【东北通信要文强】芯动联科（688582）动态点评：业绩实现快速增长，高可靠领域需求持续提升

事件： 公司于7月29日晚发布2024年半年度报告。2024年上半年公司实现营业收入1.37亿元，YoY+42.04%；归母净利润0.56亿元，YoY+38.07%；扣非归母净利润0.47亿元，YoY+59.99%；毛利率81.17%，同比降低3.95pct。2024年上半年公司业绩实现快速增长。

点评： 公司产品应用领域不断拓展 ，试产及量产阶段项目持续增多，研发投入压力传感器、车 规 级高性能 MEMS IMU 等领域 。 分季度看，公司2024年2季度实现营收1.15亿元，YoY+34.41%；实现归母净利润0.58亿元，YoY+24.30%；毛利率81.29%，同比降低5.06pct。费用端方面，公司2024年上半年研发费用0.54亿元，YoY+61.84%，主因公司一方面持续加大高可靠领域陀螺仪和加速度计产品性能，另一方面持续拓展包括压力传感器、车规级L3+自动驾驶高性能MEMS IMU、MEMS水下组合导航系统、汽车级功能安全6轴MEMS IMU等新领域。

MEMS 惯性器件核心厂商， 高可靠领域 陀螺仪及加速度计业务快速扩张。 公司长期致力于高性能MEMS惯性器件研产，产品性能指标已达导航级、国际领先水平。MEMS陀螺相比于激光、光纤陀螺仪具备体积小、成本低等优势，在军用及民用市场领域应用前景广阔，高性能惯性领域渗透率有望快速提升。报告期内，公司高可靠领域客户需求快速增长；公司X轴陀螺仪完成量产备份，FM加速度计实现大规模量产。

拓展车 规 级自动驾驶惯性传感器 IMU 和压力传感器 业务， 公司产品已获得国内知名汽车企业定点， 有望打造新增长 曲线。 报告期内，公司车载产品已获得国内知名汽车企业定点通知，同时公司正积极研发用于自动驾驶、低空航电系统以及人形机器人的6轴车规级IMU。压力传感器方面，公司小量程压力传感器基本定型，性能已达到设计指标，目前正进行工程化及生产准备工作，处于客户验证阶段。

盈利预测： 芯动联科是行业稀缺MEMS惯导领先厂商，我们看好公司在MEMS惯导下游需求快速提升，以及汽车自动驾驶新应用场景带动下业绩不断成长。预计公司2024-2026年营收4.58/6.37/8.85亿元，归母净利润2.21/3.09/4.38亿元，对应EPS 0.55/0.77/1.09元，维持“买入”评级。

风险提示： 产品研发风险、新品放量不及预期、原材料价格上涨。