.7万吨和拉基斯坦36万吨，之前这三个地区预期分别为18.6、42.8和37.2万吨。

这三个地区本年度棉花种植面积分别为38.2、65.6和50.3万公顷。其中，旁遮普地区面积同比增加48.6%，但受2017年7-8月雨水不足影响，棉花单产减少，因而总产预期仅同比增加21.4%。

CFTC维持多头态势

外盘持仓上，本周CFTC美棉持仓维持平稳，总体维持净多头的态势

美玉米涨至8月以来最高水平

价格低于南美，出口强劲

2月15日公布的周度出口，截至2月8日当周，美玉米出口207.2万吨，超市场预期的100到160万吨。

现货升水

美太平洋西北口岸（PNW）装船的玉米现货升水盘面85美分/蒲。价格走强得益于日本饲料需求坚挺，且南美阿根廷价格上涨后缺乏竞争力，需求转向美国。

（注：2018年迄今，美玉米出口总量42.73%目的地为亚洲（2017年39.34%），29.7%经由PNW运出。）

阿根廷与乌克兰干旱，巴西船运偏慢

原糖振幅加剧，走势偏弱

印度产量持续调增

2月15日印度北方邦2017-18榨季产量达到了627.1万吨

根据Daily Pioneer报道，按照政府说法，印度北方邦2017-18榨季（10-9月）产量达到了627.1万吨，同比16-17榨季的512万吨上升了22.5%。政府官员在周三的声明中宣称甘蔗压榨量达到了6063万吨，同比16-17榨季同期的5095万吨上升了19%。糖含量平均在10.35%。

北方邦目前有119家糖厂正在运行而去年同期为116家。糖厂在本榨季至今支付给了蔗农1240亿卢比的甘蔗款，这比去年同期1010亿卢比的数字上升了23%，并达到了创纪录的高点。

乌克兰甜菜糖增长

乌克兰糖生产工会Ukrtsukor周二称，乌克兰2017/18制糖年结束，自2017年收割的甜菜中总共加工出214万吨白糖。乌克兰在2016/17年度生产了201万吨糖。乌克兰每年消费约150万吨糖。

巴西出口强劲，但船运偏慢

2月16日巴西14艘船在桑托斯港等待装运，达到了8周的新高

根据Wilson Sons机构数据显示，在周五，有14艘船在桑托斯港等待装运，比上周多了8艘，是自12月22日的17艘后最多的。货船等待装运62.0138万吨糖，比上周的39.7503万吨上升了56%，1年前的当周有11艘船等待装运53.2912万吨。

除此以外货船在等待停泊，有3艘船已经自周一起停泊并预计装运13.1493万吨，如果包含停泊船只，一共有17艘船装运75.1631万吨，上周为8船39.7503万吨上，1年前为13艘61.9912万吨。

一旦船装运完成，7艘船共装载32.6638万吨将驶往未知目的地，而3艘船装载10.7万吨将去往尼日利亚。两艘去马来西亚，而各有1艘去阿尔及利亚、中国、委内瑞拉、也门和阿联酋。中国作为世界上最大的食糖进口国，这是自2017年8月11日起第一次有船来排队。