国家不需要神秘的安邦！万亿杠杆帝国揭秘！

我们每天为专业投资者提供市场最新动态、部委政策、行业研究、事件型主题投资策略，捕捉热点机会。我们的读者包括各大机构大佬、买卖方分析师、公私募基金经理、各路游资等专业投资者！

导读：安邦人寿年度报告显示，截至2016年底，该公司总资产规模已达到1.45万亿元，加上安邦财险近8000亿元的资产，这意味着安邦集团至少已有资产2.24万亿元，同比增长了76.38%，而这样的一个资产规模，正在加速逼近中国人寿。

但从资产涨势来看，安邦的发展速度似乎无人能敌。

短短六年间，安邦人寿总资产已从5亿元增长至万亿级别。

        在血雨腥风的资本江湖上，流传着很多传说，也流传着很多未解之谜。但历史像一江东水浩浩荡荡，带走了很多光阴的故事，也涤荡了很多污秽不堪。一些故作神秘的资本大鳄，本想站立幕后掌控一切，成就帝国伟业，但是非成败转头空，好一点的灰溜溜消失在茫茫历史背后，差一点的落得锒铛入狱远走他乡。

吴小晖

所以，不要相信所谓神秘的大鳄和大佬，任何见不得阳光、不敢面对公众的所谓伟业和公司，其背后必定有不可告人的秘密，这样的公司表面声势浩大风光无限，但都将行之不远销声匿迹。

目前，网络上就流传着资本市场十二大未解之谜，它们分别是：

1.恒大借了多少钱；

2.万达到底能撑多久；

3.海航要多少钱；

4.绿地是谁的；

5.明天系有多少壳；

6.广汇的字画值多少钱；

7.中民投的注册资本什么时候到位；

8.泛海的地要捂到什么时候；

9.中钢还要延期几次；

10.山水归谁所有；

11.万科是民营公司还是国有企业；

12.安邦的钱哪来的。

这些问题，个个点中要害，历史也将会一个个慢慢揭开。但今天草哥更关注的问题是，像安邦保险这样一家公司，短短十二三年的发家史，何以猛然之间成为一家近2万亿资产的公司？这数万亿资产属于谁？它的背后股东到底是谁？谁是它的实际控制人？吴小晖到底有多少钱？他有什么样的政商关系？他是前台代理人还是真实的幕后操纵者？它为什么能够很轻易地拿到金融全牌照？它大规模的海外并购资金来自哪里又是如何出去的？……

太多的未解之谜和疑团，因为安邦的神秘性和封闭性，让外界产生了各种猜测甚至谣传。因为其神秘性，引来了国内外媒体的追逐和报道，但都被这家公司搞得云山雾罩，曾有国内媒体因为《安邦真相》一文，落得低头致歉的下场。

一家注册资本六七百亿，总资产近2万亿，持有万科、金地、金融街、欧亚等国内一线房地产大量股份，能成为工行、建行、中行、农行等四大行前十大股东，并持有民生银行、招商银行10%以上股份的大公司，公众竟然对它知之甚少，这会产生一种怎样的恐惧感？尽管你不是上市公司，没有发布公报的义务，但你显然已经成为一家公众公司，你体量这么大，老百姓有权知晓你这样攻城略池会不会对公共利益产生影响？会不会对其他商业主体产生侵害？而且，你的股东之一是上汽集团，这是一家国有企业，更有必要让全民所有者知道你的资金用得是否妥当。

就算你不把国内的草民当回事，不把国内的媒体当回事，不愿意向国内民众公开你的商业信息，但你这么大体量，不可能永远窝在国内闷声发财，你必须要走出去，你必须要面对其他国家人民的审视和质疑，这个时候，你就不能以所谓商业机密和国家利益为挡箭牌，拒绝透露你的公司信息，不把人家当回事了。

你看，就在你在国外收购比利时保险公司和银行，买下纽约地标华尔道夫酒店，140亿美元竞购喜达屋酒店的过程中，引发了国外媒体的多少猜测、质疑和报道？纽约时报甚至以《和安邦集团做生意，美国公司要警惕哪些风险》为题，认为与神秘的中国保险业巨头安邦保险集团进行交易谈判，喜达屋谈成的任何协议可能都是一纸空文，因为美国外国投资委员会（CFIUS）几乎肯定会阻止这一交易。

