一、行情回顾
中长期来看，自从2011年跌破55周均线后，55周均线就成为沪铜反弹行情的临界点。沪铜9月13日涨破前期下行趋势后开启一波快速的上涨行情，突破了55周均线。随着55周均线从持续下行走向平稳，成为短期沪铜下方强力支撑。沪铜11月初大涨冲上89周均线后，持续强势，目前沿55周均线上行，沪铜长线上行格局未变。
9月沪铜日线跌破20日均线支撑后持续弱势，最低跌至5万点整数关口附近。5万点关口是长期趋势中牛熊的重要分界线，存在较强支撑，9月下旬沪铜在5万点附近震荡后表现出了明显的支撑。10月中旬沪铜一度突破重要关口-中期上行通道上轨并创出新高55910，但此后持续回落。上周由于美国税改计划出现波动，美元持续下跌，沪铜连续大涨再度接近中期上升通道上轨，但美元回暖后铜价快速下跌破位。美元走弱时铜价被动上涨，但涨幅有限，而美元走强后铜价受到明显打压，快速下行，市场体现出明显的弱势行情。沪铜在长期上行通道上轨55000点附近受到较大压力，此后连跌两周并破位60日均线。两次两次破位60日均线后，中期支撑基本全部跌破，且市场情绪崩盘，12.6日再次暴跌最低至51000点附近。目前铜价走出了中期的下行通道走势，12.6日一度跌破下行通道，并快速跌破布林下轨，技术上急跌后铜价存在修复的需求，短期沪铜可能反弹或底部震荡修复技术形态，并回到下行通道中。中期51000点支撑力度不足，铜价可能继续沿下行通道下探至50000点附近并获得支撑。上方压力60日均线53000，下方支撑50000.
二、影响因素分析
1、中国经济数据稳定，铜供需基本稳定
国内精炼铜产量16 年持续上行，并在17 年3 月创出16 年以来的新高，但此后铜产量下滑。7月中国实行了最为严厉的环保行动，有色金属去产能成效明显，7月铜铝产量大幅下降。但此后9-10月国内铜产量连续上升，铜供给持续增长。
9月初伦铜再度出现集中交仓的现象，伦铜库存升高明显，9月伦铜在交仓量高企的情况下库存维持高位。而沪铜库存由于国庆节前大量企业备货导致库存快速下降。国庆节后沪铜库存从低位开始回升，11月份库存上升速度加快，目前接近国庆节前水平，国内铜库存压力较大。伦铜库存近期持续下行，目前库存接近每轮库存变化低点，预计本周伦铜可能再次出现集中交仓情况。
自2016年底以来，大部分时间上海铜现货持续出现贴水状态，但节前厂商备货情绪明显推高现货铜价，9月中旬开始上海铜现货出现升水，并持续至国庆节假期。节后上海铜现货维持升水状态，但升水持续缩小，至11月，升水逐步开始反转，转为贴水状态，表明现货企业对铜价的展望从正面转为负面。12.5日沪铜大跌后，现货再度转为升水，现货商认为下方空间较为有限。
中国是全球铜消费和生产的第一大国，中国铜进出口情况也反映出中国经济活动是否活跃。中国铜进口4月陷入低谷后，快速回升持续处于高位。10月中国铜出口较为稳定，但铜进口大幅下滑，市场对中国铜需求产生怀疑。
2、美国政治局势明朗，美元走出底部
美国总统特朗普提名的下届美国联邦储备委员会主席人选杰罗姆·鲍威尔28日出席美国国会参议院银行、住房和城市事务委员会举行的美联储主席提名听证会。他在会上明确表示，如获参议院批准就职，他将领导美联储继续加息并推进缩减资产负债表。
当被问到近期是否加息的问题时，鲍威尔称，美联储对于在下次货币政策例会上加息意见一致，目前已经具备加息条件。鲍威尔说，联邦储备基金利率预计将进一步提高，美联储资产负债表的规模将继续缩减。美联储将继续支持美国经济全面复苏，保持就业市场持续走强，推动通胀率逐步升至2%的目标。
美国参议院12月2日以51比49票通过了税改法案，特朗普上任后在推行经济刺激政策的实质性进展方面又逼近了一步。周一众议院投票通过了与参议院就税收法案举行会议，就可能需要数周时间才能完成的法案展开正式谈判。参议院多数党领袖麦康奈尔表示，税改议案会议处于参议院本周的日程安排上。最快在圣诞节前，美国参众两院可能完成税改具体方案的修订，18年美国税改和加息的效应可能继续发酵。
