卖家佐力药业转让控股权，股价喜获一字涨停，而买家华东医药股价一度触及跌停，它的如意算盘打错了吗？
佐力药业发布公告称，公司控股股东、实际控制人俞有强及股东乌灵合伙与深交所上市公司华东医药于2019年5月24日签署《股份转让意向书》。俞有强及乌灵合伙拟以不高于10.6亿元的价格，通过协议转让方式将其合计持有公司的113216652股股份（占公司总股本的18.60％）转让给华东医药。公司控股股东将由俞有强变更为华东医药，实控人变更为胡凯军。
受此消息影响，佐力药业收获一字涨停，但是华东医药股价大跌超7％，市值蒸发40亿，约等于损失佐力药业的全部市值，形成“冰火两重天”的格局，为了拿下佐力药业的控股权，华东医药是下了50亿的经济成本。
垂涎半壁江山的乌灵产品
华东医药之所以想要入局佐力药业，是看中了佐力药业的中药业务，对此，华东医药在公告中解释了它的目的，是为了丰富补充公司中药慢病方向产品数量及适应症覆盖，发挥公司基层市场网络优势，进一步做大做强中药慢病特色用药，挖掘及发挥佐力药业“乌灵”系列中药产品潜力及优势，加强双方中药产品资源整合及生产资源协同，实现优势互补及共同发展。
佐力药业的主要业务是药用真菌系列产品、中药饮片及中药配方颗粒的研发、生产与销售，主要产品包括乌灵胶囊、灵莲花颗粒、灵泽片、百令片、中药饮片和中药配方颗粒，其中乌灵胶囊、灵泽片和百令片入选国家医保乙类和国家基本药物目录品种。
从销售成绩看，在2018年度中国非处方药产品综合统计排名（中成药）中，乌灵胶囊在头痛失眠类排名中位列第2位，百令片在补益类排名中位列第11位，从毛利率看，乌灵系列和百令片系列产品分别达到82.93％和78.1％，取得了不错的成绩。其中乌灵系列产品是佐力药业的支柱，去年该产品的营业收入达3.54亿元，占营收的48.49％，几乎是佐力药业的半壁江山。
除此之外，佐力药业还在探索精准医疗、细胞免疫治疗领域，今年3月1日，它的参股公司科济生物全资子公司上海科济制药有限公司于2018年4月向原国家食品药品监督管理总局提交的CT032人源化抗CD19字体CART细胞注射液已获得临床试验默示许可。
对于华东医药来说，佐力药业的乌灵系列和的百令片系列产品，正是华东医药商业公司追求的高毛利率品种；而且从它去年年报的描述来看，华东医药致力于形成浙江省医药物流网络的全面覆盖，打造华东医药的物流品牌。同为老乡的佐力药业在华东地区的营业收入占比达到了64.83％，有利于华东医药整合当地的优秀资源。
被抱大腿的救世主
虽然华东医药控股佐力药业看起来是一个双赢的结果，但是今天的资本市场对华东医药并不买账，高溢价并购、控股标的基本面差、高质押风险让其一度触及跌停，反而佐力药业因为傍上大腿华东医药喜获一字涨停。
从佐力药业的业绩来看，公司自2015年起净利润就开启了业绩下滑的态势，去年扣非净利润更是出现了首次亏损的情况，营业收入也是连续两年下滑。
在业绩下滑的背后，反映的是公司主业经营的困局，去年核心产品乌灵胶囊和百令片的销量分别同比增长仅有0.89％、2.98％，几乎处于停滞不前的状态。
