量化基金“带头大哥”遭遇滑铁卢，长信量化先锋6个月大跌34%

量化基金一向是高大上的代表，因为模型黑箱、操盘者中海归居多。但从2016年10月以来，让人瞠目结舌的是，量化基金近乎全军覆没。带头大哥——长信量化先锋也难逃滑铁卢之命运，曾经的业绩标杆，如今却跌跌不休，反差为何如此巨大？

2016年，量化基金在公募界可谓风光无限，“带头大哥”长信量化先锋股灾后一路攀升，在11月中旬突破了牛市高点，投资者开始对量化基金高度关注。

不仅量化基金数量突然增加，原有的基金也纷纷开始采用量化手段进行投资，“量化投资”这种黑科技大有一统“公募江山”趋势，投资者也是趋之若鹜。然而“帅不过三秒”，长信量化先锋摸高5178点后，开始一路向下，目前砸下的坑的深度已接近熔断！2016年10月25日高点至2017年5月12日，复权后的长信量化先锋期间收益为-34.33%。

图1：长信量化先锋2016年11月以来遭遇滑铁卢；来源：Wind资讯

牛熊交易室回顾市场发现，创业板585.44以来的科技牛让市场认识到了成长股魅力，因此很多量化基金在成长因子上给了很高的权重，这类股票普遍特征是“高估值”、“小市值”等，特别的是很多量化基金市值因子权重过高，寻找“小而美”的成长股。这也就是为何长信量化先锋表现突出的原因。

但2016年四季度以来，市场风格转而寻求那些基本面扎实、业绩稳定的公司，这类公司普遍是的“大而美”。因此，偏爱“小而美”的量化基金在2016年四季度以来白马行情中偃旗息鼓。相反，注重价值和基本面的因子的量化基金，趁着“价投”之风，越飞越高！

表1：长信量化先锋基金前十五大权重股；来源Wind资讯，牛熊交易室

从一季度重仓股能发现，长信量化选择的都是些高估值中小盘股，这些个股目前显然不符合市场的胃口。牛熊交易室金工团队测算了长信量化先锋基金的持股的平均市盈率，加权平均市盈率高达131.92，加权平均市值则只有49亿，是典型的小盘成长风格！

可见，多变的市场造就了流水的“老大哥”，各领风骚大半年。投资者在选基是也需要擦亮双眼，不可轻信基金宣传广告，或者人云亦云。也请关注专注于基金筛选与配置的牛熊交易室，我们将陆续为您奉上各种“投基”干货，让您在基金投资的路上不独行。