这其实就是一种侮辱，人家对你已经失去了基本的信任，但这也是中国企业走出去的残酷现实。你在国内可以装深沉装神秘，但当你走出去的时候，没人鸟你这一套。华为的前车之鉴并不遥远，任正非是军人出身，为人比较低调，不喜欢跟媒体打交道，所以在华为发展的前些年，一直拒绝跟外界沟通交流， 任正非还曾在书中写道，“媒体有他们自己的运作规律，我们不要去参与。”直到华为走出去了，海外业务扩大了，人家对你各种审查和质疑，怀疑你的背景和来历了，华为才明白公开透明的重要性，所以才有后来180度的大转弯，才有任正非抓住一切场合和机会跟媒体沟通和解释华为的愿景和战略的现象，才有华为走出黑屋，努力将自己透明公开化，符合走向世界的标准的转折。但代价已经付出，再解释人家也半信半疑了。

企业家个人可以低调，但作为一家企业，特别是想成就为一家伟大的企业，你不能装神秘，你必须保持开放和透明，并向公众及商业伙伴说明你是谁，你从哪里来，你要做什么。同样是保险公司，巴菲特的伯克希尔－哈撒韦公司，每年公开举行股东大会，来者几万人，巴菲特以80多岁的高龄，回答投资者的任何问题。这种开放的态度，对投资者和商业伙伴来说，就是一种诚信和责任，所以人家愿意跟你打交道，并把钱交给你打理，或购买你的产品。

可是，中国的很多公司却喜欢搞得神神秘秘、装神弄鬼，这不符合商业文明倡导的公开、透明、开放原则，这样的企业也无法成为伟大的公司。在一个开放和正常的社会，我们不需要神秘的公司。任何商业竞争和商业行为，都应该寻求公平和公正，而公平和公正来自于信息透明和公开。

安邦你已经成为了跨国性金融集团了，已经在资本市场上纵横捭阖，掀起一次次的惊涛骇浪了，再神秘和封闭也不可能了，何不堂而皇之地走出来，向全世界公众说明，你是善意的，你是公开的，你没有什么不可告人的秘密！！！

安邦帝国再一次站在风口浪尖。

4月27日，安邦人寿在其官网，发布了《安邦人寿保险股份有限公司2016年度信息披露报告》。根据这份年报，截至2016年末安邦人寿总资产达1.45万亿元人民币。在此头一年，2015年末，安邦人寿总资产也已逼近万亿。

不过，在2014年末，安邦人寿资产总计仅0.1万亿，更早之前的2013年为170亿。3年时间，资产增加80余倍。如果时间继续回溯，2010年安邦人寿成立的那一年末，该公司资产总计5亿元。

谁又能料到？6年时间，一个万亿帝国即长成。这是怎么一个故事，厉害的调查媒体曾有过多篇深入的报道，总结起来其实就一句话：

突破险资政策限制，开启万能险层层加杠杆之路，实现资产快速倍增。

期间的惊心动魄和狗血剧情，江湖上已有很多流传，真真假假早晚会真相大白。我们利用可见的财务披露和保监会文件，简单还原一下安邦万亿帝国的杠杆之路。

1、一出生即非一般高的注册资本。在2010年时，如果一家民企要搞保险公司，首先是不容易的。更不容易的是，安邦人寿彼时的注册资本已高达37.9亿元。2012年成立的前海人寿，背后的姚老板同样胸怀大志，起航注册资本只有10亿元。

安邦人寿这个注册资本也意味着，其一出生就是要干大事的。要搞出或者叫要引领，中国资本市场大变局、创世纪。石破天。

时间来到2015年，安邦人寿已经引起注意，但依旧势如破竹，为了满足更好发展，其将注册资本从117.9亿元增加到307.9亿元。2016年，安邦人寿的注册资本没有再增加。但其资产增长的量级，足以惊呆全世界；

2、突破政策的能力。站在今天再去回溯历史，有些事情很清晰了。2004年出台的那版《保险资产管理公司暂行规定》，要求，发起设立保险资产管理公司的保险公司或者保险集团公司，需经营保险业务8年以上，净资产不低于10亿元人民币，总资产不低于50亿元。

到了2011年4月7日，保监会发布“关于调整《保险资产管理公司管理暂行规定》有关规定的通知”。有六项调整，基本都是提高设立门槛。仅有一项是放松设立条件——设立方需经营保险业务8年以上的规定变为经营保险业务5年以上，且相关调整即时生效。

2011年4月18日，保监会批复安邦财险筹建安邦资产管理有限责任公司；2011年5月，批复安邦资管公司开业，一个月完成筹建，公司注册资本3亿元。

媒体曾注意到，彼时安邦财险成立7年，尚不满足原规定。不过，保监会调整规定后ok了，安邦资产管理公司成为新规下第一家批复成立的资产管理公司。

3、比不了的背景杠杆。南周曾为此道歉，杠杆游戏也不多说，去搜索一下应该就明白了。

譬如一例，2008年汶川大地Z后，成都市承诺调整市级机关南迁计划，对已建成的新行政中心处置变现，处置变现所得收入全部用于受灾群众安置和灾后重建。2010年8月，安邦财险出资4.92亿元购置了原成都市行政办公中心1号楼、2号楼房产。

