投资者需要理解风险并制定相应的风险管理策略。
来源 | 孤独大脑
作者 | 老喻
预计阅读时间：15分钟
聪明人在别的领域，可以用自己的绝顶聪明来补偿愚蠢之处，而且往往颇有盈余。
就投资而言，聪明人首要的是克服自己的愚蠢，成为一个理性的人。
思考：控制行为很多时候是句空话，也许只有职业投资者才能做到（也许也不能）。
所以，最好的办法，也许是学习奥德赛，提前定好规则，然后将自己的耳朵堵住，让人把自己捆在桅杆上。
定投合适的指数基金，基于能力圈的价值投资，也许类似于这种逻辑。
心理账户也是个好工具。
提前将自己的钱分成几个心理账户，其中有一个是长期投资的，设置一个长期的自动向你的投资账户打款的流程，并且额度会随着薪水的增长而提高。
思考：这很难哈，因为屁股决定脑袋，通常大多数顾问和你的屁股处在有些矛盾的位置。
投资股票，可能是当甩手掌柜最好的方式，但是也会付出相应的成本。
一个不懂经营和生意本质的人，很难用价值投资的方式投资股票。
天下没有免费的午餐。
甩手掌柜的甩手程度，对应的是另外的付出程度。
如果甩手掌柜不仅甩手，还甩去了独立思考，结果会很悲催。
那么，你认为现在够麻烦吗？是机会吗？
本·卡尔森发现：
“市场回报最好的时期，往往不是从好到更好的时期，而是发生在从糟糕到不那么糟糕的转化时期”。
这段话非常聪明，其中至少有两个亮点：
a、赚钱未必依赖于好的市场，而是好的波动；
b、好的波动，即使是在一个“垃圾时间段”也可能发生。
说起如何在跌宕的局面下站住，去年春假在茂宜岛，第一次玩儿桨板，我发现站稳的秘诀是，不要盯着脚下，稍微望远一些，感受波浪，随之起伏。
投资和养育孩子也有相同之处：
“投资就像培养青少年，有经验的父母都知道，要注重长远的成长，而不是盯着每时每刻的日常琐事。”
金融作家沃尔特·白芝浩写道：
“所有人在最快乐的时候都是轻信的。”
愤怒的时候，恐惧的时候，也是一样。
书中给出了十个管理情绪的建议：
（1）进行高强度的锻炼。
（2）重新定义问题。
（3）限制咖啡因和酒精的摄入量。
（4）与朋友交谈。
（5）不要马上做出反应。
（6）转移注意力。
（7）标记你的情绪。
（8）写下你的想法和感受。
（9）挑战灾难性的想法。
（10）控制一切可能的方面。
因为情绪导致的偏差，所有有时候我们要进行行为校准，一个具体建议是：
建立一个小额的投资账户（大概占你总财富的3%）来进行各种试验，要注意将这个账户与你的长期投资分开。
库克学院进行了一项研究，要求人们对一些正面事件（如中彩票、找到终身伴侣等）和负面事件（如死于癌症、离婚等）发生在自己身上的可能性进行打分。
结果不出所料——参与者高估了积极事件发生的可能性达15%，低估了负面事件发生的可能性达20%。
“投资并不是在别人的游戏中打败别人，而是在你自己的游戏中做好自
己。”
当年人们炒作南海公司的股票价格。牛顿也因此变得更富有了，然后拿着本金和收益退出了市场。
“但当牛顿早早离场的时候，他的许多朋友（远没有那么聪明）看到股票继续飙升而选择继续持有。
尽管牛顿已经安全了，但由于他无法忍受他的朋友和邻居的财富超过了自己，于是不久后重新买进了处在泡沫顶端的股票，直到股价开始暴跌。”
牛顿当年也许在想：我怎么能允许那些蠢家伙比我赚得还多呢？
还有，因为投机而赚到的钱，真的很难真正进自己的口袋。
书中写：逆向投资者大卫·德莱曼（David Dreman）发现，华尔街大多数（59%）的“有共识的”预测都因差距太大而变得毫无参考价值——与实际结果的差距高达15%。
德莱曼进一步分析了1973～1993年接近80 000次的预测数据，发现只有1/170的预测与实际结果的误差在5%以内。
思考：“这个人绝没有先见之明。这个人绝没有先见之明。这个人绝没有先见之明。”
提问：“这个预测是基于概率的、可测量的，并且是充分研究过的吗？这个人以前的预测准确度如何？”
“据说，一位东方君主曾要求他的智者给他一句忠告，这句忠告无论何时、无论什么场合都适用。智者送给他的忠告是‘这也都将过去’。
这句话多么令人印象深刻！在骄傲的时刻多么让人警醒！在悲伤的时刻多么抚慰人心！”
太多成功人士喜欢强调自己的集中。例如芒格和巴菲特都强调集中于几个大机会。
据说犹太人的早期传统是：1/3用作商业经营，1/3是现金储备，另外1/3是固定资产。
“事实上，多样化和再平衡已被证明平均每年可以帮助你把业绩提升半个百分点。这个数字初看起来可能很小，但你要意识到在你终身投资计划中，它会以复利的形式发挥作用。”
《投资者的心灵修炼》中提到的欧洲、太平洋区域和美国的股票，1970～2014年，按年计算的回报率如下：
“回报率看起来差不太多，但是让我们来看看如果所有的股票市场合并后，平均加权并且每年年末再平衡后会发生什么——投资组合在这段时间内的平均回报率为每年10.8%，比任何单独的股市的回报率都要高！
这只能说是多样化投资的奇迹！每个市场都有表现好或者不好的年份，自动再平衡让你卖掉盈利的股票，买入下跌的股票。”
书中提到了一个概念：
“方差损耗”（variance drain）
：
它指的是在以高度波动的方式投资时，波谷的低值所带来的有害影响将加倍，即使算术平均数相同，方差损耗对累积财富的影响也可能是巨大的。
这里指的其实是算术平均值和几何平均值的差别。后者才决定了财富的整体增值。
例如以下两个看起来算术平均值都是10%的投资，真是结果并不相同：
1、你投资“产品a”100 000美元，共两年，每年上涨10%，最终总价值为121 000美元；
2、你投资“产品b”100 000美元，两年的回报率分别为-20%和40%，同样实现了算术平均每年10%的回报率。该投资只值112 000美元，比另一部分波动性较小的投资整整少了9000美元。
但在现实中，没准儿投资了产品b的人会显得更厉害，毕竟他拿到了40%年年回报率的惊人成绩。
