观点集锦｜2025年城投转型怎么干：目标、路径与要点

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聚焦城投

地方政府投融资平台转型发展研究报告

融资平台改革转型的战略目标是什么？

城投分类转型的具体路径主要包括哪些？

政府平台融资方面有何关注要点？

后续城投平台和国有企业转型发展的思路？

本轮城投转型应结合重庆地方资源禀赋发展产业，提升自身造血能力，包括延伸当地优势产业的上下游、挖掘园区运营资源、拓展孵化科教人才及教育产业，寻找合适的投资标的介入产业运营以及选择优质标的进行财务性投资等。但需要注意的是，前期应寻求妥善机制积极整合当地资源，而在产业化主体打造过程中明晰定位、平衡债务与收益是其中的关键。

*根据作者在《重庆市地方政府投融资平台转型发展报告（2024）》发布会上的发言整理。

地方政府融资平台分类转型的具体路径主要包括五个方面。一是注销、清产核算。二是通过“架构整合”转型为国有企业。对于那些能够提供稳定现金流和收益的优质融资平台，可以考虑进行架构整合，将其合并为地方优质国有企业，以提高整体经济运行效率。三是转为公共服务型的国有企业。四是转为授予特许经营权的国有企业。五是整合优质资产上市重组。在满足一定条件的基础上，融资平台可通过并购重组逐渐形成公众融资的上市公司，增强其资本实力，实现国有资本的优化配置。

*根据作者在《江苏省地方政府投融资平台转型发展报告（2024）》发布会上的发言整理。

当前财政金融协同化债，为完成债务化解工作提供了一定的时间和空间。但在这一过程中，融资平台也要加强自身改革转型步伐。具体来看，融资平台改革转型的战略目标主要有三大方面，一是在经济高质量发展阶段构建新型政商关系、打造优质营商环境；二是加强“自我造血”能力，增进转型后平台公司的经营绩效，以市场化盈利逐步偿还存量债务；三是发挥融资平台长期积累的资源和经验优势，从融资平台转型成为投资平台，在产业升级、要素集聚、民生保障等方面继续发挥规模经济。

*根据作者在《天津市地方政府投融资平台转型发展报告（2024）》发布会上的发言整理。

关于政府平台融资方面，一是推动重大项目的项目融资。为基础设施、片区开发和城市综合体等重大项目制定实施方案和投融资方案，通过特许经营、股权合作等方式推动项目落地实施，直至项目公司成立并落实融资。二是多元化方式盘活存量资产。通过国企混改、IPO、股权转让、资产转让、ABS、REITs、并购等方式盘活存量资产与资源，引进专业的投资运营管理机构，提高运营管理效率和资产价值。三是有条件的地区要注重新能源的开发，高标准农田的建设,国储林，污水处理，碳排放，林业碳汇还有国有企业要注意ESG 理念的提升。

*根据作者在《陕西省地方政府投融资平台转型发展报告（2024）》《新疆维吾尔自治区地方政府投融资平台转型发展报告（2024）》发布会上的发言整理。

关于后续城投平台和国有企业转型发展的思路，他表示，经济高质量发展为地方城投和国有企业转型指明了方向，地方债市场风险的释放和完善发展也为转型带来了机遇，要适应新时代产业改革的背景，将城投思路转变为市场化的产投思路，转向国家高质量发展需求，产业现代化，绿色、创新驱动等行业，从而实现国有资产的有效配置。

*根据作者在《广东省地方政府投融资平台转型发展报告（2024）》《湖北省地方政府投融资平台转型发展报告（2024）》发布会上的发言整理。

重点介绍了地方产投企业评级方法及模型的具体分析思路。她表示，地方产业投资（运营）企业主要在区域内对国有资产和资源进行市场化运作，区域性特征非常明显，其业务经营和区域环境关系非常紧密。一方面，地区经济规模、发展水平、增长速度以及发展潜力都将影响到地方产业投资（运营）企业的业务发展；另一方面，地区融资环境亦会对地方产业投资（运营）企业的外部融资产生重大影响。因此，区域环境是影响地方产业投资（运营）企业信用风险的重要因素。

*根据作者在《河北省地方政府投融资平台转型发展报告（2024）》《安徽省地方政府投融资平台转型发展报告（2024）》发布会上的发言整理。

针对地方政府融资平台转型提出了几点建议。第一，坚决遏制新增隐性债务。遏制新增隐性债务是融资平台转型发展的前提条件，融资平台以外的国有企业也不应履行政府融资职能。第二，有序化解存量隐性债务。先化解关联隐性债务、后化解非关联债务，先化解高息债务、后化解低息债务。第三，对融资平台公司进行撤并。对于空壳类平台公司，尽快清理注销；同时具备公益性项目和经营性项目的平台公司，通过兼并重组整合同类业务，分别向公益类国有企业和商业类国有企业转型发展。

*根据作者在《山东省地方政府投融资平台转型发展报告（2024）》发布会上的发言整理。

要因地制宜、统筹推进融资平台分类转型。根据业务基础和区域产业资源进行分类转型，需要因地制宜、统筹考量，有序推进整合、重组，必要时可予以注销。不是所有城投平台都必须放弃基础设施建设与维护业务，承担公用事业的城投公司可以继续运营，但应转型为市场化公用事业运营服务公司。对于其他类城投公司，在剥离地方政府融资平台职能后，可以向国有资本投资运营公司或者市场化的产业国企转型。