导读：今天这个陆家嘴论坛，一行三会讲的都有点意思，尤其是在427习金融安全讲话的背景下，备受打压和高度不信任的金融技术官僚们都不掩饰自己的难言之隐。小川的话语体系，高举二十年来他躬身为之奋斗的“以开放促改革”，再次表明他还是江朱时代的改革派老臣，于今日，听了多少有点感慨。
“个别人从自身利益出发，主张对金融业进行保护，等成长壮大了再开放，再参与国际竞争。各国经验（包括我国自身经验）都表明，保护易导致懒惰、财务软约束、寻租等问题，反而使竞争力更弱，损害行业发展，市场和机构不健康、不稳定。其中一个例子是亚洲金融危机前后所发生的的那些现象”
这一轮金融去杠杆，以习427讲话（之前中央经济工作会议已经定调）为标志，高举金融安全和金融稳定，背后的逻辑是金融政策和金融监管全面收缩和保守化。甚至有人将过去几年的金融过度加杠杆和各种乱象应该归咎于2012年以来的这波金融自由化（以利率市场化和影子银行为代表），认为去杠杆是对金融自由化的某种清算和纠正。谈论中国金融加杠杆乱象的学者们，大概已经忘记早在2013年钱荒时，大家还在谈论中国金融抑制问题。不过几年时光，几十年的金融抑制体制已经加上了过度自由化的新罪名。
所以这时候更需要有人出来呐喊，中国的问题不是市场化和金融自由化，而是政府权力过大过多地介入到市场中引发的系统性紊乱，金融抑制导致的系统失衡，以金融安全稳定为名，中断开放和改革（改革实际上2005年后就已放缓，2008年后更一度停滞）这才是下错了药。
三会的陈词，领导们小心翼翼，但明眼人看出了其中的委屈。小川的观点显然得到了银监会副主席王兆星的呼应——“我国的金融改革不是过快了，而是相对滞后。我国的金融创新不是过多、过度了，而是相对不足。不能因为出现了一些金融乱象，一些金融风险，就动摇和停止所必须进行的金融改革和金融创新，加强金融监管、治理金融乱象，防范金融风险与深化金融改革、推进金融创新并不是矛盾对立，而是辩证统一的。”
文章：中国经济的对外开放：从制造业扩展到服务业——周小川行长在2017陆家嘴论坛上的主旨演讲
来源：央行官网
各位来宾，女士们、先生们：
上午好！
很高兴参加2017年陆家嘴论坛。中国建设社会主义市场经济，就是要通过参与竞争，优化资源配置，实现经济社会的进步和繁荣。在此过程中，对外开放起到了重要作用。这里，我想结合对国际国内的有关经验和背景，就对外开放问题谈几点理解，供大家参考。
一、制造业开放让中国成长为世界工厂
制造业在我国开放较早，早期也有争议，但相对易于形成共识，使制造业成为开放充分的产业。对制造业开放的一条观察是，较早参与开放和竞争的大多数行业最终都发展壮大得快、竞争力强。开放是资源配置优化的进程，通过市场和竞争机制带来优化配置。
具体来说，在“引进来”方面，开放通过进口和引进国外企业到国内投资办厂，与国内企业形成竞争。回想改革开放之前，国内企业就没有来自外资企业竞争，只面临少量的国内竞争。参与竞争给工业企业带来了巨大的动力、压力和进步。
在“走出去”方面，通过出口和国内企业走出国门，参与国际竞争。开始时国内企业也不大参与国际竞争，出口也只是一些大宗资源类产品。80年代，很少有人相信中国制成品出口能有什么太大的前途。然而对外开放后，从加工贸易到工业制成品都参与国际竞争，随后“走出去”办企业，中国的制造业和企业不仅没有被冲垮，反而快速发展，中国成长为全球制造业强国、世界工厂，不少领域正迈向全球产业链的中高端。
通过竞争改掉了垄断。过去国内竞争也不充分，外贸企业之间也缺乏竞争，过去的外贸有中化、五矿、中粮、土畜产、纺织、轻工、机械、仪器仪表等外贸公司都是按行业切块，分别负责各自领域的进出口，相互之间财务规则不同，不允许竞争。为了吸引外资，1979年中国专门颁布了第一部中外合资企业法，外资企业对国内企业形成了竞争压力，制造业的行业切分和垄断开始消散。
