央行动态 |央行周五暂停逆回购操作 本周净回笼2015亿

央行

中证网

周五（9月8日），央行公告称，目前银行体系流动性处于较高水平，9月8日不开展公开市场操作。今日无逆回购到期，因此单日无投放也无回笼资金。本周总体而言，央行开展逆回购400亿元，开展MLF2980亿元，逆回购到期3700亿元，MLF到期1695亿元，累计净回笼资金2015亿元。　

市场人士指出，从本周操作来看，央行提前重启28天逆回购，并一次性超额续做MLF，通过投放中长期资金支持跨季资金需求，提前向市场释放了呵护资金面平稳的信号，货币政策保持稳健中性取向不变，9月资金面将大概率维持紧平衡。　　受央行提前重启28天逆回购及超量续做MLF的影响，周四（9月7日）资金面维持宽松状态，不过临近月中市场仍然对未来流动性持谨慎态度，银行间货币市场主要期限资金利率趋于上行。　

昨日银行间质押式回购市场上（存款类机构），主要期限资金利率趋于上行。其中隔夜加权利率上行约1.5BP至2.61%，指标7天加权利率上行约1BP至2.82%，14天加权利率上行约1.6BP至3.78%；更长期限的21天加权利率则持稳于3.97%。

据交易员透露，昨日银行间质押式回购市场上，资金面早盘依旧呈现较为宽松态势，一早有银行和少数非银隔夜融出，银行间隔夜加权融出，非银加点融出，各机构隔夜需求快速得到满足。午盘回来，隔夜减点融出，7天需求减少，资金继续呈现宽松态势。临近尾盘，资金保持宽松态势收盘，隔夜基本保持减点融出。

今日银行间1天质押式回购利率开盘报2.55%，上日加权平均价报2.6116%；银行间7天质押式回购利率开盘报2.65%，上日加权平均价报2.8241%。

招商证券认为，央行“被动”+“主动”释放流动性，对缓解9月份流动性有利。9月份逆回购存量下降至1100亿，通过逆回购到期来回笼流动性的幅度很小，而当前环境下央行不大可能通过重启正回购来回笼流动性，叠加月末财政存款释放，央行不得不“被动”释放流动性。此外，央行在9月6日重启28天逆回购，9月7日超量续作2980亿MLF，覆盖了本月MLF全部到期量。尽管“主动”释放流动性的量不大，但是信号意义非常明显，央行对于未来可能的流动性冲击，做了提前布局。

申万宏源证券表示，9月份有超过2万亿的同业存单到期，叠加季末考核和美联储将公布缩表，资金压力加大在市场预期之内。在此背景下，央行时隔两个多月重启28天逆回购，意在投放跨季流动性，一方面延续削峰填谷的操作思路，另一方面也避免操作期限太短加剧月内资金面扰动。9月份预期差大概率将收窄，一方面央行重启28天逆回购表明无需对本月流动性过度悲观，但另一方面也不用指望资金面能够像6月一样超预期。　

市场人士指出，央行提前重启28天逆回购，并超量续做MFL，释放维稳资金面信号，不过随着三季度后期来临，机构对资金面的谨慎预期季节性增强，跨月及更长期限资金利率延续上行，正说明资金谨慎预期未改。总体来看，考虑到央行维稳市场资金面的态度明确，预计9月流动性总体平稳。

欧洲央行

周四欧洲央行(ECB)德拉吉(Mario Draghi)向该行2.3万亿欧元债券购买计划的“软”量化宽松缩减迈出第一步，寻求在不驱动欧元上升的情况下减少对欧元区经济的刺激。

德拉吉告诉记者，管委会已在周四会议上就缩减选择进行了“非常初步的”讨论，且有必要在今年结束后“校准”量化宽松债券购买的“诸多”决定很可能在10月份做出。

但这位行长谨慎行事，称“广泛、强有力、稳固复苏”最终会提升通胀，但承认欧元上升代表着忧虑与约束。

“最近汇率波动性代表一个不确定性来源，需加以监控，因这对中期价格稳定前景可能存在影响”，德拉吉说道。

随着新的欧洲央行通胀预测下修 主要归因于欧元走强，德拉吉称“我们在未来政策决定中将须考虑信息集内这一因素”。

欧洲央行职员预测目前显示，2018年和2019年欧元区广义通胀将分别涨1.2%和1.5%，低于6月份预测的1.3%和1.6%。 

美联储

观察人士曾预计到美联储副主席费希尔会辞职，但没想到会这么快。在近50年的职业生涯里，费希尔称得上是现代经济政策教父之一，主张不要削弱新的监管框架，货币尽快回归正常轨道。然而，国会和白宫都由共和党控制的现实很可能预示着去监管化。外界普遍认同主席耶伦明年2月任期结束也将离开美联储，加上此番副主席离职，无疑为特朗普再造美联储领导层留下空间。

