作者：成真
来源：券商中国（ID：quanshangcn）
1日晚间，格力电器发布公告称，前海人寿持有格力电器的比例已经由三季度末的0.99%上升至4.13%，而股东位置也由第六上升至第三。与此同时，公司董秘和一位董事及其家属也紧跟前海人寿的步伐，大举买入格力电器近100万股。
如今，董小姐最担心的事情还是发生了……
格力电器回复深交所的公告显示：
前海人寿保险股份有限公司自11月17日公司股票复牌至2016年11月28日期间大量购入公司股票，持股比例由2016年三季度末的0.99%上升至4.13%，持股排名由公司第六大股东上升至第三大股东，目前其尚未达到持股 5%的披露标准，公司也尚未获悉其后续投资计划和投资目的。
前海人寿的强势买入，很好的解释了格力电器自复牌以来的走势。格力电器于11月17日复牌，背负收购方案被否的压力，股价并未出现大幅下跌，反而走出了一波大涨行情：在8个交易日内，股价大涨27.1%。
为何说董小姐最担心的事情发生了呢？这事儿要从2015年年底对说起。
前海人寿进入格力电器前十大股东是在2015年第四季度，当时持股近7000万股，或许，当时董小姐就已经起了疑心。毕竟，深圳老王的案例就摆在那。
今年年初，董小姐或许是查看了股东名单，格力电器于2月22日停牌，筹划重大资产收购事项。不过，一季报的股东数据显示，前海人寿入主格力电器的步伐并未停止，前海人寿再度增持格力电器2000多万股，持股比例达到1.5%，位居格力电器的第四大股东。
时隔半年，格力电器于9月2日复牌，并提出了上百亿的收购及定增方案。市场还算给力，给了两个一字板。当时就有不少声音认为，格力电器股权分散，大规模增发，是为了增强管理层控制权，避免重蹈老王的覆辙。
不过，有意思的是，前海人寿在三季度抛售了3000多万股的格力地产，持股比例下降至0.99%，位居第六大股东。难道这是前海人寿的“小心机”，以此战术来迷惑董小姐？
三季度刚刚甩货3000多万股，如今在格力电器复牌后的8个交易日中，大举买入近1.9亿股，持股比例上升至4.13%，成为公司第三大股东。买入方式如此凶悍，看来前海人寿对格力电器并不是简单的买买买，举牌似乎才是目的。
在格力电器回复深交所的公告中，这则信息也让投资者颇为好奇。公司高管与前海人寿“一道”，大举买入近100万股的格力电器。
具体来看：
公司副总裁、财务负责人、董事会秘书望靖东先生
于2016年11月21日买入24800股，
于2016年11月22日买入5900股，
于2016年11月23日买入125100股，
累计买入155800股。
公司董事徐自发先生
于2016年11月24日买入575300股；
徐自发先生的配偶韩凤兰女士
于2016年11月24日买入207000股；
徐自发先生的子女徐伟
于2016年11月24日买入2500股，
于2016年11月25日卖出10000股。
由于格力电器的收购计划刚刚被否，公司近期前景似乎并不明朗，而两位公司高管此时却大举买入，虽说100万股对于前海人寿的出手来说，似乎有点太小儿科了，但是介于两者的身份，不得不让市场猜测：为何此时大举买入，为何与前海人寿买入时间相近？
真相或许并不重要，吃瓜群众最关心的是这场大戏有没有肉吃。不过，两位高管的举动似乎透露出一个信号：格力电器的股权大战或许就要上演了！
如果说，收购珠海银隆失败，野蛮人随时可能入侵，让董小姐面临外患，而珠海国资委在关键时点的动作则可谓内忧。10月18日，董明珠不再担任格力集团董事长，紧接着，11月28日，珠海市国资委官网发布公告，任命周乐伟为格力集团党委委员、书记、董事长及法定代表人。珠海市国资委强势进入格力，未来，极有可能谋求在上市公司中的董事席位。而董明珠是否能继续稳坐格力电器的董事长也充满未知。
