专栏名称: IC咖啡

IC咖啡，中国最早最活跃的电子信息全领域创业咖啡，由ICT领域的高层管理及热心资深人士共同组建，是一家公司化运营的组织，旗下拥有IC咖啡馆经营实体。目前已开设上海、北京、深圳、武汉、新加坡、硅谷等站点，西安、成都、合肥等十余城市蓄势待发。

“芯”动不已，半导体板块怎么看？

IC咖啡 · 公众号 · · 2022-11-24 18:30

正文

今年以来，半导体板块整体表现欠佳。Wind数据显示，截至目前，中证芯片产业指数年内累计下跌超30%。

市场氛围看似阴雨绵绵，有位投资圈的大神级人物却悄无声息来了个大手笔——

根据伯克希尔·哈撒韦披露的报告，巴菲特在三季度抄底某知名“造芯大厂”，买入6006万股，一举加到了第十大重仓股的位置。

不少媒体和投资者闻风而动：“这会不会是新的‘财富密码’？半导体要迎来反弹了吗？”激动的心、颤抖的手，众客官快来一探究竟。

半导体芯片产业缘何饱受关注？

最核心的逻辑是， 在“自主可控”的紧迫需求下，半导体产业链的国产化率加速提升 。

半导体产业链长且高度复杂，主要包括上游的芯片设计，中游的设备及材料生产、晶圆制造和封装测试，以及下游的具体应用。

由于环节众多且技术难度高，过去半导体行业的发展非常依赖全球分工——欧美的芯片设计、中国的晶圆制造、韩国的存储芯片、日本的半导体材料及设备等。即便是一部智能手机，也汇聚了各国的高精尖技术才得以呈现在消费者面前。

而随着地缘摩擦不断，半导体产业链的全球化格局有所松动，各国纷纷加大对本土供应链的布局，以增强对关键技术的控制权。

在此背景下，我国半导体产业所面临的“卡脖子”困境亟待突破。其中，被“卡”得最严重的环节有EDA芯片设计工具、光刻机及光刻胶等关键设备及耗材等。

目前，依靠海外进口，国内的芯片加工企业尚能实现较高的产能利用率和经营业绩。但如果不能实现全产业链的自给自足，断供风险将危及我国半导体产业的健康发展。因此，在核心技术与生产环节，实现国产替代刻不容缓。

半导体板块后市怎么走？

各位客官可能想问：半导体板块震荡犹存，后续行情又将如何演绎？贴心的富二来“支招”： 短期看供需关系，中期看创新周期，长期看国产替代。

短期看供需关系

半导体是一个周期性与成长性并存的行业，在产业趋势长期向好的同时，呈现产品周期、产能周期与库存周期三者的相互嵌套，一个完整周期一般持续3-5年。

今年以来，受疫情反复扰动的影响，PC、智能手机等终端消费电子产品的需求较为疲软。消费收缩，下游主动砍单，上游库存堆积，形成供过于求的局面。结果可想而知：半导体产品的出厂价格降低，企业的经营状况下滑，基本面与股价都比较低迷。

着眼当下，半导体行业周期正值探底阶段，明年或将迎来拐点。

从供给端来看，本轮周期中，上游厂商与下游商家的库存基本筑顶，经过接下来两个季度的去库存化，有望在明年第二季度回到正常水平。

从需求端来看，随着疫情防控措施的优化和国内经济的复苏，消费场景和消费信心的恢复或将促进半导体下游产业需求回暖，消费电子、新能车、智能汽车等行业有望带领半导体重回“王者之巅”。

中期看创新周期

半导体是典型的由下游应用需求拉动的产业。从早期的国防军工到后来的消费电子，半导体始终是新兴技术产业的座上宾。近年来，5G、物联网、汽车电子等下游应用场景蓬勃发展，终端应用需求将进一步分化，结构性机会正在酝酿中。