2017-07-04
数据支持：朱俊谦
1.沪深港通市场回顾
沪、深股通上月净流入金额上升，日均成交额占指数成交比例上升至历史高位。上月沪、深股通继续呈现净流入，深股通上月累计净流入156.5亿元，而沪股通上月是累计净流入64.7亿元，整体净流入数据较5月份提升，而A股整月上升较多（上证2.4%，深证6.7%），相信会影响北向资金净流入维持积极趋势。额度方面，深股通日均额度使用率达5.88%，较开通以来平均5.44%高，而沪股通的日均额度使用率是2.8%。沪股通和深股通上月日均成交额分别是49.8亿元及38.3亿元，环比有所上升，而占上证和深证指数日均成交额方面，沪股通是3%，深股通是1.77%，整体占比达到历史高位，对指数成交影响继续上升。
沪深市港股通净流入程相反走势，深市港股通上月累计净流入首次超越沪市港股通。沪深市港股通上月继续呈现净流入，沪市港股通上月累计净流入58.3亿元，环比大幅减少230亿元；而深市港股通上月累计净流入94.1亿元，环比增加也一倍，接近48亿元。整体来看，沪市港股通和深市港股通净流入资金程相反走势，深市港股通整月累计净流入首次超越沪市港股通，而且环比大幅增加，反映有部分沪市港股通资金在上月恒指高位时作较大的净流出。沪市港股通上月日均成交金额上涨至约71.3亿元，前值68亿元，继续领先沪股通和深股通；日均额度使用率为6.3%，较历史平均少；占指数成交比例为9%，环比增加约0.5%；其资金流入在上月曾出现连续4天净流出，是今年以来首次，反映资金在恒指接近26000点高位时获利而净流出。
2. 观点与展望
料港股短期调整的机会较大，恒指整体下半年在24800-27000点之间。我们在上个月报预料港股在6月份调整的机会较大，然而，恒指还是维持之前的动力，并连续6个月录得上升。在细看下，恒指在6月的涨幅已较5月的收窄，整体指数受制于26000点，未能继续向上突破。当指数在6月初接触26000点后，主要时间就维持在25700点附近震荡为主，而成交额也维持在700多亿元，未能继续向上。整体来看，如外围市场在下半年能继续上升，南下港股通资金维持上半年的净流入及成交走势，预料恒指有望继续创今年新高，但如果成交额未能继续上升配合，短期可能会先经历调整，因为暂时恒指受制于26000点，而且恒指以连续上升了6个月，整体累升3764点，为2007年10月以来最长连升纪录，下一两个月或出现合理的调整。在下半年需要留意港股在什么时候可突破26000点并维持在此位置之上，如突破此位置后，整体成交额能跟随增加，预料整体恒指的走势大概在24800-27000点之间。
建议关注深股通和深市港股通的信息技术，可选消费行业。根据我们再深港通开通半年来的报告分析，深股通受关注行业较集中，而深市港股通相对分散。信息技术和可选消费是深市港股通每日十大活跃个股所属行业累计成交额和净流入排名中占超过50%的行业。深股通的相关分析方面，排名前二的行业跟深市港股通一样，以可选消费和信息技术为主，占成交额和净流入比例接近70%的行业，联合排名第三的日常消费，整体占成交和净流入比例超过80%。除了以上分析每日十大活跃个股所属行业得出深港通资金主要流入信息技术和可选消费外，我们透过行业平均持股比例以及持股市值占整体行业总流通市值比例也进行分析，信息技术为港股通持股市值占比（3.82%）和平均持股比例（5.29%）排名前二的行业，显示资金较倾向透过港股通长期持有该行业。深股通行业平均持股比例排名前二的是日常消费（0.28%）和可选消费（0.28%），而深股通行业持股市值比例排名前二的是可选消费（1.04%）和信息技术（0.92%），与每日十大活跃个股所属行业净流入排名一致。所以，我们建议关注深股通和深市港股通的信息技术，可选消费行业，而深股通也可留意日常消费行业。
另外，我们认为值得关注的是港股通和深股通持股比例高而成交也活跃的相关标的，因为持股比例较高反映较大部分投资者对相关个股中长远较看好，资金维持净流入为主，而整体流动性和成交额充足，较有投资参考价值。整体来看，我们建议关注港股通占港股发行股份比例达到10%以上，而又出现在深市港股通十大活跃个股里的标的；以及深股通中持股比例占A股大于2%，且出现在深股通十大活跃个股的标的。
