【东吴双碳环保公用】每日集锦1115：山东省发布《关于加强生态环境分区管控的实施意见》

• 重点推荐：光大环境，昆仑能源，三峰环境，瀚蓝环境，兴蓉环境，洪城环境，景津装备，伟明环保，宇通重工，美埃科技，九丰能源，龙净环保，高能环境，仕净科技，金宏气体，蓝天燃气，新奥股份，赛恩斯，路德环境，盛剑科技，华特气体，金科环境，天壕能源，英科再生。

• 建议关注：绿色动力环保、北控水务集团、武汉控股、碧水源、海螺创业、军信股份，永兴股份，旺能环境，新天然气，重庆水务，凯美特气，三联虹普。

• 大力实施可再生能源替代行动，促进绿色低碳循环发展。国家发展改革委等部门联合印发关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见。1）目标：“十四五”重点领域可再生能源替代取得积极进展，2025年全国可再生能源消费量达到11亿吨标煤以上。“十五五”各领域优先利用可再生能源的生产生活方式基本形成，2030年全国可再生能源消费量达到15亿吨标煤以上。2）举措：①着力提升可再生能源安全替代能力。②加快推进重点领域可再生能源替代应用。协同推进工业用能绿色低碳转型。③积极推动可再生能源替代创新试点。④强化可再生能源替代保障措施。

• 最大力度化债+解决企业欠款，环保企业现金流/资产质量/估值迎修复，关注优质运营/弹性/成长三大方向。2024/10/12，财政部表示拟一次性增加较大规模债务限额，是近年来出台支持化债力度最大措施；2024/10/18，中办国办印发《关于解决拖欠企业账款问题的意见》。不一样的观点：主推运营&细化弹性指标。1）在可量化测算空间的优质运营模式里，选择化债弹性大的标的。2）弹性要综合考虑基本面和估值。运营类资产在解决“现金流确定性”痛点后，估值存2倍以上提升空间！ 1、优质运营重估：关注前期受收款担忧大幅扰动估值的水务固废。盈利模式稳定，现金流预期可持续，付费痛点解决叠加市场化改革推进，价值重估空间开启。为剔除少数股东权益影响，以应收市值弹性系数衡量化债弹性。1）固废：重点推荐【光大环境】（66%）【瀚蓝环境】（23%）【三峰环境】（15%）。建议关注【绿色动力环保】（54%）。2）水务：重点推荐【兴蓉环境】（13%）【洪城环境】（17%）。建议关注：【北控水务集团】（44%）。2、弹性：关注应收类/资产占比大，减值影响大的板块：24H1应收类/总资产top3：设计咨询、生态修复、环卫；减值类/归母top3：环卫、水务工程、环境监测。1）水务工程：建议关注【碧水源】（83%）【武汉控股】（133%）。2）生态修复：建议关注【建工修复】（119%）【蒙草生态】（51%）。3）环卫：重点推荐【宇通重工】（25%）建议关注【福龙马】（78%）。3、成长：关注政策投入加大的领域：国新办发布会提出推动“两重”（含管网建设）“两新”（聚焦节能设备等），重点推荐：环卫电动化【宇通重工】压滤机【景津装备】水技术装备及服务【金科环境】；建议关注：离心泵【中金环境】。

• 行业跟踪：1）环卫装备：2024M1-9环卫新能源渗透率同比+3.90pct至11.11%。2024M1-9环卫车合计销量53504辆（同比-10%）。其中新能源销售5942辆（同比+38%），其中盈峰环境/宇通重工/福龙马新能源市占率分别为29%/22%/9%，位列前三。2）生物柴油：价格环比持平，市场需求偏弱。2024/10/25-2024/10/31生物柴油均价6950元/吨(周环比持平)，地沟油均价4650元/吨(周环比持平)，考虑一个月库存周期测算单吨盈利为416元/吨（周环比持平）。3） 锂电回收：金属价格涨跌互现&折扣系数持平，盈利小幅回升。截至2024/11/1，三元黑粉折扣系数周环比持平，锂/钴/镍系数分别为75.5%/75.0%/75.0%。截至2024/11/1，碳酸锂7.39万（周环比+0.9%），金属钴17.40万（-4.4%），金属镍12.42万（-2.7%）。根据模型测算单吨废料毛利-1.18万（+0.052万）。4）电子特气：价格整体持稳，市场平稳运行。2024/10/27-2024/11/02氙气周均价2.94万元/m³（周环比持平），氪气周均价350元/m³（周环比持平）；氖气周均价125元/m³（周环比持平），氦气周均价659元/瓶（周环比持平）。