挂牌期间，只有安邦财险一家递交了保证金和相关材料。受让条件很苛刻，要求是知名大型金融机构，注册资本金不低于50亿元，省级分支机构不少于30家，进入四川市场的时间不低于5年……安邦正好。

在四川，安邦系还有很多有趣的公司。

没有非一般的背景，上此种种你敢设想？不管是最大程度利用了这些背景，是讹是诈，又怎样？豪杰。

他出生普通，但不再是普通人。只是，未来会不会从天上回到人间？

4、什么叫体量巨大的杠杆？全世界没多少企业负债总额比安邦高。2011年拿下北京CBD不可多得的地块、收购成都农商行后，安邦在资本市场以黑马姿态干了很多场惊天地的大事，并引领风潮。宝能系、生命系、恒大系……个个都玩起了险资杠杆收购游戏。无论安邦还是其他系，这些杠杆游戏的细节如果挨个讲，十天十夜恐怕也说不完。

杠杆游戏就说个总结的数字吧，安邦人寿2016年度信息披露报告显示，安邦人寿负债总计1.37万亿。如上文所述，2016年末其总资产为1.45万亿。

当然，债务组成很复杂，不能一概而论。譬如恒大债务也极高，但人家的土地储备那也是宇宙级。而安邦人寿的资产中投资性房地产有175.6亿元、固定资产500.5亿元、在建工程143.3亿元。对了，安邦人寿货币资金还有1306亿元。

即便如此，背后的杠杆可以粗略计算。307.9亿元的注册资本，玩转如此高的资产。这6年里，安邦的杠杆游戏玩得该是多嗨；

5、什么叫撬动全球市场的杠杆？海外资产约占安邦人寿六成资产。在国内玩不算什么，牛的是玩遍全球，买买买就不必一一列举。

按照安邦人寿2016年度信息披露报告，其海外（包括香港）资产余额合计为8709.52亿元，中国地区资产余额为5816.09亿元，海外资产约占安邦人寿总资产近六成。

如此之巨的海外资产，是不是随便一阵风即可搅动全球资本市场。厉害可以设想，这或许也是资产的安全阀。如果需要去杠杆，有什么需要查，怎么动刀是个难题。

而安邦人寿母公司报表口径下5738.09亿元资产中，万能险业务占比逾七成。之于国内，这个体量也惊人，要确保局部风险不扩散，这得需要多深厚的手术功力。国内谁有能力来动这个手术？

6、未雨绸缪的风险应对能力。过去几年的大风大浪都挺过去了，安邦的风险应对能力已经被证实。不过，那也属于过去，未来谁知道呢？

在安邦人寿2016年度信息披露报告中，有一段话引起了笔者的注意：

公司在统一指挥下主动、有效地防范声誉风险和应对声誉事件，最大程度地减少对社会公众造成的损失和利益相关方对自身的负面影响。公司加强企业文化建设和品牌管理，完善公司治理，强化信息披露管理，认真履行社会责任，维护良好的企业形象。同时，公司还由品牌管理部门组织调查、监测小组，对企业内外部环境作详细周密的分析，健全舆情监测机制，制定了具体的、有针对性的、可操作性强的危机公关管理计划，分别从品牌风险的预测、防范、识别、处理及善后等五个方面控制风险发生。在防范风险上，逐步建立由总分公司及各分支机构相关人员对各大媒体实施监控体系，包括与专业公司媒体签订合同，24 小时监控相关新闻报道，以此控制声誉风险。

披露够坦诚！

7、万亿杠杆帝国面临碎裂？2017年4月27日，安邦概念股集体哑火。

CX传媒的杨巧伶报道，安邦保险集团旗下安邦人寿、安邦财险一季度末净现金流均现负值。4月27日，安邦人寿、安邦财险披露一季度偿付能力报告显示，安邦人寿、安邦财险一季度末净现金流分别为-57.04亿元、-191.02亿元，而在2016年四季度末，安邦人寿、安邦财险净现金流分别为260亿元、890.02亿元。

祸不单行。安邦保险与美国信保人寿（Fidelity &Guaranty Life）间总价16亿美元的并购交易，在协议签署一年半后受阻于东道国审批，4月17日宣布流产。

一时间传言四起。

安邦万亿帝国驶向何方，备受关注。

来源：观察者、私募那些事、wind资讯