“个人原因”

美联储决策层的人事大震荡提前开始了。美国时间本周三，费希尔向特朗普和白宫递交辞呈，称因“个人原因”，有意下月即今年10月13日左右卸下美联储副主席和联储理事职务。

美联储官方网站此后确认，费希尔的辞职将于10月13日前后生效。耶伦表示，费希尔对美联储的货币政策做出了宝贵的贡献，带领美联储增强金融稳定。

费希尔的任期原本截止于明年6月12日，耶伦本届任期截止于明年2月。美国媒体认为，费希尔提前离职给特朗普再造美联储领导层留下了空间。

在辞职信中，费希尔称因“个人原因”决定辞职，自己有幸与耶伦及其他富有才华的同僚共事，并指出在自己任期内，美国经济走强，就业增加；美联储吸取危机经验教训，采取了初步行动改善金融系统，使其重新发挥对企业和居民提供信贷的功能。

尽管以“个人原因”为由提出辞职，但外界猜测，费希尔选择离职也和特朗普政府“道不同”有关。就在宣布离职不久之前，费希尔用“极其危险”形容特朗普经济团队试图推翻金融监管的做法。

费希尔之所以用词严厉，是因为美国财政部在今年6月公布的题为《创造经济机遇的金融系统》的报告。这份149页的报告由美国财政部长努钦署名，代表特朗普政府对金融监管的立场。

报告建议，美联储减轻银行压力测试的难度和频次，放松对部分金融机构准备金和流动性的要求。美国曾在金融危机后主导全世界加筑金融风险防火墙，但新一届的美国政府却在试图抹杀此前的努力，这让费希尔不安。

“在1930年后，又过了近80年才出现了另一次可能有那么严重的金融危机。而现在，上一场危机才过去10年，每个人都想回到那场严重的金融危机爆发之前。这是极度危险、极度短视的。”费希尔赞成放松对小银行监管，但坚决反对给大银行减负 。

费希尔的态度，代表目前西方世界老牌政策制定者的主流观点，但却不一定能得到金融从业者的广泛支持，也并不符合特朗普的短期需求。放松金融监管，有可能刺激或引发美国新一轮创业潮，增加企业投资，增加就业。这是特朗普最为看重的政绩，而并不在乎是否会滋生新一轮的投机浪潮，或是催生下一次经济危机。

政策教父

穿着素净，一身央行银行家的标准黑西装，费希尔是美联储中仅次于主席珍妮特·耶伦的二号人物。“费希尔是中央银行的教父。从这个角度来看，委员会正在失去一位几十年来一直处于政策领域的实力派人物。” 德意志银行经济学家Brett Ryan在一次电话采访中说。

费希尔的父亲菲利普是来自拉脱维亚的移民，他在赞比亚南部的马祖布卡镇经营一家乡村小店。他的母亲安生于开普敦，其父母是立陶宛移民。他们都是跟随着亲戚的脚步，从北部欧洲来到南部非洲的犹太移民。

“《就业、利息和货币通论》差不多是我读过的第一本经济学著作。我那时根本看不懂。” 他决定弥补这一点，前往伦敦经济学院学习，开启经济学事业生涯，最终他成了20世纪末期最负盛名的经济学家之一。

在近50年的职业生涯里，费希尔称得上是现代经济政策教父之一。在上世纪70年代，身为学者的费希尔帮助设定了央行业务的方向。后来，在上世纪90年代末，作为国际货币基金组织第一副总裁，费希尔在应对亚洲和俄罗斯金融危机时发挥了主导作用。在2007-2009年，作为以色列央行行长，他带领以色列渡过全球金融危机。

费希尔最早是麻省理工学院的经济学教授，任教时间超过20年，影响了几代经济学家，他的学生包括美联储前主席伯南克、欧洲央行行长德拉吉以及美国前财长萨默斯。伯南克曾说，费希尔是对他影响最大的老师之一。

2014年5月，在美联储原副主席耶伦被提升为主席后，费希尔加入美联储出任副主席。作为耶伦核心团队的主要成员，费希尔推动美联储逐步退出金融危机后采取的一系列宽松措施，包括结束多年基准利率零水平的历史、开始缓慢加息等。

