大涨终于“点刹”。
调整的过程中，对相信长期投资的基民而言，是一个重新思考仓位，调整布局的好时机。
在行业层面，最近我最关注的，无疑是食品饮料行业，考虑的是稳中求胜 。
右侧已来与关注食品饮料
对于食品饮料行业，尤其是中坚力量的白酒，其实一直有关注。
6月 19 日的时候，还写过一篇《21 倍市盈率的白酒，值得买吗》，当时我的观点是：
如果当下，白酒经历的是又一波 2012-2015，那么等待你的将是下图这样波澜壮阔的行情，如果真有这样的行情，等到比值曲线突破布林线上轨，在❶甚至 ❷的位置进入，都刚刚好。如果是这样，又何必去非要在当下含混不清的时候去押注，去博一个左侧加仓的时点呢？
在写完之后，直到 9 月 18 日，中证白酒指数，又跌了 26.38%，可见左侧抄底的风险。
当然，后面的事情，是投资者都知道的，A股大涨，白酒也是显著反弹，终于进入了可以讨论右侧交易的时候了，尤其是当市场憧憬宏观经济复苏的背景下，白酒为代表的食品饮料板块，本就是直接的受益者。
为什么市场中那么多人关注白酒，关注食品饮料？
“稳”是关键。在之前的《赚了指数，如何避免少赚钱？用好 ETF解千愁》一文中，我给出过食品饮料指数和 300 医药指数过去数年的 ROE 对比，虽然老股民习惯上会将“喝酒吃药”作为一类品种，但其实从 ROE 上就能清晰的看到，食品饮料板块的 ROE 始终稳健，而医药在“集采”等政策的打击下，ROE 每况愈下。
那么从 ROE 视角来看食品饮料和下属的白酒细分行业呢？
下图来自 Wind，包含了分析师对中证白酒指数未来 ROE 的预期，从红箭头的指向可以看到，有一个下滑的趋势。
相比较之下，下图是 CS 食品饮料(930653)的 ROE，红箭头的预测来看，是向上的。
显然从追求 ROE 的稳定性而言，食品饮料相对更“稳”。
其实这并不难理解，当下白酒除了受到宏观经济的牵绊，更有消费习惯的担忧，最著名的就是 00 后还喝白酒吗？但是，没有人会去讨论 00 后还喝牛奶吗，00 后还啃鸭脖子吗？这就是食品饮料大行业的稳健度所在。
所以其实从近期券商的研报，也能看出这种偏好。
比如方正证券 10 月 7 日《政策东风已至，大众品低估值、顺周期有望率先修复》指出：
大众品板块中多个细分子板块估值水平已达历史低位，且在政策落地的过上市公司总家数 159程中有望率先实现基本面的改善，我们认为：1）优先关注前期超跌的低估总股本(亿股) 2,560.96值且政策落地后有望较快实现基本面改善的板块，关注餐饮供应链、啤酒、调味品、乳制品；2）关注业绩稳定性较强，中长期业绩有望持续兑现的板销售收入(亿元) 10,769.76块，关注休闲食品、软饮料、保健品及食品添加剂。
而华金证券同日研报《三问三答看行情，继续看好消费股》中也有类似观点：
拉长时间维度，思考复苏顺序。我们结合马斯洛需求理论，思考复苏顺序，我们认为按场景复苏顺序为居家、聚餐&送礼、消费升级场景，即乳洲品＜调味品&速冻&区城酒<迷锁&预测酒<高婚白酒&次高端白酒&保健品等，此外反弹弹性由小到大也将遵循以上顺序。
低估值的防守性
“9·24”以来的这波快速上涨，对于传统的价值投资者而言，并不是一件特别开心的事情。
伴随大涨，指数的防守性肉眼可见的下降。
下图是沪深300 过去 10 年的市盈率和标准差图，目前沪深300 的市盈率是 12.97 倍，已经高于十年平均值了。相比 2018 年底的估值，也抬高了许多。
与之相比，食品饮料的估值，看着就会宜人许多。
虽然以绝对值来看，食品饮料 20倍+的市盈率要比沪深300 高许多，但作为 ROE 在 20%的品种，估值从来不会太低。
相比之下，食品饮料当下的估值，即使经历了前期的大涨，相比 2018 年底的水平，也不过轻微抬升，这种估值上的“优势”，还是要强不少的。
在右侧中寻找左侧
食品饮料，有业绩和估值的双重优势。
但毫无疑问，在经历了 “9·24”后的大涨，虽然技术层面让食品饮料行业进入了右侧区间，但短期的回调风险也在积累。
当你选择食品饮料时，其实追求的就是一种稳中求胜的态度，既然如此就不要盲目追高。
当下，我觉得可以考虑的是两种思路。
第一种，是结构性调整。如果你此前在科技 TMT 上仓位比较重，短期积累了相当多大涨的仓位之后，可以适度的换一些到食品饮料上来(A 份额:001631.OF，C 份额：001632.OF)。
当然，就个人而言，因为此前价值类基金持有比较多，在考虑未来增加弹性又不失稳健的背景下，我已经开始减持部分价值类基金，转向001632.OF，并计划以“定投”的心态，每月做一次转换。
当然，请注意，既然说这是“右侧中的左侧”，就因为从一些长线指标来看，食品饮料相比大盘价值只是修正了前期的疲弱，还没相对大盘价值进入趋势性走强，所以我们可以每月慢慢转，不急于一时。正常的风格切换，历史 1 年都不奇怪。
第二种，则是更传统的“定投”加仓，每月买一点，追求一个长期平均的建仓位置。这个其实普通基民也很熟悉了。不过请注意，定投非储蓄，也有亏损的风险。
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也有朋友来问我会选哪一只。作为一个典型的稳健玩家，我的选择自然就是刚刚聊过的食品饮料。无论是基本面 ROE 还是估值，至少不用太焦虑，这在刚刚经历了大涨之后，尤为重要。
风险提示:观点仅供参考，不构成投资建议。指数基金存在跟踪误差，基金过往业绩不代表未来表现。购买前请阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件。请根据白身风险承受能力、投资目标等选择适合自己的产品。市场有风险，投资需谨慎。
