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【东北固收刘哲铭】政策及基本面周度观察：央行再发稳汇率信号，黄金原油价格均上涨

东北证券研究所 · 公众号 · · 2024-11-25 08:39

正文

报告摘要

【东北固收高频经济景气指数：环比继续回落】

本周“东北固收高频经济景气指数”录得31.25，环比继续回落。本周海外因素扰动较大，美元兑人民币汇率处于高位，A股表现不佳，股债汇商大类资产隐含的经济增长预期下行，交通物流和开工率数据亦较为一般，均对经济景气度形成拖累。新房成交回暖，地缘政治因素推动油价回升，对高频经济景气指数形成一定支撑。

【本周重要政策：加大两新政策支持力度，央行再发稳汇率信号】

核心关注：1）国家发展改革委召开11月份新闻发布会，研究提出未来继续加大支持力度、扩大支持范围的政策举措。2）国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会，央行将维持汇率稳定，持续加大金融支持外贸发展力度。3）11月LPR报价出炉，5年期和1年期利率均维持不变。4）李强在参观调研中国建筑科技展时强调抓好城镇老旧小区、城中村和危旧房改造，北上广深已陆续宣布取消普通住宅和非普通住宅标准。

【月频经济数据变化：EPMI降幅小于季节性，财政收支均有改善】

本周披露EPMI、财政数据：1）EPMI数据：11月EPMI指数环比回落0.9个百分点至53.6%，下行幅度小于往年同期水平。我们判断11月制造业PMI预测值为49.9%。 2）财政数据：10月一般公共财政收支当月同比均有所回升，税收收入增速转正，农林水利支出同比大幅抬升。政府性基金收入跌幅收窄，8-10月新增专项债加速发行并陆续形成支出。

【高频经济指标跟踪：黄金原油涨价，SCFI指数回落】

1）地缘政治等海外因素扰动下，黄金、原油价格均震荡上行。俄乌冲突紧张局势加剧了市场对能源供应中断的担忧。此外，美国继续维持对伊朗等国制裁，朝鲜半岛尖锐对峙均对油价走高形成支撑。受地缘冲突影响，全球避险情绪迅速升温，对黄金价格上涨亦形成一定助推作用。

2）SCFI指数继续回落，关注后续中美贸易政策对运价的边际影响。本周出口集装箱运输市场行情略显疲软，运输需求增长乏力，截至11月22日，SCFI运价指数为2160.08点，较上期回落4.08%，CCFI指数涨幅亦有所回落。从美东、美西航线CCFI运价指数来看，因加税预期而提前抢运现象并不明显。

3）商品房销售再度转暖，二手房成交有所回落，关注地产市场修复的持续性如何。本周30大中城市商品房成交面积波动上行，二线城市回升幅度较大，而三线城市新房销售未见明显改善。二手房价格跌幅收窄，但成交面积整体有所回落，不过北上深销售表现相对较好。

风险提示：货币政策和财政政策超预期。

（原证券研究报告发布于2024-11 -23 ；刘哲铭证书编号S0550524040002）

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