破阵子·为YM赋壮词以寄之

YM债券借贷，无惧逼空压力。几千亿无固定期，彭博社翻媒体声，交易商为兵。

砸券的手飞快，键如霹雳弦惊。了却君王天下事，赢得生前身后名。可怜失不偏！

朝着多头倾斜的天平要被打破

事到如今，市场的分歧很快就不会有分歧了。

交易的天平被打破并不是说经济好转了，也非供给改善了，而是YM要下狠手了。

狠手关键词

无固定期限： YM我呀，根本不考虑什么时候时候还券， 你们就甭想等我收券的时候趁机做多套利了。

信用方式： YM我呀，手上虽然持有1.52亿可以可质押国债，但我不在乎。因为我根本没打算用质押的方式，我信用可齐天，纯信用借券， 想借多少借多少，子弹∞ ，而且你必须借，不借你试试，试试就逝世。

持续借入： YM我呀，这次曲线陡峭调控的目标必须实现， 这次可不是跟你们两三BP闹着玩的。 我呀，耐心足够，奉陪到底。

此前市场的三种心态及面临的转换

①、 完全相信YM的投资者 ，此前属于少数。尤其以从业年 限较久的投资经理为主， 目测下周这类人群会多起来 。

1）不少资深交易员都经历过以下几轮调整，2013年4月到2013年末、2016年8月到2017年末、2020年4月到2020年末以及2022年11月到当年末，其中虽说大部分调整均以基本面主因， 但不乏有因为YM有明显的资金收紧动作等主动调控行为。

2）在经历过“毒打”后，资深交易员们都有一种敬畏市场的ZZ觉悟。

②、 对YM的态度保持怀疑的投资者 。这些机构此前不相信YM能有效干预 ，但如今YM决心已定， 他们会从毫不犹豫的转向相信YM。

1）此前市场的摇摆人士，一直以为YM不会下狠手回收流动性，担心搞崩隔壁股市，然后背锅。但从YM周五坚决的态度看， 这次似乎是得到了高层的授意，说不定股市那边有别的应对方案。

2）此前市场的摇摆人士，会以为YM债券借贷会受到央妈资产负债表的限制，且 操作的时限会很短 ，但如今这一疑虑也可以完全打消了。

3）此前市场的摇摆人士，会更认为YM调控只是为了一些短期目标，譬如给配置盘上车的机会、给过热的投机情绪降温、帮助银行恢复息差空间等， 但目前看，似乎要实现长期目标后再考虑短期目标较为合适。

③、完全不相信YM的投资者。 这个群体上半年赚的盆满钵满，并且暂时是主 流人群。尤其是从业年限较短的投资者为主。

他们中大多数是年轻的交易员，尝到了近两年来基本面交易的甜头，但可能缺乏ZZ觉悟，因此 他们依然坚定的认为基本面不改变，一切干预都是徒劳，纯属本末倒置。

上周圈内舆论上的一些观察（群友反馈，仅供参考）

①、某公众号的农商多头灵魂领袖，常年死多，主打一个AC大法好，上周一开始突然异常谨慎，而且态度坚决认为不能再做多，业内传言是他被指导了。

②、某公众号的资深交易分析实力老师，常年对市场跟踪紧密，且观点和见解独到，上周公众号发文表达了YM不会这么快进行借贷操作的观点，而后被YM货币司要求删除文章。

③、据群内成员沟通反馈了解，已经有不少机构债券投资部门的领导，要求属下交易员暂时停止做多操作，态度较为坚决。

综上，YM已经是成功的 占据了圈内舆论的最高点，把握了战略主动权 ，为出击的事半功倍埋下了伏笔。

战狼精神的国内媒体&看热闹不嫌事大的外媒

①、YM的传声筒

②、战狼精神的国内媒体

③、看热闹不嫌事大的外媒评论

综上，狠话已经放到全世界去了， 箭在弦上不得不发了，即便最终可能是个笑话。

个人对后续行情的一些见解和看法

①、敬畏主力机构的力量，警惕抱团做空对市场的冲击。

1）首先YM已经是明牌要做空，这次态度又非常坚决。因此不乏有很多以交易为生的机构会开始抱团， 帮助YM做空，顺便赚取资本利得。

2）任何市场其实长期看基本面没错， 但短期必须看主力机构的动向 ，因此当市场预期这里短期内会产生很多做空力量和做空利润的话， 不排除很多资金会提前布局，然后推波助燃，放大调整空间。

②、被借券的机构也会有砸盘意愿，而且会相当的强

1）一级交易商这次就是 ZZ觉悟相当高的“冤大头”了。

2）那么“冤大头”们 要考虑的问题就是 ，YM万一把我的券砸出去亏了咋办，YM万一亏了一直不还我券咋办？YM用我的券去砸盘，我手上持有的其他大多数券亏了咋办？

3）因此带着上述问题去思考的话， 我认为被借券的机构配合YM砸盘的意愿会非常的强 ，一是被借券的机构看YM用自己的券在做空，顺势做一把赚点利得也合理，赚点信息差的钱； 二是被借券的机构有强烈的减仓预期 ，毕竟他们也不知道YM要砸到什么程度，先降仓位防风险，为以后接回腾出空间； 三是被借券机构是非常希望YM能赢的 ，因此可能在关键点位会配合砸盘，助YM一臂之力。

③、市场上的做空工具有哪些？

1）债券借贷，盘活存量现券，质押来借标的券砸盘。

2）买断式回购，券可以砸出去，到期时接回来还券即可。

3）券商TRS帐户，25倍杠杆，400万可以当1个亿用，多空均可做。

4）国债期货，推波助燃的情绪神器，可以非常好的配合现券主力砸盘。

④、我们应该怎么做？

1）如果不想卷入纷争的话，首先还是得降低仓位（交易盘和配置盘）， 然后天天出回购，观战。

2）如果交易能力OK的话，不妨跟着YM的战旗 冲杀一波资本利得。

3）等YM和一众抱团大神 实在砸不动的时候 ，咱们再上车一波配置盘，然后基本下半年到明年上半年就可以躺平了。

4）当然我们还应该持续关注YM的态度， 假如说抱团砸盘实在是太严重了 ，YM一样会有纠偏的手段出现，毕竟大上大下那可都是有风险的。