主要观点总结
本文介绍了郑商所发布的白糖期权合约及相关规则修订案，重点阐述了新名词“系列期权”的定义及其与常规期权的区别。系列期权是对常规期权的补充，具有相同的合约标的，多个不同到期时间点的期权合约总称。本次修订涉及期权合约和期权交易管理办法的修订内容，包括合约月份、最后交易日和交易代码的修订。系列期权的推出可以解决白糖常规期权合约到期月份不连续的问题，有利于白糖产业精细化管理短期风险，降低风险管理成本。
关键观点总结
关键观点1: 白糖期权合约及规则修订概述
郑商所发布白糖期权合约及相关规则修订案，对白糖期权合约和期权交易管理办法进行了修订。
关键观点2: 系列期权的定义与特点
系列期权是具有相同合约标的、多个不同到期时间点的期权合约总称。相较于常规期权，系列期权是对其的补充，具有挂牌时间晚、到期时间早、存续期限短的特点。
关键观点3: 本次修订的主要内容
本次修订涉及期权合约和期权交易管理办法的修订。在期权合约方面，修订了合约月份、最后交易日和交易代码；在期权交易管理办法中，主要有两处修订，包括合约交易代码中注明系列期权标识和确认备兑期权套利持仓的优先顺序。
关键观点4: 系列期权的意义
系列期权的推出可以解决白糖常规期权合约到期月份不连续的问题，实现每月均有期权到期且存续期更短，满足贸易连续与稳定的需要，有利于白糖产业精细化管理短期风险，降低风险管理成本。
正文
白糖期权作为我国首批上市的商品期权，在郑商所上市近七年，这次交易所发布的公告对白糖期权合约及期权交易管理办法进行了哪些修订？新名词【系列期权】又如何理解呢？
系列期权是具有相同合约标的，具有多个不同到期时间点的期权合约总称，系列期权起源于1998年芝加哥期货交易所（CBOT）。
系列期权是对常规期权的补充，相较于常规期权来说
挂牌时间晚、到期时间早、存续期限短（存续2.5个月）
。比如白糖1月的期货合约，对应的常规期权是12月到期，那么系列期权就是在这个常规期权的基础上给白糖1月的期货合约再增加一个11月到期的短期期权，也就是同一个白糖期货合约将会对应两个不同到期日的期权。
目前我国上市的白糖期权是每隔两个月到期一次，也就是白糖期货合约月份为1月、3月、5月、7月、9月、11月，对应的常规期权将分别于12月、2月、4月、6月、8月、10月到期，推出系列期权之后，对应的系列期权将分别于11月、1月、3月、5月、7月、9月到期。
系列期权作为常规期权的补充，可以解决白糖常规期权合约到期月份不连续的问题，
实现每月均有期权到期且存续期更短
，满足贸易连续与稳定的需要，有利于白糖产业精细化管理短期风险，降低风险管理成本。
根据公告，本次修订自白糖期货2507合约对应的系列期权合约挂牌交易时（2025年3月3日）起施行，也就是在2025年2月28日夜盘开展白糖系列期权交易。
一、在期权合约方面修订主要涉及合约月份、最后交易日和交易代码三个方面。
①修订“合约月份”：“常规期权：标的期货合约中的连续两个近月，其后月份在标的期货合约结算后持仓量达到5000手（单边）之后的第二个交易日挂牌；“系列期权：
在标的期货合约交割月份前四个月第一个交易日挂牌
”。
②修订“最后交易日”：“常规期权：标的期货合约交割月份前一个月第15个日历日之前（含该日）的倒数第3个交易日，以及交易所规定的其他日期；“系列期权：
标的期货合约交割月份前两个月第15个日历日之前（含该日）的倒数第3个交易日
，以及交易所规定的其他日期”。
③修订“交易代码”：“常规期权：看涨期权为SR—合约月份—C—行权价格，看跌期权为：SR—合约月份—P—行权价格；“系列期权：
看涨期权为SR—合约月份—MS—C—行权价格，看跌期权为SR—合约月份—MS—P—行权价格
”。
二、在期权交易管理办法中主要有两处修订。
①修订第十八条：“期权合约交易代码由标的物交易代码、合约月份、看涨（跌）期权代码和行权价格等组成。对于系列期权，
合约交易代码中注明系列期权标识（MS）
。”
②修订第四十二条第一款：“每日结算时，交易所将符合条件的期权和期货持仓自动确认为备兑期权套利持仓，包括备兑看涨期权套利和备兑看跌期权套利。
确认备兑期权套利持仓时，交易所优先将常规期权持仓和期货持仓进行组合确认。
”
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本文内容仅为期货、期权交易相关知识的介绍、分享，不构成对交易者的任何推介和交易建议，请交易者充分了解交易风险并评估自身风险承受能力后谨慎参与。期市有风险，入市需谨慎。