有了竞争之后，国内企业有了很大进步。越是开放充分、竞争激烈的行业，进步就越快。制造业开始走向繁荣和强大。
二、开放促进了国内的政策改革
开放过程中强烈冲击了传统的集中计划型政策体系，并引发国内一系列重大改革，包括价格体制改革、增值税改革、出口退税、汇率市场化、开启关贸总协定及WTO谈判等影响深远的改革。80年代初要想吸引外资，国内政策体系就要加快向市场经济规则靠拢，要有平等竞争，随后还要考虑与其他国家的企业在国际市场上平等竞争。
平等竞争和开放是相互关联的，不仅是国内企业与外资企业竞争，也必然包括国内企业之间的公平、充分竞争。对外开放促进了放开国内民营资本的准入，随后引入了国民待遇的概念。无论是对内资还是外资，准入条件应该是一致的。对外开放推动了贸易与投资自由化和便利化、汇率市场化、放宽外汇管制三大政策改革，其中包括降低市场准入门槛等，渐使竞争和市场变为普遍适用的政策机制。
三、服务业开放的类似历程
过去，经济学把服务业列为非贸易或不可贸易行业，但随着信息、交通运输的大幅进步，随着全球化的进展，有不少服务已变成可贸易，人们开始说“世界是平的”。我国服务业开放体现了与制造业类似的规律，也是通过对外开放，引入竞争，推动经营效率和服务质量提升，并带动国内相关政策改革。
工业领域，人们知道有国防等个别例外行业不适用于一般的市场竞争原则，但绝大部分行业都是可以开放引入竞争的。服务业也有一些领域涉及敏感行业，也有一些服务难以跨境递交，市场机制难以全部覆盖。但其他大多数服务业是可以开放的。对服务业开放的认识和政策改革进程与制造业也相似。在“引进来”方面，服务业先从酒店、餐饮、交通等行业的吸引外资起步，随后不断向其他服务行业拓展。在“走出去”方面，一开始是工业企业的出口产品+售后服务一起“走出去”。后来发展为银行、保险、医疗、航运、旅游、软件、零售、支付、文化等多领域。上海的航运业是比较典型的例子。
四、地区性试点的经验增强了开放的信心
早期，我国决定开放、开发四个经济特区，当时有不同意见，后来特区取得了效果，并向其他地区进行了推广。中国加入WTO时也很有争议，但事实证明“入世”对中国产生了深刻的积极影响。本届政府成立以来，有力推动上海自贸区试点，开始也有不同声音，现在自贸区数量已扩大到11个，很多先行先试的经验推向全国，说明大家看到开放带来了实实在在的好处。
五、金融服务业是竞争性服务业
金融是服务业的重要组成部分。不管是从WTO谈判的内容还是中国统计体系对服务业的分类都可以看出，金融是服务业的重要组成部分。人们经常说，金融是现代经济的核心。1993年党的十四届三中全会将金融业描述为国民经济命脉行业。我理解当时的背景有：一是金融业特别是银行业对资源配置的作用很突出；二是银行业尚是四大专业银行各管一个专业，相互竞争较少；三是大金融机构尚承担少量政策性业务，未充分市场化；四是金融如不稳定，往往出大乱子。这是否妨碍金融业的市场性质？金融业是否属于竞争性服务业？
应该看到，90年代，按十四届三中全会确定的社会主义市场经济的50条，已将专业银行的政策性义务剥离另设；四大专业银行全面转入竞争性市场中的全方位商业银行。十八届三中全会明确说市场在资源配置中起决定性作用，说明越是重要角色越要靠市场化。全球经济危机告诉大家，要防金融危机，首先要保证金融机构的健康性，高杠杆、低资本、不良贷款等现象均不得宽容，而不开放、不竞争往往纵容了低标准。为此，金融服务业作为市场经济中的竞争性服务业的属性已十分清晰。
