指数基金，傻瓜投资也能赚钱？（上）

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2010.5  新加坡樟宜机场蝴蝶园

我们的日常生活中，每天都会接触到各种指数，如物价指数（CPI），如房价指数、如上证指数等等。为什么需要各种指数？源于我们经济生活的复杂化和多元化。用人话说，就是把复杂的东西用一个数字描述清楚。

如物价指数，如何了解960万平方公里，14亿人面对的物价情况？显然不可能凭主观感觉，需要量化的统计。国家统计局对此的描述为：

通过源于全国 31个省（区、市） 500个市县、 8.3万余家价格调查点，包括商场（店）、超市、农贸市场、服务网点和互联网电商等，涵盖全国城乡居民生活消费的食品烟酒、衣着、居住、生活用品及服务、交通和通信、教育文化和娱乐、医疗保健、其他用品和服务等 8大类、 262个基本分类的商品与服务价格。采用抽样调查方法抽选确定调查网点，按照“定人、定点、定时”的原则，直接派人到调查网点采集原始价格。再通过固定权数按加权算术平均指数公式计算。

图表来源：国家统计局

这样，通过CPI指数，我们可以快速的了解全国的物价水平，当把历史CPI指数连线，我们可以快速的了解过去几十年的物价变化。央行的货币投放，各地的经济决策，都会在CPI指数的基础上进行。

不管你信不信CPI（为何大家的真实感受和指数会有差异，后面说），起码下面这张过去30年CPI的走势图，认真看下波峰谷底，的确真实反映了天朝这30年太多的故事。

CPI当月同比（1987--2017）

数据来源：国家统计局，老南制图

同样，股票指数也是一样的道理，如果只有10只股票，我们只需看一眼，就可以知道今天市场的整体涨跌情况。

可是，如果有5000只股票，有的涨有的跌，而且有的只有几十亿市值，有的却千亿市值，想快速了解市场今天的情况？基本直接密集恐惧症。所以，这时，股票指数的作用就体现了。看一眼上海和深圳的大盘，就知道今天股市总体如何。

在上交所的官网，有专门的《上证系列指数计算与维护细则》，非常适合催眠，大家看下目录就好。

你只要知道，一个股票指数的规则，涉及：1、成分股的选定，如仅上海的？还是上海深圳都包含？2、成分股的计算方式（如根据总市值还是流通市值？加权平均还是算术平均？等）。

千万别小看指数的编制规则，这涉及到指数的有效性和权威性。 因为，理论上，人人都可以编制一个股票指数，如老南可以发布一个“老南A股”指数，但是，然并卵，没人会看。因为大家只认可最权威的指数。

这里说个刚发生的杯具段子，刚在香港上市不久的“美图秀秀”，5月16日，被全球最牛逼的指数MSCI，纳入“MSCI中国指数”。结果第二天，MSCI又宣布剔除“美图”。有没有凤姐刚被国民老公迎娶，第二天即遭抛弃的既视感？

所以，5月17日，美图的股价，直接死给你看

这就是MSCI指数的牛逼之处，背后是强大的金融话语权。 全球前100个最大资产管理者中，97个都采用MSCI的指数。一旦被MSCI纳入指数，意味全球的机构投资者，尤其是被动投资的指数基金，都将按一定比例买入，这是基金合同规定的。

所以这次中国A股纳入MSCI新兴市场指数，实际是国内两大交易所以及证监会，与MCSI关于金融话语权的博弈。证监会副主席方星海后来在接受采访时，就明确提到：“证监会最后坚持守住了两条底线，衍生品的推出不能影响A股市场，以及重要的衍生产品流动性要留在国内。”

是不是不觉明历？下面我们再深入些，说说股票指数的分类。

大部分人，说股票指数，一般只知道上海大盘，深圳大盘。股市亏过钱的，会知道上证50，沪深300，中证500。其实，国内的股票指数，真的多如牛毛，下图是仅上交所的上证系列指数：

上证系列指数

图表来源：上海证券交易所

上证系列指数分四大类：股票、债券、基金、波动率，前三者大家都能明白，第四个认识字就好，99.99%的普通投资者一辈子都不会直接和波动率指数打交道。

股票指数大类下，又细分为：成分、行业、风格、主题、综合、股息、策略七类指数，下辖60多个股票指数。这里就开始好玩起来了。

以下三张截图，来自一家券商的周策略报告，可以非常清楚的看出如何运用这些指数。

先看A股重要指数，过去一周、一月、今年的涨跌幅，小学水平都能看出来，今年沪深300涨的最多，6.3%。创业板指最悲剧，跌了7.75%。但上证和深圳大盘基本原地踏步。

这就可以快速得出结论，今年的股市是一个结构性行情，总体指数虽然原地踏步，但沪深300位代表的蓝筹股涨幅很不错，以创业板为代表的股票跌幅巨大。

下面看看A股市场风格指数，再次印证并细化了上面图表的现象。从股票市值看，大盘指数涨，中盘、小盘跌；从估值看，低市盈率、低市净率这些低估值（便宜 的 ）股票涨幅不错，高市盈率、高市净率的高估值（贵 的 ）股票跌幅很大。

再继续往下看，过去一周，有色金属行业指数涨幅最多，银行指数跌幅最大；共享汽车指数涨幅最多，京津冀一体化指数跌幅最大。

看到这里，你应该能领悟到指数的基本作用了，让你 快速 从庞杂的金融市场中看清问题。

这里插个话题，所有的股票类产品，无论是私募还是公募，在推广材料上 ，都会通过用历史业绩和指数对比 ，表示自己业绩牛逼。大部分会用沪深300作为业绩基准，很少会用中证500 。

原因如下图，长期看中证500为代表的小盘股，大部分时间是跑赢大盘蓝筹为主的沪深300，所以大家都喜欢找个软柿子来体现自己的牛逼。

扯到这里，估计不少人要开骂了，说这么多，和赚钱有啥关系，直接告诉我买什么就好了。有这想法的，先看下《 为什么大部分人，理财越理越穷? 》再继续往下看。今天普及了指数和指数基金的基本概念，周日和大家详细谈谈指数基金。

（周日待续）

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