MLF续作规模略不及预期，短期有助债市回暖

8月15日，央行向市场投放3995亿元一年期MLF，利率持平于3.2%。当日有1400亿元逆回购及2875亿元MLF到期，续作规模略不及预期。

当日现券收益率走低后反弹，国债期货收窄涨幅，10年国债期货主力T1712涨0.08%，5年国债期货主力TF1712涨0.03%。交易员表示，央行如期续做MLF(中期借贷便利)而逆回购暂停，但操作规模稍不及预期，资金面亦延续偏紧，现券获利了结情绪较浓，日内继续观望即将公布的金融数据等影响。

市场资金方面，中国银行间债市周二资金面紧势略缓但仍未脱离紧平衡。交易人士表示，在逆回购和MLF叠加到期量逾四千亿背景下，央行MLF续做3,995亿元人民币，按全口径统计，整体仍实现小幅净回笼；同时随着月中缴税陆续开始以及今日例行缴准仍抽离流动性，机构短期预期仍难脱谨慎。

本次央行通过超量1120亿元续作MLF，为银行体系提供中长期流动性支持，维稳资金面。兴业研究分析师何津津等表示，MLF 到期当日超量净投放背后，是央行再次和市场确认了其稳健中性的货币政策态度、维护流动性基本稳定和加强预期管理的决心、以及精准投放的操作取向。 

中信证券研究团队同时指出，公开市场操作延续月以来完全对冲或小额净投放/净回笼，维持流动性平稳情况下平抑短期流动性波动，货币政策仍然保持中性偏松取向不变。

债市方面，短期内利多因素的释放有利于利率下行，有助债市回暖，但是这些利多因素难以延续。华创债券团队认为，近期有望确定短期内利率的底部，从中期来看，影响债券市场的因素并没有发生根本的改善，建议机构短期内不可过于乐观，要注意利率底部的安全边际。

债市“大空头”国君固收今日亦表示，从长端利率横盘后的突破，到冲击前高失败的回调，债市情绪悄然切换。大幅低于预期的经济数据无疑给了多头一剂强心针，短期债市的天平已经倾向多头。但如果参考3月和6月的抢跑行情，只要利空因素不进一步恶化，在潜在冲击可控情况下，资金会直接抢跑，形成新一轮的熊市反弹。中长期来看，对于债市仍然继续看空。

（完）