四个空缺

过去几年，美联储理事会一直未能“凑齐”法定的七名成员，目前只有四名成员。费希尔离任后，将出现四个职位空缺。

职位空缺让特朗普有机会把他的政策支持者纳入美联储理事会中，但他一直还没使用这个机会，只提名了一位管理者。费希尔的离任“确保总统能够迅速获得对中央银行的控制权”，科恩华盛顿研究集团的Jaret Seiberg在向客户发出的一份说明中如是说。

中国社科院美国研究所研究员刁大明对北京商报记者分析称：“费希尔副主席的任期到2018年，但理事的任期到2020年1月，而其他三位包括耶伦在内做理事的任期分别到2024年、2026年、2028年。所以即便费希尔不提前辞职，特朗普也可以在这个任期内决定费希尔的去留，或者接替费希尔的新人选，只是会晚到2020年。所以准确地讲，是提前给特朗普机会重构美联储。”

“即便特朗普提前获得了补充4个空缺的权力，但需要看到底会提名什么样的人选，才能说明所谓的美联储是否成为了特朗普的美联储。”刁大明进一步分析指出。

汇率

近期，人民币不断走强，连续升破多个整数关口，离岸人民币汇率今日连破6.48、6.47、6.46、6.45四大关口，最高升至6.4440。在岸人民币兑美元升破6.44关口至6.4350，日内涨逾600点。与此同时，今日央行公布人民币中间价数据显示，人民币兑美元中间价今日报6.5032，上调237点，连续十日调升，为2011年初以来最长连涨。

人民币大涨，哪些资产或明显受益？民生证券刘振宇认为，短期人民币兑美元汇率易涨难跌，一方面，我国经济增速稳中向好、对外贸易顺差保持高位，叠加中性稳健的货币政策，人民币汇率上涨预期有望随即期汇率升值而自我强化；另一方面，美元指数短期仍难以脱离弱势格局，对人民币汇率继续走高形成支撑。

对于人民币升值受益最多的标的是航空。供给关系、油价、汇率是影响航空公司业绩的三大因素。由于航空公司有大规模美元负债，所以人民币升值会在汇兑方面产生盈利。南方航空、东方航空、中国国航在2016年均遭受超30亿元汇兑损失。预计下半年汇兑收益将显著增加，对业绩产生正贡献。上半年我国航空运输实现的较快的增长，国内航线完成运输量2.37亿人，同比增长14.2%。

华创证券吴一凡则表示，人民币汇率持续上涨，可从两大思路布局相关个股。

一是汇兑收益及出境游增长，航空的受益最明显。一方面因采购及维修需要大量的美元负债，故而人民币升值会产生汇兑收益，另一方面人民币的升值积累到一定程度，会带来出境游的增长。

按照当前汇率水平下，三季度单季航空公司实现汇兑收益分别为南航9.3亿元，国航10.2亿元，东航11.3亿元。全年则影响分别为南航14.9、国航22.9、东航18亿元。

除了汇兑外，出境游也将受益，尤其是中美长航线将迎来向上改善。华创证券预计南航、国航三季度分别实现归属净利56及59亿，单季度同比增长69%及58%，前三季度累计同比分别增长30%及28%。

二是有美元贷款，但极少美元业务的公司。华创证券建议关注五洲交通和渤海轮渡。

黄金

欧银决议掀起轩然大波，德拉基变成了“美元杀手 ”提出10月很有可能要调整QE，美元暴跌欧元暴涨，也带动了黄金反弹。当然黄金涨势，还受到了美国飓风的助推，因有消息称飓风哈维将重创美国就业市场！黄金已刷新一年高位，别忘了还有朝鲜局势帮忙，多头势必所向披靡！ 

德拉基成“美元杀手 ”，意外助涨黄金

欧银9月决议震慑金融市场，欧洲央行行长德拉基称，很有可能会在10月作出QE的大部分决定，如果10月没有准备好，可能会推迟宣布QE决定。针对欧元的持续上涨，德拉基提到，近期的欧元波动是不确定性的一大来源，欧洲央行正密切关注。他还称，汇率并非目标，欧元汇率对增长和通胀很重要，在作决策时必须将汇率纳入考量，大多数决策者重申了对欧元汇率的担心。

德拉基讲话使得欧元大幅暴涨，重回1.20上方，意外成了“美元杀手”掀起一波大跌，也带动黄金迅速蹿升。

瑞穗证券驻纽约外汇分析师Sireen  Harajli认为，虽然德拉基试图让表态倾向鸽派，但听起来还是对经济增长有信心，鉴于欧洲央行可能10月宣布缩减QE，欧元可能进一步走高。

