利率品市场观察
周二公开市场继续暂停逆回购，货币政策未进一步收紧，债市恐慌情绪有所遏制。全天债市先上后下，日终160213较周一上行2BP，160023较周一下行1BP。
有媒体报道“央行出手对部分银行窗口指导要求控规模”，继政策利率上调后信贷政策也呈现偏紧的态势。我们预计，后期融资需求曲线下滑速度的加快将带动利率下行。
我们认为，利率方向由供需两方面决定，供给方定义为货币条件，需求方定义为融资需求，利率最终的走向由两条曲线相对变化共同决定。前期政策利率上调即是货币条件在收缩，即（红色曲线）收缩向下。而管控信贷的政策则直接影响融资需求曲线（黑色曲线）的变化。
对于2016年底中央经济工作会议提出去杠杆、防风险目标，结构性政策的管控针对性应好于总量货币政策，接下来央行可能会更加倚靠抑制融资需求的政策，而这一局面即对应着融资需求曲线下滑速度超过货币条件的回落幅度。
信用品市场观察
转债市场观察
1、15清控EB：国金证券发布2017年1月财务数据简报，母公司1月净利1.15亿元，营业收入3.46亿元，同比分别下降33%和23%。
2、一级市场：（1）湖北日升科技有限公司拟以所持安琪酵母（600298）股份为标的非公开发行可交换债券，规模7亿，主承长江证券；（2）启东市华虹电子有限公司拟以所持林洋能源（601222）股份为标的非公开发行可交换债券，规模5亿，主承中银国际证券；（3）山东金晶节能玻璃有限公司拟以所持金晶科技（600586）股份为标的非公开发行可交换债券，规模13亿，主承广州证券：（4）中兵投资管理有限责任公司拟以所持北方导航（600435）股份为标的非公开发行可交换债券，规模10亿。
国债期货以及相关衍生品市场观察
5年期主力合约TF1706开于97.345，收于97.605，结算价97.595，最高97.660，最低97.210，涨幅0.17%，振幅0.46%，成交8359手，其中外盘4400手，内盘3959手，持仓量13883手。较前一交易日，合约收盘价上涨0.205，结算价上涨0.155，成交量上升3407手，持仓量上升634手。另外，10年期国债期货主力合约T1706上涨0.28%。
今日央行连续第三个交易日暂停公开市场逆回购操作，考虑到今日1200亿元逆回购到期，单日净回笼1200亿。一级市场方面，国开行招标的三期债表现偏弱，1年和10年期定位均高于预测均值。二级市场方面，当日央行官员称，逆回购中标利率上行是市场化招投标的结果，反映了去年9月份以来货币市场利率中枢上行的走势，与存贷款基准利率上调存在较大差别。国债期货低开后反弹，收盘涨幅对应收益率下行3-4BP。但是国债现券反应相对平淡，现券收益率相对昨日基本未变。
