快递 | 市场观点首现分歧，我们依然看好

中金点睛 · 公众号 · 金融 · 2017-06-15 08:11

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由于三、四月份的业务量增速慢于预期，且一季报业绩普遍低于预期，市场对快递行业观点首现分歧，对行业增速和竞争格局看法不一，存在预期差。我们维持对快递行业看好的观点，认为快递行业值得投资。在新股行情过后，未来对快递行业投资将回归正常化，将赚取盈利成长的高回报。

增长快：

业务量增速面临高基数带来的趋势性放缓，但并不像行业统计数据显示的那样断崖式下滑。根据国家邮政局数据，2016年行业增速为51%，异地快递增速57%，今年前四个月累计增速仅30%；而2016年五家最大的上市公司（占据行业58%业务量，估测占异地业务量80%）合并件量增速仅42%，因此我们认为行业数据的放缓可能更多是同城件以及中部省份由于口径不一原因带来的，行业实际增速可能是从去年的40~45%放缓到30~40%。

值得注意的是，去年的行业增速从6月开始就慢慢回落，我们预计今年6月开始可能会看到行业统计的业务量增速逐渐回升，将对快递行业投资构成利好。另外，根据主管单位预测2017-2020年快递复合增速仍达到22%，仍然是高成长性的板块。预计未来快递对传统电商的依赖度将继续降低，除了电商外，新的增长驱动力还包括跨境电商、农村网购、制造业和其他行业的企业级客户等。