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1、端侧AI芯片投资机会
智能眼镜芯片机会：2025年，AI眼镜带来投资机会，尤其是专用主控和无线连接芯片。目前智能眼镜处于白牌大战阶段，山寨和低端芯片机会大。专用主控方面，涉及新城科技、富瀚微和安凯微；无线连接的蓝牙领域，有恒玄科技、泰凌微、杰理等公司，过去一个季度涨幅良好。这些芯片赋予端侧智能，推动智能眼镜发展。
机器人芯片应用：芯片在机器人领域也有重要应用，通用主控芯片如瑞芯微、全志科技，为机器人提供“小脑”或控制关节等功能，使传统机器人智能化。语音识别机器人、机器狗等都受益于此。而且其他无线连接公司涉足通用主控领域也存在机会，芯片为机器人和智能眼镜两大终端赋予智能，前景较好。
端侧AI芯片长期展望：展望未来，到2027年，更多终端可能被赋予智能并接入大模型，这将加速终端应用推广。端侧AI芯片因成本和功耗优势，长期被看好。涉及的标的包括通用主控芯片的瑞芯微、全志科技；专用主控芯片的富瀚微、新城科技、安凯微；无线连接中wifi领域的乐鑫，蓝牙领域的恒玄、杰理、泰凌微、紫光展锐等。
2、GPT技术优势及投资机会
GPT的特性：GPT具有低成本、高性能、可获得性三个特性。在硬件底层优化、学习创新及综合技术保障等方面全方位创新，降低了每百万token成本，为云服务提供商降本增效。在逻辑推理上，尤其在代码领域和电商推荐算法等方面高性能表现突出，且无需大量数据标注和特定格式训练。同时，它开源且日活、增长量出色，下载客户多为创业公司和科研机构，与CSP厂商形成性能提升闭环。
投资机会衍生：基于这些特性，在推理端小模型可达到大模型性能，对内存和带宽要求不高，衍生出国产算力和应用侧的投资机会。国产算力方面，拥有推理算力的厂商将受益，如浪潮信息、优刻得、青云数据在线等纷纷部署。应用侧，不在乎数据隐私可选择云端部署，个人可选择端侧部署，在搜索电商推荐等领域将有良好发展。
应用领域及推荐公司：GPT在多个应用领域表现良好，如工业质检能给出推理整理答案，教育领域对教育服务和效率提升有帮助。垂直应用领域推荐关注教育、医疗、工具、工业、金融等领域的公司。金融领域如同盾科技、新智软件；教育领域如精锐教育、佳发教育；医疗领域如卫宁健康、润达医疗；工具类如金山办公、同花顺、福昕软件；工业领域如云鼎科技、上海钢联、东土科技等。
未来展望：未来可从商业化与二次开发、多模态两方面展望。二次开发方面，在百亿参数模型中布置百万级数据开发，能在垂直领域做出好应用，关注有能力二次开发且获取百张卡难度低的厂商。多模态方面，OpenAI发布多模态新版本，未来大模型理解与生成需联合训练，关注在文本领域有优势且在图像、视频领域预训练和微调能力领先的公司，如计算机应用类、广电和教育领域的公司。
3、传媒行业投资分析
春节档电影情况：2025年全国春节档票房95亿，创历史新高，同比增长18.7%，观影人次1.87亿，同比增长14.7%，平均票价50.1元，同增3.5%，票房增长主要由观影人次拉动。分单片看，排名前三的是哪吒、唐探和封神，光线的哪吒48亿票房占一半份额，大超预期，万达的唐探基本符合预期，其余影片不及预期。
电影端投资建议：从短中期投资角度，前期市场资金已消化预期，且一季度无明确影片定档，短期建议降低对电影端关注度。但中期来看，结合春节档票房累积和后续储备，今年票房较2024年反转置信度高，有望达500亿。后续关注标的方面，院线公司位置低于内容公司，其中万达电影叠加院线外延扩张规划，幸福蓝海今年有三部电影参投，看点相对清晰，建议重点关注。
2025年传媒板块策略：年初DeepSpeed出现，通过优化算法降低基础大模型算力成本，对OpenAI和英伟达路径形成挑战，提高了AI垂类应用天花板和用户体验。细分方向上，利好以文字推理场景为主的行业，如教育行业的AI解题、AI助教等方向。相关标的建议关注斗神教育、学大教育等龙头公司。游戏行业剧本设计、动漫公司制作及分镜设计等环节也可受益，基本面强的公司有巨人网络、万达电影及光线传媒等，弹性大的公司有冰川网络、电魂网络以及完美世界等。
主题投资选股及海外映射逻辑：主题投资角度，稀缺的是垂类场景和拥有稀缺数据的公司，如世纪华通、掌阅科技等。海外映射方面，DeepSpeed低成本开源提高国内对标公司兑现业务概率，看好2025年AI加的公司，中长期来看，教育、影视等场景将得到赋能。短期来看，传媒公司多为中小市值，1月因业绩预告资金避险，2月业绩爆雷基本完成，催化对板块拉升相对容易，态度更乐观。文字推理应用落地相对容易，直接影响教育行业，建议重点关注学大教育和豆神教育，游戏和影视剧本制作短期对EPS提升有限，拥有多模态稀缺数据的公司如视觉中国、中广天择可反复关注。
4、稀有金属材料投资机会
小金属出口管制影响：2月4日海关总署发布对钨和钽的出口管制，此前已发布对镓和锗的管制，这主要是应对贸易战的政策储备。出口管制提升了小金属战略地位，有助于提估值，且产品并非卖不掉，可通过第三方或第四方销售，可能卖高价，美国等可能以更高成本承接。今年受管制小金属有机会，尤其钽，有涨价预期且中国对美国供应占比较大。
稀土永磁与人形机器人：稀土永磁虽未进入出口管制名单但有预期，它是人形机器人上游。单台机器人对磁材需求量与电动车相同，远期机器人市场体量远超电动车。上市公司中，金力永磁和中科三环是磁材供应商，金力永磁对接更积极，是特斯拉磁材核心供应商，壁垒短期内难打破。英洛华是磁材加电机双主业公司，去年在机器人领域布局多，主营业务调结构后毛利率未大幅下滑，业绩和估值处于底部。
东方钽业发展前景：东方钽业行业地位重要，此前无矿山，大股东去年在海外买矿山，有注入上市公司预期。前年定增后，从去年Q4到2025年产能逐步落地，未来两三年产能预计翻1到2倍，业绩将进入爆发期，预计2024年业绩两个亿出头，2025年能达三个亿左右，增长约百分之四五十，2026年还有百分之三四十增长。其在英伟达钽电容的钽粉供应市占率达百分之六七十。
固态电池与三峡新材：固态电池目前在底部，可能有事件催化，产业确定性高且市场空间大。三峡新材主要做固态电解质，走硫化物路线，宁德也在探讨此路线，同时三峡新材在向氯化物转型方面介入深，且与清陶能源深度绑定。公司还可做固态电池里的氧化物，今年合金业务落地，去年业绩一般，今年业绩有望逐步正轨，在固态电池上游受益明显。
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