一、沪深港通市场一览
1. 沪深港通市场回顾：北向资金继续保持积极，深市港股通净流入大幅上升
沪、深股通上月净流入金额上升，日均成交额占指数成交比例上升至历史高位。上月沪、深股通继续呈现净流入，深股通上月累计净流入156.5亿元（日均净流入7.11亿元），而沪股通上月是累计净流入64.7亿元（日均净流入2.9亿元），整体净流入数据较5月份提升，而A股整月上升较多（上证2.4%，深证6.7%），相信会影响北向资金净买入继续维持积极趋势。额度方面，深股通日均额度使用率达5.88%，较开通以来平均5.44%高，而沪股通的日均额度使用率是2.8%。沪股通和深股通上月日均成交额分别是49.8亿元及38.3亿元，环比有所上升，而占上证和深证指数日均成交额方面，沪股通是3%，深股通是1.77%，整体占比达到历史高位，对指数成交影响继续上升。沪股通上月整体有较多交易日为净流入，尤其是在月初上证稍微反弹时，而深股通上月买卖资金较为平稳，除了在月中时有稍微下降，整体买卖金额维持在较高位置。
沪深市港股通净流入程相反走势，深市港股通上月累计净流入首次超越沪市港股通。沪深市港股通上月继续呈现净流入，沪市港股通上月累计净流入58.3亿元（日均净流入2.65亿元），环比大幅减少230亿元；而深市港股通上月累计净流入94.1亿元（日均净流入4.28亿元），环比增加也一倍，接近48亿元。整体来看，沪市港股通和深市港股通净流入资金程相反走势，深市港股通整月累计净流入首次超越沪市港股通，而且环比大幅增加，反映有部分沪市港股通资金在上月恒指高位时作较大的净流出。沪市港股通上月日均成交金额上涨至约71.3亿元，前值68亿元，继续领先沪股通和深股通；日均额度使用率为6.3%，较历史平均少；占指数成交比例为9%，环比增加约0.5%；其资金流入在上月曾出现连续4天净流出，是今年以来首次，反映资金在恒指接近26000点高位时获利而净流出。南下资金上月成交金额达到1935亿元，沪市港股通成交金额持续大于深市港股通，深市港股通占比稍微增加2%，二者分别占比81%和19%。
2. 沪深港通政策新闻：方星海：研究完善沪港通、深港通额度管理等机制数
方星海：研究完善沪港通、深港通、QFII、RQFII额度管理等机制。中国证监会副主席方星海表示，A股纳入MSCI指数有利于优质大盘股价值的体现，对市场的稳定将起到支撑作用，这将有利于去杠杆的推进，对宏观经济是一件好事。下一步，各方面应加强合作，把A股纳入MSCI指数执行层面的工作真正做好，包括研究完善沪港通、深港通、QFII、RQFII额度管理等机制。要根据市场的发展情况，及A股纳入MSCI指数以后，境外投资者配置A股的实际情况，对相关额度和资金流动管理机制作出相应的安排，使得国际投资者配置A股的过程更加便利、顺畅。而且，也需要支持香港在中国证券市场的开放上发挥更重要的桥梁作用。沪港通、深港通的开通使得本次A股纳入成为可能，A股纳入后也将进一步促进互联互通机制的完善。
MSCI提到当中国市场进入门坎（每日额度）与世界更加接轨时，会考虑纳入中型市值A股。MSCI明晟亚太区研究部主管谢征傧表示，增加A股权重可从两方面着手，包括提高现时5%的流通市值纳入因子以及加入中型股，但前提要放宽「沪港通」及「深港通」的每日净流入额度，现存每日额度在纳入因子仅5%时并无大碍，但当纳入因子提高至10%至20%就会不足够，而中型股面对较大的停牌可能性，也是一个顾虑。他透露，很多客户希望MSCI帮忙游说中证监取消每日额度，中证监也有一些正面响应，他期望日后可取消或大幅提高每日额度，惟未有确实时间表。MSCI提出明年5月及8月分两阶段纳入A股，也是因为每日额度限制，如果取消了，就可一次过纳入。
