铁汉生态（39%空间）：拟推行大额股权激励为园林PPP龙头再添动力_国君韩其成团队

乐建其成 · 公众号 · 房地产 · 2017-07-07 11:27

正文

导读：

国君建筑韩其成团队认为：公司拟推行2017年度股权激励计划，总规模上限高达总股本10%充分彰显公司决心，叠加二期员工持股完成购买以及PPP订单持续高爆发，公司业绩高增更具保障。

事件：

7月6日，公司公告近期拟筹划 2017 年度股票期权激励计划，激励计划拟采用股票期权作为激励工具，用于激励计划所涉及的股票总数不超过目前公司股本总额的10%（即总额不超过15196.5万股）。任何一名激励对象通过全部有效的股权激励计划获授的股票总数不超过公司股本总额的1%，公司将于2个月内披露股权激励计划草案内容。

评论：

1、维持增持。公司是园林PPP龙头,积极布局生态环保/特色小镇, 2017年订单/业绩有望持续爆发,维持预测公司2017/18年EPS为0.57/0.87元,增速67/52%,维持目标价19.34元(39%空间),2017年34倍PE,增持。

2、本次股票期权激励计划规模可观彰显公司激励决心，激励对象以公司及子公司中高级管理人员、核心技术人员为主将进一步提升业绩动力。本次股票期权激励计划总规模上限高达总股本10%（15196.5万股），激励程度将十分充分。而且本次激励计划覆盖公司及子公司中高级管理人员、核心技术（业务）人员以及公司董事会认为需要进行激励的其他员工，覆盖面更加广泛，将进一步提升公司上下的凝聚力和业绩动力，为公司有效把握园林PPP重大发展机遇以及近几年业绩高增奠定了坚实的制度基础。

3、二期员工持股计划覆盖员工近千人且已完成购买，彰显对公司未来发展前景的强烈信心。1）6月30日,公司公告第二期员工持股计划已完成股票购买，累计买入公司股票6383.58万股,占总股本4.2%,成交金额7.78亿元,均价12.19元/股,锁定期为12个月；2）二期员工持股计划按照不超过2:1的比例设立优先级和次级份额,由控股股东承担动态补仓责任,参与人数上限高达1000人充分彰显对公司未来发展前景的强烈信心。

4、PPP订单持续高爆发促2017~2019年业绩持续高增，加速布局特色小镇提升未来成长性。1）公司2016/2017年新签订单122(+260%)/89(+71%)亿,PPP订单76(+317%)/74(+94%)亿,2017全年新签订单/PPP订单或达250(+105%)/200(+163%)亿以上,饱满的在手订单促2017~2019业绩持续靓丽；2）星河园林2017年对赌业绩超1.1亿元,并表增厚业绩；3）6月,公司与广东省梅州市平远县人民政府签订战略合作协议,就平远县仁居特色小镇建设及生态环境治理等进行合作,相关投资达20亿元，签订该合作协议是公司向特色小镇加快布局重要前奏,后续订单爆发值得期待。

5、核心风险：PPP /特色小镇项目拓展及落地不及预期、回款风险等。