近期的市场，其实就是在干耗着拖延时间，因为成交量的持续低迷，也就是说，现在做多的和做空的，都对这个市场兴趣不大，即便是涨了几天，但可以想象的出，接下来跌下去的概率也不小，因为整体并没有什么做多的动力。
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这次熊市其实对所有人都是一个巨大的挑战，以前的行情再怎么艰难，政策起码是明确的，也就是说，大概率说了什么，就会做什么，所以自上而下的配置逻辑也都比较明确，但这次的熊市之所以会反反复复，很大一部分原因就吃在了政策说的和做的不一致，反复强调积极财政和稳健货币，但又同时在锁紧财政和控制货币。一直在强调政策靠前发力，但结果是上半年只说不做。
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那么目前不得不需要考虑的一个问题是，今年确保
5%
的目标，到底能否完成的问题。所以对于目前的行情来说，还是需要坚持红利成长均衡配置的思路。并且在同时需要耐心的等待政策的逻辑，如果政策变了，真的去降准降息，增加赤字率，稳增长了，那么红利表现会差，但成长应该还可以。如果政策最后再次落空，那么红利大概率就还得涨回去。成长还要跌。整个市场也还要向下调整。所以对于现阶段需要思考的重点，就是政策能不能切实的宽松出来。如果宽松出来了，就是衰退后，如果宽松出不来，就还是衰退前。经济指标都是一样的，通胀和经济数据全面下行。
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为什么会考虑到风格的演变？其实说白了就是把资产继续细分。股票资产的角度来说，现在基本分为三大类，反映弱衰退的大盘价值红利风格，代表弱复苏的中小盘成长方向，以及强复苏周期下相对表现不错的大盘成长经济贝塔板块。
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无论是大盘成长还是小盘成长，都是流动性宽松带来的表现机会，所以宽松会有利于成长，然后看经济能不能有共振，如果共振，那么大盘成长相对来说会表现更好，也就是消费和制造业。如果没有经济共振，就单纯的流动性宽松，那可能还是小票好一些。因为这些小盘成长对资金的需求会少很多。当然从资金的纬度来说，公募基金和外资共振，才能推动大盘成长，而小盘成长则需要中国游资来推动。
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那么对于目前来说，其实重点在于政策的判断是模糊不清的。其实经济是非常清晰的，就是往下走，并且从各类指标来看，也就往下走。所以强复苏基本上不太可能。而美元美债，由强转弱，指向的方向也是成长。如果说当政策落下来，那么或许也将会在成长方向进行一定的加持，小盘成长也会有更好的弹性。但如果政策落不下来，那就相当于天时指向成长，地利指向价值，那么就会造成一定的混乱，而混乱的结果就会导致市场的波动发生剧烈的变化。因此，对于目前的关键点，就是看政策会不会因为美联储的落地，而落地。
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