公募基金参与港股通迎新规：基金名字出现"港股"的基金需有80%以上资产投资港股。《通过港股通机制参与香港股票市场交易的公募基金注册审核指引》（以下简称《指引》）已在上月下发，指引对于公募基金通过港股通交易投资港股的比例、基金经理要求以及注册审核材料等有了更细致的规定。《指引》重点是对名字中“港股”等类似字样的公募基金，应当将80%以上（含）的非现金基金资产投资港股；如果低于80％则不能带“港股”字样，港股最高投资比例也不得超过股票资产的 50%。另外，指数型基金，基金名称可根据标的指数名称命名。
据悉，监管层要求，基金管理人申请公开募集证券投资基金参与港股通交易的，除提交常规公募基金注册申请材料外，还应当提交以下说明材料：1、针对港股通交易的授权管理制度；2、针对港股通交易的投资决策流程；3、基金经理及相关投研人员是否具备香港证券市场投资管理经验的说明。另外，指引规定，基金参与港股通交易的，要求基金管理人应当在基金合同、招募说明书中全面揭示投资港股的相关风险。
基金名字里有“港股”的基金，基金经理投资经历有了更严格要求。若基金名字里有“港股”字样的，应当配备不少于2名具有2年以上香港市场投资管理相关经验的人员（至少有1名为基金经理） ；其他的名字不带“港股”字样的基金参与港股通交易的，应当配备不少于1名具有2年以上香港市场投资管理相关经验的人员（基金经理或者相关投研人员）。而指数型基金，根据标的指数港股权重的不同，人员配备参照上述监管要求执行。
港交所与中华交易服务公司研究开发一带一路指数。香港交易所将与上海证券交易所及深圳证券交易所的合资公司-中华证券交易服务有限公司(中华交易服务)研究开发一带一路指数，作为反映有关计划发展动向的指标，以回应市场需求。开发中的指数将会是离岸市场首个一带一路相关的跨境指数，成份股均为沪港通和深港通合资格买卖的证券，将有助投资者物色活跃于一带一路沿线企业的投资机会。香港交易所集团行政总裁李小加表示一带一路计划连接60多个国家，通过对接这些国家的需求和利益，将会为全球经济发展带来重要商机。开发的一带一路指数可以帮助投资者在发掘一带一路的投资机会上迈出第一步。中华交易服务总裁毛志荣表示开发中的全新指数，将追踪活跃于一带一路沿线企业的股价表现。我们现时正在设计指数编算方案，希望能编定一个客观、可靠的可交易指数，作为一带一路计划的发展指标，也协助投资者物色当中的投资机遇。
二、沪深港通观点与展望
1. 料港股短期调整的机会较大，恒指整体下半年在24800-27000点之间
我们在上个月报预料港股在6月份调整的机会较大，然而，恒指还是维持之前的动力，整月继续向上，并连续6个月录得上升。在细看下，恒指在6月的涨幅已较5月的收窄，整体指数受制于26000点，未能继续向上突破。当指数在6月初接触26000点后，主要时间就维持在25700点附近震荡为主，未能突破26000点，而成交额也维持在700多亿元，未能继续向上。
回顾港股2017上半年，恒指2017上半年累升约17.1%，收25,764，上半年波幅4,206点,整体在全球主要指数中排名第二，与排名第一的韩国股市（上半年累升18%）接近，而排名第三的是美国的纳指，14.7%。整体而然，恒指今年以来的整体走势与纳指接近，并连续1-6月都录得上升。我们认为股市上升主要受益于美国以及欧洲市场上升，整体外围气氛利好，而A股下跌也加快资金流入港股。今年以来整体港股通累计净流入1517亿元，港股通平均每日成交76.5亿元，整体港股通平均占港股成交比例约10%，对港股气氛有一定的利好.估值而然，港股估值仍然在全球主要市场中排名最低（PE 12x）,而国企指数PE 8.4，整体估值处于以往历史均值附近。仔细分析下，其实整体港股大涨的主要是大型蓝筹股为主，尤其在4月份开始出现分化：今年以来大型股指数上涨19.2%，中型股票指数上涨14.3%，而小型股指数只涨6.7%。去年底至今年年初，恒生国企指数涨幅大于恒生指数，但在4月份也开始了恒指的涨势，今年以来恒指累涨17%，而国企指数10.3% 和红筹指数的11.6%。
海外市场方面，美股需要注意特朗普政策实施过程，主要取决于相关医改、税改政策实施步伐，贸易政策、移民政策等，以及如受国会反对和弹劾风险等风险会加大反对特朗普的声音，从而对美股有一定的影响。另外，也需留意-美联储加息步伐，市场大致认为年内缩表一次，再加息一次，但还是需要美国整体经济数据能否维持，就业通胀等数据会否持续向好。下半年整体美股会否继续创历史新高，或是从高位开始向下调整，投资者需要留意整体市场情绪，公司业绩，政治因素等，如在海外股市整体利好的大前提下，港股下半年将继续上升并突破26000点，而下一步接触27000点水平相信是可行的。