美联储新任主席鲍威尔出席国会听证会，会上鲍威尔延续了此前的态度，他的政见与当前美联储政策基本保持一致。鲍威尔将会推动美联储延续当前的加息和缩表计划，而近期多位美联储官员也在公开场合发表相同言论，12月份加息概率较大。与此同时，美国总统特朗普税改计划推进顺利，经过修改后的税改计划通过参议院表决。市场乐观，美元从前期的怀疑中走出，较大概率回归强势。强势美元将对有色金属产生压力。
3、市场担忧中国制造业，铜基本面存在压力
中国国家统计局：2017年11月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.8%，比上月上升0.2个百分点，制造业继续保持稳中有升的发展态势。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数高于临界点，原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数低于临界点。
2017年11月份，中国非制造业商务活动指数为54.8%，比上月上升0.5个百分点，持续位于扩张区间，非制造业延续平稳较快的增长态势，增速有所加快。
与官方制造业PMI不同，11月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得50.8，低于10月0.2个百分点，虽然仍处于扩张区间，但已降至五个月以来最低，显示制造业扩张速度放缓。11月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）从51.2升至51.9，为三个月以来最显著增速。
本周国家统计局官方PMI和财新PMI相继公布，其中服务业PMI均出现了明显的上升并大幅高于50的临界点。与此相对的是，财新制造业PMI和官方制造业PMI再度出现了相悖的情况，11月财新制造业PMI下降0.2，而官方制造业PMI上升0.2。今年3月也曾经出现官方和财新PMI走势背离的情况，这使市场对中国制造业的前景产生较大的不确定性。与3月情况相似，目前市场对中国制造业前景较为迷茫，市场也和3月出现了相似的回撤走势。同时，近期中国多家大型有色企业高管发言称，中国环保问题将对铜供需产生较大不确定性。进入淡季，国内铜需求不振，而生产上升，供大于求对市场也带来较大心理压力，铜价可能继续承压。
三、后市展望
美联储新任主席鲍威尔出席国会听证会，会上鲍威尔延续了此前的态度，他的政见与当前美联储政策基本保持一致。鲍威尔将会推动美联储延续当前的加息和缩表计划，而近期多位美联储官员也在公开场合发表相同言论，12月份加息概率较大。与此同时，美国总统特朗普税改计划推进顺利，经过修改后的税改计划通过参议院表决。市场乐观，美元从前期的怀疑中走出，较大概率回归强势。强势美元将对有色金属产生压力。
本周国家统计局官方PMI和财新PMI相继公布，其中服务业PMI均出现了明显的上升并大幅高于50的临界点。与此相对的是，财新制造业PMI和官方制造业PMI再度出现了相悖的情况，11月财新制造业PMI下降0.2，而官方制造业PMI上升0.2。今年3月也曾经出现官方和财新PMI走势背离的情况，这使市场对中国制造业的前景产生较大的不确定性。与3月情况相似，目前市场对中国制造业前景较为迷茫，市场也和3月出现了相似的回撤走势。同时，近期中国多家大型有色企业高管发言称，中国环保问题将对铜供需产生较大不确定性。进入淡季，国内铜需求不振，而生产上升，供大于求对市场也带来较大心理压力，铜价可能继续承压。
沪铜在长期上行通道上轨55000点附近受到较大压力，此后连跌两周并破位60日均线。两次两次破位60日均线后，中期支撑基本全部跌破，且市场情绪崩盘，12.6日再次暴跌最低至51000点附近。目前铜价走出了中期的下行通道走势，12.6日一度跌破下行通道，并快速跌破布林下轨，技术上急跌后铜价存在修复的需求，短期沪铜可能反弹或底部震荡修复技术形态，并回到下行通道中。中期51000点支撑力度不足，铜价可能继续沿下行通道下探至50000点附近并获得支撑。上方压力60日均线53000，下方支撑50000.
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