• 最新研究：1）三峰环境：24Q1-3业绩平稳增长，自由现金流持续增厚。2）蓝天燃气：单三季度业绩受需求影响承压，期待旺季量价改善。3）英科再生：24Q3剔除汇兑影响业绩同增54%，盈利能力逐季提升。4）赛恩斯：业务结构改善，期待四季度收入确认加速。5）瀚蓝环境：24Q1-3归母同增19%，政府支持解决存量应收。

• 风险提示：政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。

环保及公用事业指数：-1.69%

沪深300：-1.75%

环保（申万）：-1.99%

涨幅前5名：山高环能+10.11%，宇通重工+10.04%，大千生态+10.02%，日出东方+10.02%，岭南股份+10.00%

跌幅前5名：蒙草生态-8.79%，祥龙电业 -8.54%，宝馨科技-8.07%，ST聆达-7.50%，大地海洋-7.18%

今日全国碳市场综合价格行情为: 开盘价104.87元/吨，最高价105.13元/吨，最低价104.78元/吨，收盘价104.78元/吨，收盘价较前一日下跌0.29%。今日挂牌协议交易成交量445,903吨，成交额46,781,751.28元；大宗协议交易成交量3,030,733吨，成交额306,084,845.10元。今日全国碳排放配额总成交量3,476,636吨，总成交额352,866,596.38元。2024年1月1日至11月15日，全国碳市场碳排放配额成交量71,568,952吨，成交额6,730,021,186.54元。截至2024年11月15日，全国碳市场碳排放配额累计成交量513,191,563吨，累计成交额31,649,171,705.82元。

【东华能源-担保】为满足子公司业务发展的需要，公司第六届董事会第四十八次会议审议同意：公司为子公司宁波新材料、东华新加坡向相关合作银行申请的共计 10.8 亿元人民币综合授信额度提供担保，担保期限以实际签订的担保合同为准。

【维尔利-担保】公司全资子公司杭能环境因经营需要拟向上海浦东发展银行股份有限公司杭州中山支行申请人民币为 3,000 万元的综合授信，授信期限为一年。公司拟为上述授信提供担保。2024 年 11 月 15 日，公司召开第五届董事会第三十六次会议，审议通过了《关于为公司全资子公司杭州能源环境工程有限公司提供担保的议案》。

【高能环境-担保】本次为伊犁高能主债权本金担保金额不超过人民币 1,000 万元，为新增授信担保额度；本次为重庆结加担保金额不超过人民币 3,000 万元，为新增授信担保额度；本次为天津高能担保金额不超过人民币 1,000 万元，为新增授信担保额度。截至 2024 年 11 月 15 日，北京高能时代环境技术股份有限公司（以下简称“公司”）实际为伊犁高能提供担保余额为 39,333.33 万元，为重庆结加提供担保余额为 1,000 万元，为天津高能提供担保余额为 57,573.69 万元。

1. 山东省发布《关于加强生态环境分区管控的实施意见》

  山东省发布《中共山东省委办公厅 山东省人民政府办公厅关于加强生态环境分区管控的实施意见》，提出坚持分级分类全域覆盖，构建生态环境分区管控体系；强化生态环境源头预防，助推经济社会高质量发展；实施精准科学依法治污，推进生态环境高水平保护；建立健全长效机制，提升生态环境分区管控效能。

2. 湖南省印发《关于开展湖南省生态环境导向的开发（EOD）模式试点工作的通知》

  湖南省印发《关于开展湖南省生态环境导向的开发（EOD）模式试点工作的通知》。《通知》提出，为落实省委、省政府有关决策部署以及《湖南省人民政府办公厅关于深化生态保护补偿制度改革的实施意见》相关精神，创新环境治理新模式，探索生态产品价值实现机制，推动绿色金融服务美丽湖南建设，参照国家生态环境导向的开发模式（以下简称“EOD模式”）试点的要求，决定组织开展湖南省EOD模式试点工作。

3. 安徽省发布《电镀水污染物排放标准》

  安徽省生态环境厅、安徽省市场监督管理局联合发布安徽省地方标准《电镀水污染物排放标准》（以下简称《标准》），2024年12月1日起实施。《标准》适用于电镀排污单位和专门处理电镀废水的集中式污水处理厂水污染物的排放管理、排污许可管理、建设项目环境影响评价、建设项目环境保护设施设计、建设项目竣工环境保护验收及其投产后的水污染控制与管理。

4. 风险提示

政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。