姚老板经万科一役，已经成为资本市场的“枭雄”。只要股东名单中出现了姚老板，不少上市公司都会有些许担心。另外，在许老板的“帮忙”下，姚老板在万科上已经有几百亿的浮盈，倘若，以万科的浮盈来收购格力股权，那董小姐也是毫无抵抗之力。
如今的董小姐，面临内忧外患的双重夹击，在经历了收购珠海银隆失败之后，恐怕难以快速地找到新的办法抵御野蛮人的入侵。如今在重听董小姐在受访时说“无人雪中送炭”的回音，难免苍凉。
不过，前海人寿如果想挑起股权大战，似乎并不容易。格力电器作为A股市场标准的优质股，基本面没得说，而且也是为数不多、连续高现金分的A股公司，对其有“想法”的资金不再少数。
从前海人寿此次的“进攻”就可看出，觊觎格力电器的资金确实不少。前海人寿仅仅买了3.14%的股份，格力电器的股价就拉上去了近30%，而且几乎天天放量大阳线。
所以说，前海人寿如果想要撼动格力电器的控股权，难度不小，路也很长。
延伸阅读
宝能举牌南玻A，姚猛男：巴菲特的精髓你学不来！？
在黑泽明经典电影《罗生门》中，画面回到12世纪，日本平安京发生了一件轰动社会的杀人案件，武士金泽武弘被人杀害在丛林里。樵夫、强盗、死者的妻子真砂、女巫都曾被招来作为证人，但他们各怀鬼胎，竭力维护美化自己，提供了使得事实真相各不相同的证词。
画面切回到2016年，11月15日晚间，南玻A公告称，公司董事会收到董事长曾南先生等七位高管辞去在南玻集团担任职务的辞职报告。对此，南玻A最大股东“宝能系”相关人士表示，并未向管理层团队派驻人员，也未干涉公司的日常运营。随着更多细节的呈现，二者的矛盾和冲突不断升级。17日市场流传的《告中国南玻集团全体员工书》，令这一事件更加扑朔迷离。至此，管理层与大股东矛盾问题再次走上风口。
无论是举牌万科还是入主南玻A，“宝能系”一系列动作充分展示了其资本实力，而且赚的盆满钵满，这种破竹之势恰有几分股神巴菲特的风格——入股股东会，优化管理团队。然而，“宝能系”在资本运作未显露出沟通协作、经营管理、运筹帷幄的能力，这方面来讲，“宝能系”离股神的距离还有很远。外部资本与内部管理层的冲突不断升级，一些隐患和风险或早已埋下，但最根本的原因还是没有处理好利益分配问题，这些错误巴菲特也曾犯过。这不由得令笔者回忆起，10余年前，一位重磅级人物一度写过专门文章，论述A股市场需要更加完善的股东文化。现在看来，上述观点已经在现实之中显现得淋漓尽致起来！
巴菲特的并购哲学之变
“我宁愿要一个投资规模仅为1000万美元而投资回报率高达15%的企业，也不愿经营一个规模大到10亿美元而投资回报率仅为5%的企业，”巴菲特说，“我完全可以把这些钱投到回报率更高的其他地方去。”
巴菲特一生有过无数经典投资案例，其投资态度也在不断变化。在早期投资生涯中，巴菲特只信奉亚当斯密，即追求利益追大化。巴菲特在1958~1959年不断买进桑伯恩地图公司的股票，他对格雷厄姆的那番话深信不疑：“股票的价值迟早会回归。” 但是事与愿违，公司的股价并没有上升。经与管理层沟通无效后，1960年，巴菲特通过威胁董事会让桑伯恩地图公司妥协。仅此一项，就让巴菲特的投资赚到了大约50%的利润。
1961年，巴菲特大笔买入登普斯特尔机械制造厂70%的股份，成为控股股东。接着巴菲特体面地打发了原总裁，并任命哈里·博特进行管理。哈里采取了一系列措施来压缩成本、关闭厂房、大幅削减存货。当然，机械制造厂也为这种转型付出了代价，100名工人丢了饭碗，而且巴菲特在比阿特利斯镇遭到了严厉的抨击，被称为“破产清算人”，后来甚至全镇的人发起运动反对巴菲特。这段经历把巴菲特吓坏了。面对憎恨，他没有变得坚韧，反而发誓再也不会让此类事件重演，他想要改变。
