【行业·非银】孙婷：交易量连续破5000亿，券商估值仍在底部，继续推荐！

1 ）上周以来股基交易额连续多日突破 5000 亿， 今日超过 5500 亿元，对于券商股可以更乐观些！

2 ）券商股估值底部，继续推荐！ 目前券商股估值仍在历史超低水平。行业平均 2017E PB 在 1.75x ，部分大型券商估值低至 1.3x 2017E PB 。安全边际较高。

3 ）业绩略好于预期，基本面有一定支撑。 6 月业绩环比显著好转，券商上半年业绩略好于预期，业绩分化，强者恒强。尽管上半年券商业绩小幅下滑，但部分大型券商及特色小券商业绩预计同比增长（广发、华泰、招商、东方、兴业、国元、华安、山西等），基本面改善明显，强者恒强。

4 ）金融工作会议强调服务实体经济，强调发展直接融资。 我们认为券商作为直接融资平台将直接受益，预计 IPO 发行节奏保持稳定，并购重组作为有效提高企业运作效率、处置僵尸企业的手段将获得支持，券商投融资功能有望进一步完善。继续看好券商业务转型，单一通道服务商向资本中介、财富管理转型等方面值得期待。