另外，也需要留意A股走势，如果A股未能稳定下来，或跌穿3000点，对港股会有一定的利空。另一方面，下半年A股如有机会持续反弹，或者主要将呈现震荡横行格局，相信对整体港股会有一定的支持。但是，投资者也需留意整体中国经济增长等数据能否维持稳定，因市场大致认为下半年经济增速相对放缓，经济或将构成整体下行压力，所以需要注意房地产，消费，投资，外贸等重要经济数据走势，并是否在市场预期之内，对整体港股市场的影响。
整体来看，如外围市场在下半年能继续上升，南下港股通资金维持上半年的净流入及成交走势，预料恒指有望继续创今年新高，但如果成交额未能继续上升配合，短期可能会先经历一些调整，因为暂时恒指受制于26000点，而且恒指以连续上升了6个月，整体累升3764点，为2007年10月以来最长连升纪录，下一两个月或出现合理的调整。投资者在下半年需要留意港股在什么时候可突破26000点并维持在此位置之上，如突破此位置后，整体成交额能跟随增加，预料整体恒指的走势大概在24800-27000点之间。
2. 深港通开通半年：建议关注深股通和深市港股通的信息技术，可选消费行业
深港通去年底开通至今半年，进一步扩充合资格股票范围，形成沪深港三地互联互通的共同市场模式。深市港股通和深股通的成交额走势跟恒指及深证指数走势有较大的相关性，而港深股市在深港通开通半年间程相反走势，但对整体深港通成交额和净流入额影响较少，整体累计净流入资金维持稳步增加状态，反映资金对深股以及新增的港股通标的都有一定的需求。
深港通双向成交额程上升趋势，对股市成交占比逐步增加，资金净流入为主。深股通日均成交额对深证每日成交额占比从深港通开通时约0.67%上升至半年后约1.56%，而深市港股通的相关占比也从0.82%上升至半年后约1.82%，相信比例上升对股市中长期会后一定的影响。深市港股通平均占整体港股通成交额只有15%，相关占比有望在中小型股指开始上涨后继续增加，并达到25%或以上。深市港股通有98.2%交易日为净流入（开通半年累计净流入375亿元），而深股通有97.3%交易日为净流入（开通半年累计净流入730亿元），反映资金对深港通双向投资都有一定的兴趣，预料在开通1年时深股通累计净流入超过1000亿元，深市港股通累计净流入超过600亿元。另外，恒生AH股溢价指数在深港通开通半年间有所下行，而AH股溢价百分比也有所缩少。
根据深港通开通半年来的分析，深股通受关注行业较集中，而深市港股通相对分散。信息技术和可选消费是深市港股通每日十大活跃个股所属行业累计成交额和净流入排名中占超过50%的行业，而成交和净流入排名较前的行业都是一样的，显示资金净流入与成交额的一致性。深股通的相关分析方面，排名前二的行业跟深市港股通一样，以可选消费和信息技术为主，占成交额和净流入比例接近70%的行业，联合排名第三的日常消费，整体占成交和净流入比例超过80%。整体而言，深港通主要以信息技术和可选消费为主。除了以上分析每日十大活跃个股所属行业得出深港通资金主要流入信息技术和可选消费外，我们透过行业平均持股比例以及持股市值占整体行业总流通市值比例也进行分析，信息技术为港股通持股市值占比（3.82%）和平均持股比例（5.29%）排名前二的行业，显示资金较倾向透过港股通长期持有该行业。深股通行业平均持股比例排名前二的是日常消费（0.28%）和可选消费（0.28%），而深股通行业持股市值比例排名前二的是可选消费（1.04%）和信息技术（0.92%），与每日十大活跃个股所属行业净流入排名一致。所以，我们建议关注深股通和深市港股通的信息技术，可选消费行业，而深股通也可留意日常消费行业。
