文 | 何之江
平安银行副行长
本文是何之江在中国平安期权论坛(第二届)的演讲
尊敬的孙总,尊敬的专家,下午好!去年我们已经举办过第一届期权论坛,而且刚才在回顾的时候,看到了比较精采的照片。我很荣幸能够参加第二届的中国平安期权论坛。
中国平安期权论坛作为衍生产品的一个年度盛会,今年是第二届了,我希望这一届比上一届办得更精彩。上一届主要聚焦了期权市场的发展,时隔一年,我相信大家都看到了中国市场这几年很大的发展。
在衍生品方面有了长足的发展,主要依赖于两个,一个是整个市场的参与主体越来越广泛,越来越多元化,我们现在已经有银行、证券、保险、基金、期货,包括社会资本,企事业单位都在配置资源。而从产品的角度来看,已经扩展到了相当的规模,包括我们有固收市场,有交易间固收、银行间固收,商品期货包括外汇。这样一来,我们存在跨市场的配置及风险管理的要求,包括投资需求,自然就延伸出来跨市场的需求。
这几年我们整个线上和OCT市场衍生产品的交易量逐年大幅上升。我相信未来随着金融市场流动性的增加,因为衍生产品很重要的一个参照基数,是这个市场标的物的流动性,如果我们的固收市场的流动性大幅上升,我相信在未来一段时间很快会迎来大的做市商制度,来盘活整个固收市场。
当固收市场的活跃程度增加,二级市场的价格发现机制完成之后,期权和衍生产品的交易量会爆炸式的增长,这是在国外所有市场里经历过的,首先要标的市场的多元化,标的市场的流动性,标的市场在二级市场的价格发现机制,然后就会衍生到很多跨市场、跨品种的避险需求和投资需求。
我特别高兴,也很荣幸能够做一个开场白,我谨代表平安集团和这次论坛的主办方平安银行、平安证券,对各位朋友和嘉宾能莅临本次会议表示最热烈的欢迎!
十九大报告里讲到了要深化金融体制改革,增强金融服务实体的能力。我们国家一直在做“一带一路”的推进,整个国家通过“一带一路”的方式,走向国际,通过“一带一路”的方式去国际化。
现在的进程已经超乎我们的想象,其影响力在整个全球在逐渐的增加,也就是说我们作为金融机构的一员,我们也希望拥抱国家战略,我们也希望能够在这个过程中得到一些自身的成长,我们也能锻炼自己成为具有国际竞争力的一家金融机构。
所以,两方面,一个是我们本身,在金融市场板块希望我们的投研能力与国际金融机构接轨,第二,我们交易能力要与国际金融市场相接轨,这是我们的历史使命。
就此,我想分享三点:
第一,金融市场的基础建设,特别是目前金融主体参与的活跃度还不够。在座的各位,我们是市场参与者,我们有责任也有义务建设一个全体系的、能够服务于广大投资者和金融市场的基础性框架,交易量是很重要的,要有活跃的、众多的参与者,单一参与者是无法产生新的业务需求的。
希望通过我们的努力,给我们的客户提供良好的风险收益的决策或提供帮助,能够帮助我们的客户规避相应的市场风险,让我们的客户专注于他们的经营行业,经营医药的就专心经营好医药,把市场风险由我们来做一些方案来进行对冲,通过我们的金融服务,真正传导服务到实体经济。
第二个,提高自身的竞争能力,增强客户黏性。以期权为代表的金融市场业务需要大量的机构不断的投入,包括系统投入、能力投入、研究力量的投入。目前,客户对金融机构的需求主要是融资,我们提供的价值性的服务,就是衍生出来的一系列融资咨询服务,包括一系列的对冲风险的需求。现在在银行端避险份额较大的,我们对客户提供的有价值的融资之外,就是现金流的管理服务,原来的现金流是很稳定的,无法实现企业的融资需求的匹配,所以我们按照客户的需求创造了现金流,不规则的现金流,是符合企业生产和运营需求的。
在这个过程中,同样创造了一些类似于这样服务的衍生产品,包括金额不规则的掉期,如果做一个三年的掉期产品,它的金额是恒等的,有时候他会提前还款,本金也可能发生变化。所以创造了一些个性化的需求,同样我们一个是给客户规避风险,一个是给客户节省成本,这样我们的客户黏性会增加。
所以定制化期权和衍生产品的服务,目前在银行端速度增加得很快,因为我们融资客户的资产配置也好,负债配置也好,是多元化的,自然需要有跨市场、跨品种的避险需求,所以导致了很多衍生品,含期权。那么衍生品的发展,是最基础的,只有在标准市场成熟和定价机制较为完善的时候,才能定制化,这样我们才能更好的为广大的客户服务。
第三点,客户市场的培育。目前整个市场还是在一个萌芽状态,从国际的维度看,从整个环球的金融市场来看,中国的衍生品市场和简单的期权市场,目前还是处于萌芽期,交易量占比在全球范围内还较低,还不能与我们第二大经济主体份额来比差得太遥远。所以金融机构除了自身修炼内功,投入人力、系统、研究力量以外,我们还要培育这个市场。
这几年大家通过给客户的宣传也好,做研讨会,其实今天也是一种市场培育,我们有责任培育这个市场。今天我们努力去播种,明天我们才能收割,才有希望有果实。我们平安银行和平安证券一起努力在这个市场上耕耘。
目前平安证券投入了一个大的交易团队,涵盖来自于美国的一个团队,我们现在在华尔街和芝加哥还有人员为平安工作,主要是做量化的,量化未来一定是跟衍生产品有关的。我们希望投入,未来能够培育这个市场,能够活跃这个市场,或者为客户提供更好的一站式的金融服务。
我希望各位在今天的平台上,能够各抒己见,共话发展,当然我也希望大家能够有所碰撞,能够对中国金融市场作出贡献。最后,预祝此次中国平安期权论坛取得圆满成功,再次谢谢大家!
(完)