1963年，巴菲特成为伯克希尔·哈撒韦公司董事，肯·蔡斯被选为总裁。公司改组的1965年5月10日当天，巴菲特在媒体上的良好形象毁于一旦。下午版的《新贝德福德标准时报》的头条新闻——“外部利益”接管公司。由于巴菲特担心公众会把自己看成是一个“清算人”，所以他十分恼火。在这份报纸第二天的版面上，巴菲特承诺“将像以前一样，在原来的工厂里生产出同样的产品，并销售给同样的顾客”。当然，在公平考虑所有相关者的利益后，巴菲特最终关掉了所有纺纱厂。
事实上，在之后的屡次投资中，巴菲特开始深谙此道——立足于股东文化和公司管理层之间和谐相处的股权文化。1967年，巴菲特买下国民赔偿公司，付给原控股股东林沃尔特丰厚的报酬，而且和他结交为朋友。林沃尔特的出色运作，为伯克希尔·哈撒韦提供了充足的现金流。1966年和1967年，巴菲特合伙公司花了大约1500万美元买下了霍克希尔德－科恩百货公司和联合制衣公司，并继续聘用原总裁罗斯纳。最终退休时，他对巴菲特说：“我告诉你这家企业为什么能经营到现在，那是因为你忘了你买下了这家企业，而我忘了已经把它给卖了。”在1973年入主《华盛顿邮报》后，巴菲特不仅帮助凯瑟琳·格雷厄姆优化管理，而且和后者成为一生挚友。
值得特别一提的是，在收购《布法罗新闻报》的战役中，巴菲特完全将自身融入到与同城竞争者《信使快报》的前线（后者是由那个时代鼎鼎有名的马克吐温所创办的）：从内容编辑，一直到组织广告，这笔投资成为巴菲特漫长并购生涯中最为值得重视的几个大交易之中。颇为耐人寻味的是，作为巴菲特事业的重要拍档，芒格在这项并购之初，并没有完全支持巴菲特的决策——在芒格看来，打赢这场同城报业竞争的战役，他们公司所付出的心血和成本是昂贵的！也许，这就是两位不投资大师看问题的角度不同。最后，这场并购最终以巴菲特的全面而告终——《布法罗新闻报》终于获得巨大的市场份额，以及滚滚而来的利润，尤其是巴菲特所信奉的“护城河”。写到于此，笔者不禁想到：当公司经营顺风顺水时，并购者往往趋之若鹜；担当流年不利时，这些并购者是否能与公司以及公司原始管理层同甘共苦呢？也许，这就是巴菲特与芒格在这宗并购进程中所展示出的不同态度。
退一步说，财务投资、产业投资，与公司的实际运营，是两门非常不同的生意，相对于后者，收购行为更加有明显的趋利性。从这个意义上说，巴菲特的伟大之处在于：他是一名著名的“投后”大师。
从门口的野蛮人到白马骑士
随着中国民营企业的强大，野蛮生长的时代早已过去，资本运作成为其扩张的主要手段。企业家渴望通过并购降低成本、提高效率，抢占市场，掠夺资源等。为了并购的红利，并购方甚至就是想简单粗暴地用钱取得公司的控制权，进而通过各种实现盈利，至于其他利益相关者的收益，则不是他们考虑的范围。这样行为直接让并购方解锁成就：“门口的野蛮人”。
而且，事实上并购还远非两个公司的融合这么简单，即便是善意并购，要解决的问题还有很多：股权结构、企业文化、员工甚至还有国际文化差异等等。这些问题如果得不到及时、妥善的处理就很可能导致并购失败，甚至更重大的损失。
2016上半年，中国并购大时代下规模已经超越2万亿，中国企业的并购步伐还在加速。上市公司的并购进程关系所有股东的利益，两败俱伤显然不是商战的目的，博弈的最高境界是共赢。如何处理外部资本与内部管理层的冲突，平衡各方利益分配，考验着当局者的商业智慧。
也许，你不知道巴菲特曾经有过社交恐惧症，几乎不懂得如何处理人际关系，更别说和管理层众人的关系。但在经历的洗礼后，巴菲特他最终找到了平衡，并购行为更加显得炉火纯青、游刃有余。笔者更加愿意相信，本轮并购大潮是现阶段的如实写照，“宝能系”和其代表一批企业，在经历时间的考验后，也能找到利润与相关者利益的平衡，完成从门口的野蛮人到白马骑士的蜕变。（本文为财经早餐原创系列，请勿标原创，违者举报。）
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