贵金属昨晚大跌，主要原因还是来自美债端。拜登胜选以后美债10年期收益率上破1%，三天内加速上行，昨晚收盘在1.12%，四天涨了接近20bp。10年TIPS实际利率也低点-1.1%反弹到-0.96%，上行幅度也接近16bp。总体上看通胀预期虽然也小幅上涨，但幅度比不上美债收益率上涨的幅度，导致实际利率上升，进而导致贵金属大跌。
在老大哥黄金连续两天大跌以后，白银多头有短期弃盘的感觉，周五外盘跌幅一度达到接近10%，最后收跌6.3%，内盘周一如果按照外盘当前价格开出来应该在跌幅-5.6%左右，也是非常巨大的跌幅。白银本身投机性强，需要资金抱团，光伏是偏长期逻辑，短期只是题材，资金可以炒作，但需要环境配合，这两天的环境不够好。
从整体宏观格局上，通胀概念应该还要继续，拜登上台以后会加速推出各种刺激计划，包括新能源，这会兜住消费端，让美国补库逻辑继续，起码持续1个季度左右，这个大家争议不大。
现在比较难以交易的是美债，尤其是美10年债的走势短期超出预期，这里面有破了1%很多交易盘止损加速的因素，也有美联储本身态度的因素，总的来说美联储近期比我预想的要鹰派很多。
Participantsshared their views on the appropriate evolution of asset purchases oncesubstantial further progress had been made toward the Committee’s
maximumemployment and price stability goals
. A number of participants noted that,once such progress had been attained,
a gradual tapering of purchases couldbegin and the process thereafter could generally follow a sequence similar tothe one implemented during the large-scale purchase program in 2013 and 2014
。
12月的美联储议息会议纪要里面确实出现了让市场预期改变的理由，就是上面这段话，翻译成中文就是如果最大就业和物价目标达到以后，美联储会如同13-14年一样逐步退出宽松。13年确实在fed提到宽松退出之后，市场先走了一波预期行情，美债收益率短期上了接近100bp，同时通胀预期当时下行，导致实际利率上行了150bp。去对照13-14年，这是悲观者最核心的逻辑。
但其实复盘一下，就会发现13年退出宽松前，核心CPI已经连续1年左右高于2%，而目前核心CPI在1.6%的位置，说实话我觉得现在这个交易还太早。至少群体免疫确定之后，并且后疫情时代脱离财政刺激CPI能顶住，我觉得再考虑债券大幅走熊的可能（2季度群体免疫可能性24%，3季度群体免疫的可能性67%）。