从全球经验看，绝大多数金融行业都是竞争性服务业。当年我国引入外资银行，最开始期望引入资本，回头来看，国内商业银行从竞争中学到了很多内容，为我国金融业带来产品演变、市场建设、业务模式、管理经验等一系列变化。后又通过竞争性股改上市，国内银行的经营效率、资产质量、公司治理等都有了较大提高。外资银行的进入也对国内政策带来改革压力，包括会计准则、监管标准以及营改增等。
个别人从自身利益出发，主张对金融业进行保护，等成长壮大了再开放，再参与国际竞争。各国经验（包括我国自身经验）都表明，保护易导致懒惰、财务软约束、寻租等问题，反而使竞争力更弱，损害行业发展，市场和机构不健康、不稳定。其中一个例子是亚洲金融危机前后所发生的的那些现象。
现在，国内很多金融机构都已经“走出去”了，适应了国际竞争，特别是风险管理、定价、反洗钱都有了实质性变化。目前，已有五家金融机构跻身全球系统重要性金融机构，成为资本金充足、经营稳健的市场化经营主体。金融市场的发展和健康化已受到国际债市、新兴市场股票指数机构的关注。这些均说明，金融服务业是竞争性服务业，受益于对外开放，还要进一步扩大开放。
六、“一带一路”为中国金融业开放提供了新机遇
中央提出建设“一带一路”号召以来，各方面都积极响应，推动各项政策落地生效。“一带一路”是开放之路，涉及大量的新型金融合作，会带来进一步开放的需求，也为我国金融开放和国际合作提供了新的机遇。
开发性金融可以在“一带一路”建设中发挥积极作用。我国首先探索的开发性金融是以服务国家战略、市场运作、自主经营、注重长期投资、依托信用支持、不靠政府补贴、保本微利、财务上可持续性的金融模式。这种模式可在“一带一路”中有更好地发挥。该模式不会形成对财政资源的挤占，避免滋生道德风险和导致市场扭曲等问题。“一带一路”建设也为金融机构开展海外布局，为贸易、投资、资本运作等提供更好金融服务提供了发展空间。
总之，回顾国内外的改革历程，应该提高认识，坚定信心，坚定不移地走对外开放的道路。从制造业、服务业开放的经验可推导出，金融行业不是例外，同样适用于竞争与开放规律。金融服务业在对外开放过程中，由竞争机制带来压力、动力、进步和繁荣，会发展得更好。
我相信，在各方的大力支持和共同努力下，中国的对外开放一定能再上新台阶，上海自贸区的实验与推广、上海国际金融中心建设也将取得新成就。
谢谢大家！
文章：陆家嘴论坛这十年：周小川从一头黑发到“奶奶灰”
来源：新浪财经
作者：许旻
算上今年（2017年），以中国人民银行行长这个身份，周小川出席了陆家嘴论坛5次，分别是2008年、2009年、2011年、2013年和2017年。
图为2008年陆家嘴论坛周小川演讲。
2017年，他69岁了，灰色西装配上蓝紫色领带，今天看到周小川的第一眼，最先注意到的却是他的一头“奶奶灰”，近10年里，时间和金融环境的转变都染上了他的头发。
将视角切回2008年，这个年份大家都印象十分深刻，彼时，美国次贷危机爆发不久，一场世界范围内的金融风暴正席卷而来。而“陆家嘴论坛”的第一次举行，正是在这样的背景下。
当时，我们能看到一行三会一把手联袂出席。而那时候的周小川几乎还是满头黑发、“满脸胶原蛋白”，一身笔挺的黑色条纹西装。那一年，周小川刚好60岁。
“进入21世纪，全球经济金融发生了深刻而复杂的变化，我们正面临着一个机遇和挑战并存的世界经济发展的新格局。一方面，经济全球化、一体化趋势深入发展，国际产业转移和生产要素流动加快，各国正面临着难得的发展机遇。另一方面，全球经济金融发展不平衡问题依然突出，金融风波时有发生，特别是近期美国次按危机给全球经济发展和金融市场带来了明显的影响。”周小川在首届陆家嘴论坛说道。
图为2017年陆家嘴论坛周小川演讲。
而当年他演讲中的关键词，是“货币政策”和“反通货膨胀”。