另外，我们认为值得关注的是港股通和深股通持股比例高而成交额也活跃的相关标的，因为持股比例较高反映较大部分投资者对相关个股中长远较看好，资金维持净流入为主，而整体流动性和成交额充足，较有投资参考价值。整体来看，我们建议关注港股通占港股发行股份比例达到10%以上，而又出现在深市港股通十大活跃个股里的标的；以及深股通中持股比例占A股大于2%，且出现在深股通十大活跃个股的标的。
港股品种配置：澳门博彩、基建铁路、中资保险、石油板块。
三、中港与海外互联互通情况
1. 上月互联互通相关事件：债券通公司：周一开通北向债券通
债券通公司：周一开通北向债券通。据港交所公布，中国外汇交易中心与港交所的合资公司债券通有限公司(债券通公司)网站于今天(6月30日)正式推出。而该网站的交易日历显示，周一(7月3日)为债券通交易日，即境外机构投资者可透过债券通，参与内地银行间债市。另外，该网站还涵盖一系列有关债券通相关讯息，其中包括：规则及规例;海外投资者的申请程序;债券通交易及结算安排的参考资料;债券通参与实体名单;债券通最新资讯。港交所
计划周一举行债券通开通仪式，集团向传媒发出的邀请提到，候任行政长官林郑月娥担任主礼嘉宾，其他嘉宾包括港澳事务办公室副主任黄柳权、人民银行副行长潘功胜、财政司司长陈茂波及金管局总裁陈德霖。港交所主席周松岗及行政总裁李小加亦会见证开通仪式。港交所在同日下午将举行债券通投资者论坛，出席包括人民银行副行长潘功胜、金管局副总裁余伟文及港交所行政总裁李小加，详述债券通的运作细节。
至于交易时间，须为内地银行间债市交易日，上午9时至中午12时，下午1时半至4时半。另外，一如早前所公布，债券通初步先开放予境外机构投资者参与内地银行间债市（称为北向通），产品包括所有债券、同业存单及资产支持证券，暂未有北水南下的内容。投资者可在境外电子交易平台，发放只含量不含价的报价请求，每次购买量最低为100万元人民币，最小变动单位为100万元人民币，报价机构会向投资者回复价格，交易会在全国银行间同业拆借中心完成。结算方式为券款对付，即债券交收与资金交易同时进行，为一种高效率低风险的结算方式。
A股第四次闯关成功，终被纳入MSCI新兴市场指数。上月中国A股被纳入MSCI新兴市场指数，明晟MSCI称，将加入222只中国A股的大盘股；基于5%的纳入因子，这些A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。MSCI表示计划分两步实施这个初始纳入计划，以缓冲沪股通和深股通当前尚存的每日额度限制；第一步预定在2018年5月半年度指数评审时实施；第二步在2018年8月季度指数评审时实施；倘若在此预定的纳入日期之前沪股通和深股通的每日额度被取消或者大幅度提高，MSCI不排除将此纳入计划修改为一次性实施的方案。
外汇市场管理需继续完善以及对应境外衍生品市场管理等问题。在机遇方面，方星海表示由于境外投资者背后的资金都是长期资金，因此会将价值投资的理念在A股市场上深入人心。此外，这些投资者使用衍生品进行风险管理的同时，也会对境内衍生产品的发展起到推动的作用。第三也会对人民币国际化起到推动作用。但他表示开放是一把双刃剑，如果资金流入流出的速度较快，就会对外汇市场产生一定的冲击，所以外汇市场管理要进行相应的完善。以及，如何管理相应的境外衍生品市场，又牵涉到中国证监会和衍生品上市所在地的证监会之间协商合作。MSCI初始纳入的比例为5.5%，方星海认为，这一比例在理论上会达到30%。但随之带来的问题是，资金量的增加会导致QFII额度紧张的问题，因此需要改革QFII，让长线资金进入到中国市场。我们认为，A股纳入MSCI新兴市场指数是A股国际化的一个新起点。短期来看，虽然 0.73%指数占比引入A股的增量资金有限，但有效的提振了A股投资者的信心。长期来看，这对A股市场的国际化发展具有标志性意义，今后MSIC或进一步扩大A股所占指数比例，有利于A股吸引更多国际投资者兴趣和受到国际认可，从而逐步改善市场参与者结构和投资风格。具体来看，此次A股成功纳入MSCI得益于新方案通过“互联互通”机制精简成分股绕过资金流管制，大面积停牌和预先审批制等问题的改善。
