哈尔滨杀出超级独角兽：年入仅5.94万，估值高达83亿

在科技与资本的碰撞中，哈尔滨思哲睿智能医疗设备股份有限公司（以下简称“思哲睿”）的IPO故事如同一场充满悖论的商业实验：三年营收总和不足200万元，却以83.6亿元估值叩击科创板大门，核心产品尚未大规模商业化，却已吸引深创投、瑞恒红土等资本巨擘重金押注。

这家成立于2013年的手术机器人企业，用一份“亏损3.7亿元”的成绩单，诠释科技赛道“烧钱换未来”的生存法则——2020年至2022年，其年营收在66万元至5.94万元间徘徊，甚至不及一线城市一套普通住宅的年租金，但同期估值却如火箭般从30亿元飙升至83亿元。

这不禁让人追问：究竟是资本过度包装了科技泡沫，还是中国手术机器人产业真的需要一场“估值先行”的豪赌？

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思哲睿的创始人杜志江教授，1991年考入哈尔滨工业大学，之后保送本校机器人研究所读研，就一直埋首于手术机器人的研发。

2008年，时任哈尔滨工业大学机器人研究所副所长的杜志江教授，带领团队投身国家863计划重点项目“腹腔微创手术机器人系统研究”。

在实验室的日夜里，这群科研人员攻克了机械臂精密控制、主从遥操作等核心技术，却始终无法释怀一个问题：如何让科研成果真正造福患者？

转机出现在2013年。当他们的科研成果通过科技部验收时，杜志江望着满墙的专利证书，突然意识到——是时候让这些技术走出实验室了。

同年9月，他联合七位哈工大同事共同出资500万元创立了思哲睿。杜志江甚至为此暂别执教二十余年的讲台，与团队成员签署离岗创业协议。

团队从实验室转战创业战场，面临的不仅是技术转化的挑战，更是从零开始的商业化探索。

但创业之路充满荆棘。截至 2022 年，公司累计亏损超 3.7 亿元，核心产品康多 SR1000 虽于 2022 年 6 月获批三类医疗器械注册证，却因商业化初期装机量有限，收入寥寥。

转机出现在资本层面，深创投、张江创投等机构的加持让其估值从 30 亿元跃升至 83 亿元。

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此外，其还布局了经尿道柔性手术机器人、脊柱内镜手术机器人等五条产品线，覆盖泌尿外科、妇科、普外科等多个科室。

技术层面，其产品通过多自由度机械臂、三维视觉系统等核心技术，辅助医生实现更精准的微创手术操作，并宣称在消除手部震颤、提升医生舒适度方面具备优。

值得一提的是，针对肾部分切除术和前列腺癌根治术两项的临床试验结果显示，其产品康多机器人在主要有效性重点手术成功率方面达到100%。

在客户方面，思哲睿的目标用户主要为三甲医院及二级以上医疗机构。

值得关注的是，其核心产品康多机器人 SR1000 以 538 万元的中标价进入黑龙江中医药大学，价格仅为进口竞品的三分之一，打开基层医疗市场的突破口。

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思哲睿在产品方面的优势包括以下方面。

1、其明星产品康多机器人ⓇSR2000凭借 “多模态医学影像导航 + 开放式多屏控制台” 的创新设计，成为国内唯一一款同时获得德国红点设计大奖及美国IDEA工业设计奖的腔镜手术机器人。同时也通过全球首例 5G 远程手术实验、三地三控制台跨海远程手术等突破性实践，重新定义了手术机器人的临床价值。

2、在商业化进程中，思哲睿已实现全国近 50 家三甲医院的临床布局，包括北京协和医院、北京大学第一医院等顶尖医疗机构，累计完成近 4000 例手术，单日最高服务量突破 30 台，市场占有率跃居国产第一（19.3%）。

3、在近十年的研发长跑中，他们啃下了腔镜手术机器人的 “硬骨头”：独创开放式控制台设计，将医生视觉疲劳降低 50%；同时，其已累计突破 400 项专利壁垒，核心部件国产化率超 85%，单台设备成本仅为进口竞品的三分之一，为基层医疗资源下沉提供了关键支撑。

4、在国际化征程上，思哲睿于 2024 年底与印尼医疗器械巨头 PT.Sinergi Medika Utama 达成战略合作，计划 2025 年起交付最新型四臂腔镜机器人，预计首年在印尼实现 4000 万元销售收入。这一突破意味着国产手术机器人首次进入东南亚最大市场，同时也带来了更多可能性。

在手术机器人领域的竞争对手可分为国际巨头与国内厂商两类，具体来说：

国际巨头达芬奇手术机器人占据全球市场主导地位。截至2021年，其在中国市场装机量已达219台，累计完成手术超1600万例，2021年全球销售收入达32亿元，且形成“设备+耗材+服务”的稳定盈利模式。

国内竞争对手则包括微创机器人（图迈）、威高机器人（妙手S）以及精锋医疗等知名公司。

从财务角度来看，思哲睿确实与头部企业有差距。其在2020年-2022年的营业收入分别为66.31万元、103.89万元和5.94万元，对应净利润分别为-3228.89万元、-6663.26万元和-2.7亿元，经营现金流净额分别为-1049.36万元、-9027.05万元和-1.87亿元。

手术机器人行业全球范围内已形成以达芬奇为核心的巨头格局，但新兴企业通过技术创新和差异化策略仍有机会。

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全球手术机器人市场在2017-2021年期间，从44.5亿美元增长至109.1亿美元，复合年增长率达25.2%。同期，中国手术机器人市场规模从8.8亿元增至41.9亿元，CAGR高达47.6%。

从市场阶段看，整体仍处于蓝海扩张期（尤其亚太地区），但腔镜、骨科等成熟细分领域已进入红海竞争。根据行业数据，2024 年中国手术机器人市场规模突破 200 亿元，其中腔镜手术机器人占据 60% 以上份额，成为兵家必争之地。

同时，行业繁荣背后暗藏多重痛点。首先是高昂的成本壁垒：进口设备如达芬奇手术机器人单台售价超 3000 万元，配套耗材年维护费用超百万元，导致基层医院渗透率不足 5%。核心零部件（如减速器、伺服电机）仍依赖进口，研发投入占比普遍超营收 80%，多数企业处于亏损状态。

其次是临床转化与支付机制的滞后：手术机器人医保定价仅在部分省份落地，技术服务费缺乏统一标准，叠加医疗反腐背景下的设备采购谨慎，导致装机量增长与营收增速严重脱节。

此外，人才短缺与技术壁垒并存，行业高端复合型人才缺口达 30 万，国产企业需突破 2000 余项国际专利限制。

未来五年，手术机器人行业将延续 “技术突破 - 政策支持 - 需求释放” 的增长逻辑。国产企业通过差异化创新与成本优势逐步缩小与国际巨头差距，预计到 2030 年，中国手术机器人渗透率将从 2021 年的 0.5% 提升至 3.2%，市场空间进一步打开。

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