什么是反通货膨胀？国家中央银行，如美联储，可经由设定利率及其他货币政策来有力地影响通货膨胀率。高利率（及资金需求成长迟缓）为央行反通胀的典型手法，以降低就业及生产来抑制物价上涨。不同国家的央行对控制通货膨胀有不同的观点。例如说，有些央行密切注意对称性通货膨胀目标，而有些仅在通货膨胀率过高时加以控制。
“因为特别是从去年以来，在很多新兴市场国家，也包括一部分发达国家在内，通货膨胀的苗头都在上升。而且势头似乎来的也很猛，特别是伴随着初级产品市场价格高企，注意到现在油价已经在110美元到120美元之间，在这样一种情况下，更关心的是通货膨胀目标。”
他当时就提出，解决危机有很多临时性措施，但最根本的一条是尽可能保持金融机构的健康并不断加强监管。
而到了2009年，上海建设国际金融中心成为热点。周小川当时就敏感捕捉到了“沪港关系问题”，提出“上海金融市场需要与香港金融市场更好的配合，取长补短，共同发展。这个题目如果解决得好的话，可能发展得更加顺利，步伐也可以迈得更大。”
不过，无论是2008年、2009年还是2011年，陆家嘴论坛的话题始终绕不开金融危机。
2009年，周小川称，本轮金融危机出现之后，中国政府最担心的是中国经济过快下滑，特别是出口，财政政策和货币政策的主要目的是阻止这种下滑。“但具体操作中力度如何把握，我们没有事先的经验，也没有理论和数据可供分析，是需要走一步看一步。根据中国经济发展的实际需要，政策进行动态微调是可以的。”
2011年，世界金融危机深度发酵，市场对于“四万亿投资计划”也有了分歧。不过，周小川却认为，“在2008年9月份次贷迅速恶化，演变成了一场危机。因为不知道危机究竟怎么演变，所以，一个可能的好的选择就是最开始的时候尽量出手要快、出拳要重，以便尽快把危机挡住。”事后证明中国的经济在全球复苏过程当中走得相当靠前。
当然他也承认，经济理论和国际的历史结论都告诉我们，一般扩张性的财政政策和扩张性的货币政策实行以后会带来负作用，就是事后会引发物价的上升，可能会引发某种资产泡沫。
当时间来到了2013年，“钱荒”成为了被载入中国银行间史册的关键词。
银行间隔夜回购利率最高达到史无前例的30%，7天回购利率最高达到28%。而在之前很长一段时间，这两项利率往往不到3%。与市场慌乱情绪不同，周小川很淡定地说，这次货币市场利率波动有积极意义，在于提示银行需要对自己的资产业务做出调整。
他补充，“人民银行将继续实施稳健的货币政策，并着力增强政策的前瞻性、针对性和灵活性，适时适度的进行预调微调，和其他有关部门共同配合，一方面要引导金融机构保持合理的信贷投放、合理安排资产负债总量和期限结构，支持实体经济的结构调整和转型升级；另一方面也将综合运用各种工具和手段，适时调整市场的流动性，保持市场的总体稳定，为金融市场的平稳运行和发展创造良好的货币条件。”
今年也就是第九届陆家嘴论坛，我们再次见到了小川。“90年代经验也告诉我们，金融如果不稳定，往往会出大乱子。”在如今去杠杆趋势下，周小川认为，对那些高杠杆、低资本、不良贷款等等现象均不可以宽容，要防范金融危机首先要保证金融机构的健康性。越是不开放不竞争往往会纵容这些低标准。
“个别人也许会从自身行业的利益出发，主张对金融业进行保护，等成长壮大后了再开放、再参与国际竞争。各国的经验表明，保护导致懒惰。财务软约束等问题反而使竞争力更弱，损害行业发展。市场和机构的不健康导致市场不稳定，容易产生危机。其中一个例子就是亚洲金融风暴前后所发生的那些现象。”周小川说道。
陆家嘴论坛一晃已经举办近10年，对比首届论坛，一行三会的一把手里面，只有周小川一人还在这个岗位上。
更多金融市场分析，欢迎点击“阅读原文”，加入我的小密圈