央行：“债券通”各项技术工作已准备就绪。央行行长助理张晓慧表示，中央政府出台了一系列支持香港发展的金融政策措施，进一步支持香港人民币离岸中心建设，推动两地金融市场互联互通，积极支持香港参与“一带一路”建设，不断深化两地金融合作，巩固和提升香港国际金融中心地位，共同维护香港金融稳定，而目前，“债券通”各项技术工作已准备就绪。
人行公布债券通管理暂行办法，与金管局等建立监管安排。央行正式公布《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》，自6月21日起施行，与5月31日公布的征求意见稿相比，最大的区别在于删除了此前征求意见稿中提及的“‘北向通’没有投资额度限制”。暂行办法提到债券通将率先实行「北向通」，至于「南向通」有关安排会另行制定。「北向通」目标债券是可以在银行间债券市场交易流通的所有券种（包括国债、地方债、政府支持机构债、政策性银行债、商业银行债、非银行金融机构债、非金融企业债务融资工具、企业债、资产支持证券等），境外投资者可使用自有人民币或外汇投资债券通。若使用外汇投资，投资者可通过在香港结算行办理外汇资金兑换。交易工具方面，目前“北向通”境外投资者可以进行债券现券交易。未来将逐步扩展到债券回购、债券借贷、债券远期，以及利率互换、远期利率协议等交易。债券到期或卖出后，原则上应兑换回外汇。办法又提到，人行将依法对「北向通」进行监督管理，并与香港金管局等监督管理机构建立监管合作安排，共同维护投资者跨境投资的合法权益，加强反洗钱监管，防范利用进行「北向通」进行违法违规套利套汇等活动。
中央国债登记结算发布「债券通」北向通登记业务规则。中央国债登记结算有限责任公司发布「债券通」的北向通登记托管结算业务规则，相关规则自即日起实行，料将加速「债券通」的北向通开通进程。根据规则，「北向通」采取多级托管，中央国债登记结算公司承担一级托管职能，香港金融管理局债务工具中央结算系统(CMU)承担二级托管职能，而中央国债登记结算公司与金管局CMU签订客户服务协议，双方按照服务协议及中央国债登记结算公司的业务规则，办理北向通下债券发行认购、登记托管、清算结算、付息兑付、公司行为及其他相关业务。
债券通首批20家做市商名单确定。据经济观察网报道，债券通最快将于7月3日正式启动，作为该机制中重要组成部分的流动性提供者——做市商名单也最终敲定，首批做市商总计20家，其中包括14家中资机构和6家国际金融机构。中资金融机构包括中国最重要的几家大行和券商：工农中建交以及最领先的股份制银行都在其中，另外还包括四大券商。另外国际机构做市商则包括了所有具备中国银行间市场债券结算代理人资格的在华外资机构，包括渣打、汇丰、德银、星展、法国巴黎银行，还有新近获得该资格的美国花旗银行。将透过三大离岸交易平台买卖。交易平台方面，Tradeweb早前公布将与中国外汇交易所连接，成为离岸投资者参与债券通的主要交易平台。据了解，现时另外两家主要的交易平台MarketAxess及彭博，亦将获准成为债券通的主要平台。而当局另一项正在进行的工作，包括审批这几家交易平台的客户，是否符合参与债券通的资格，因为当局只容许央行机构或养老基金等中长线投资者参与内地债市。
港交所为债券通成立合资公司。港交所联同中国外汇交易中心及旗下中汇信息技术公司，在香港成立合资企业，公司名称债券通有限公司，为北向通投资者的备案入市提供支持与帮助，并会与国际债券交易系统紧密蹉商。投资者将使用有关交易系统买卖内地银行间债券市场各类债券。港交所的公告披露，中国外汇交易中心、中汇信息技术及港交所，分别持有债券通公司18%、42%及 40%权益，建议初始股本5000万港元，当中港交所出资2000万元。
港证监及港交所主席齐倡快推新股通。内地与香港两地股市融合是回归以来主旋律，如沪港通、深港通，以及即将启航的债券通等。香港证监会主席唐家成及港交所主席周松岗均认为，香港金融市场应该多元化，期望第一步是让在香港的外国上市公司能加入互联互通，下一步再开放新股通，藉此吸引外国企业来港挂牌。而面对中环生态变化，过去20年来曾在香港监管机构、港资地产商及内地民企任要职的伍绮琴认为，必须重新学习国情之余，亦要设下底线，例如操守一定要坚守。唐家成表示，将外国公司纳入现有互联互通机制，对外国公司来说，供内地资金参与买卖，可吸引外国公司来港上市。他亦支持进一步推动新股通，认为国际公司如苹果等会因此而来港上市，即使因为新股通而令一两间国企放弃来港挂牌，他认为仍然是好处多于弊处。