ING分析师Viraj  Patel表示，对多头来说，继续监测利率市场简直是一曲美妙的乐章，多头不会停止去推高欧元，他们将继续测试欧洲央行的忍耐极限。

飓风哈维将重创美国就业市场！美国首申人数暴增6万

飓风哈维已经影响美国就业市场了！因美国申请失业救济的人数暴增，或许预示着9月非农数据会暴差！据美国劳工部数据，美国9月2日当周首次申请失业救济人数大增至29.8万，创2015年2月以来新高，远超预期24.5万人。

美国9月2日当周首次申请失业救济人数较此前一周暴增了6.2万人，增幅达26%，创2005年以来新高。失业人数增加的绝对值创下了2012年以来新高。

其中，哈维飓风肆虐的德克萨斯州申请失业救济的人数就增加了5.1万人。受飓风影响的路易斯安那州失业人数也有所上升，增258人。

特朗普继续对朝鲜施压，地缘紧张局势难以消散

美国总统特朗普(Donald  Trump)周四(9月7日)在白宫的新闻发布会上称，美国因朝鲜坚持开发核武器而与其开战的情况并非“不可避免”，但军事行动仍然是选择之一。特朗普表示，“没有什么是不可避免的，我不想走军事解决的路线，但这肯定是可能发生的一种情况。”他拒绝表态是否会接受拥核、但核武使用可被成功遏制的朝鲜。

美国总统特朗普周三(9月6日)曾再度警告称，美国不会再容忍朝鲜的行为，但称使用军事力量来对抗朝鲜不是他的“首选”。

预计朝鲜半岛的地缘紧张局势短期难以消散，还有扩大的可能性，这些都将继续令黄金获得避险买盘支持。

美国债务上限危机缓解，但特朗普税改“没谱”

美国国会参议院以80-17票批准特朗普和国会参众两院民主党领袖所撮合的措施，将推迟债务上限和政府融资至12月8日，并将向哈维灾后救援提供152.5亿美元资金，修订版的方案将返回众议院。预计众议院将在周五针对参议院修正案进行投票。

事实上，上调债务上限，以确保美国政府可以借更多的钱，而不会债务违约的做法一直受到批评。而不提高债务上限则可能带来全球金融市场的灾难。

那接下来会发生什么？

高盛首席政治分析师Alec Phillips表示，在参议院修正版的草案公布后，预计下一轮上调债务上限的时点为明年3月。

在经历了国会和白宫数月的讨论后，6日，特朗普终于说，在未来两周内，他将推动税改方案“更加细化”。但是，制定方案的“六人小组”目前只有几页纸的“基本原则”，一些重大问题还没达成一致；更何况，还有几个成员已经和总统吵翻了。

特朗普赢得去年大选后，市场对特朗普政府抱有很高期待，美元、美股都曾强劲上涨。

但随着特朗普政府的政策屡屡受挫，且白宫人事变动频繁，市场对特朗普的信心逐渐萎缩。而能够对美国经济起到提振作用的税改，将成为市场和特朗普政府的强心剂。

然而，市场不可能一直等特朗普的税改方案落地。同时，如果共和党的许诺过高，但最终方案落实有限的话，市场也不会对税改方案落地有积极响应。

外媒分析师大胆预测：黄金年底将涨至1500美元

据外媒财经网(博客,微博)站分析认为，黄金年底将达到1500美元水平。这张图表显示了黄金过去一个月成功突破了100和200日移动均线。

更重要的是，黄金已经刺穿了一年多以来一直存在的趋势线阻力。虽然RSI指标已经接近超买水平，反弹有可能会失去动力，但分析师认为，即便出现回调也只是短暂性的，上涨趋势并没有改变。

分析师同时表明，黄金要想年底达成1500美元，需要冲破2016年高点1375美元水平的阻力线。这一水平可能会有一场战斗，结果将决定黄金在明年的走势。

在2017年，黄金正受到美元走弱的支撑，地缘政治紧张局势的加剧也产生了避险需求。

近期有外媒分析认为，朝鲜半岛发生战争的可能性大大增加，一些分析人士认为，局势可能会迅速升级为更广泛的地区战争，有可能使用核武器。并且美国债务上限问题或使得白宫面临关门风险。评级机构惠誉(Fitch)警告称，如果不能及时提高债务上限，美国的“AAA”债务评级可能被下调。

精明的投资者开始意识到，拥抱黄金是不二的选择。

因为在比较黄金与标普500指数时，我们可以看到，该比率似乎在2017年形成了一个底部。换句话说，股市表现超过黄金的日子可能即将结束。