港证监：CEPA投资协议有助扩大香港与内地市场互联互通的范围。《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》(CEPA)框架下的《投资协议》及《经济技术合作协议》于6月28日在香港签署，香港证券及期货事务监察委员会(证监会)对此表示欢迎。最新签订的协议所推出的措施，将有助促进香港与内地的投资，加强对两地投资的保障，其中还包括进一步扩大市场互联互通计划的范围。证监会行政总裁欧达礼表示，进一步优化的CEPA，将促进两地市场的经济及技术合作。我们将会与内地有关当局紧密合作，为落实两份协议下的措施建立所需的监管框架。
2. RQFII、QFII、QDII额度变化
证监会：进一步完善QFII、RQFII制度，逐步放宽市场准入，扩大投资范围。中国证监会副主席姜洋表示，中国证监会将在总结经验的基础上，与“一带一路”沿线有关国家扩大交易所的互利务实合作；进一步完善QFII、RQFII制度，逐步放宽市场准入，扩大投资范围，鼓励从事长期投资的机构投资者参与中国市场发展。续鼓励境外投资者和服务提供商到中国投资、开展业务，逐步放宽经营机构的外资准入限制。支持符合条件的境内机构到“一带一路”沿线国家布局网点，完善全球服务网络，打造具有国际竞争力的现代投行。另外，方星海表示，A股进入MSCI之后，无论是沪深港通的每天的额度，还是QFII/RQFII的额度，还是QFII/RQFII赎回资金退出的限制，都会根据市场的发展情况，根据A股纳入MSCI指数以后，投资者投资A股的实际情况，做出相应改变，使得国际投资者投资A股是一个便利的过程，愉快的感受。
中国决定给予美国2500亿元RQFII额度 将简化QFII和RQFII审批程序。央行副行长易纲上月表示，今年中美经济对话取得丰硕成果，随着人民币国际化进程不断推进，人民币业务将在北美开展。他说中国决定给予美方2500亿元的人民币合格境外机构投资者(RQFII)额度，将来在美国会有人民币清算行。他也高度评价美方小组和中方有关市场合作，共同推进人民币业务在北美开展，未来将考虑合格的外国机构在银行间市场做结算代理人和债券承销，简化QFII和RQFII的审批程序。此外，在推动金融基础设施互联互通方面，中美双边合作取得积极进展。
QDII股票型基金近半年业绩领跑。QDII基金在今年上半年继续保持领先优势。Wind数据显示，截至2017年6月23日，QDII股票型基金近6个月以来的平均收益为11.96%，同期偏股混合型基金、普通股票型基金以及灵活配置型基金的平均收益仅为4.36%、5.70%和3.46%。
美股稳中有升是QDII业绩亮眼的主因，业内人士分析称，“与国内股债两市仍维持震荡格局的状况相比，海外市场表现相对好得多。” Wind数据显示，QDII基金2016年全年平均收益就高达6.6%，美股和港股的如虹涨势已持续数月，目前跟进可能会追高。
股转公司：社保基金及QFII等机构投资者可参与新三板投资。全国股转公司发布“关于修订《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理细则》的公告”，根据新规，包括社保基金、QFII、RQFII等机构投资者可以申请参与挂牌公司股票公开转让。上述细则称，《证券期货投资者适当性管理办法》第八条第二款、第三款规定的证券公司资产管理产品、基金管理公司及其子公司产品、期货公司资产管理产品、银行理财产品、保险产品、信托产品、经行业协会备案的私募基金等理财产品，社会保障基金、企业年金等养老金，慈善基金等社会公益基金，合格境外机构投资者（QFII）、人民币合格境外机构投资者（RQFII）等机构投资者，可以申请参与挂牌公司股票公开转让。
四、市场行情回顾
1. 指数表现情况
2. 市场特征变化
五、南北资金流情况
六、行业板块及个股数据
