海通计算机 | 四季度景气度向上的计算机细分子领域

宏达说 · 公众号 · · 2019-10-13 17:15

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整体观点

1、医保信息平台四季度集中完成初验，地市级医保信息化拉开序幕

2019 年 3 月国家医疗保障局医疗保障信息平台建设工程机房和通信基础设施采购项目进行公开招标， 4 月 22 日至 5 月 7 日，第一至第九包的中标结果分别公布，其中第三、第四包要求在 2019 年 9 月前完成整体初验、第一、第五、第六包、第八包要求在 2019 年 11 月底前完成整体初验，第二、第七包要求 2020 年 3 月完成整体初验，另外我们看到三季度无锡、宁夏、柳州的医保信息化项目开始公布中标信息，我们预计未来将有更多的地市级医保信息化项目落地，医疗 IT 景气度逐渐提升。建议关注久远银海、卫宁健康、创业慧康。

2、行业政策催化不断，网络安全行业加速

2019 年 5 月，国家市场监督管理总局、中国国家标准化管理委员会发布《信息安全技术网络安全等级保护基本要求》，即等保 2.0 。该要求将于 12 月 1 日起正式实施，此前国家推出的《网络安全法》已于 2017 年 6 月 1 日正式实施。国家领导人提出没有网络安全就没有国家安全，因此我们认为网络安全作为国家安全的重要组成部分，在《网络安全法》和等保 2.0 的约束下将迎来快速发展，我们预计，在 12 月 1 日等保 2.0 正式实施之前，相关政府、企业单位均需要对网络安全解决方案进行改造以适应新要求，有望带动四季度网络安全需求提升。另外网信办对《个人信息和重要数据出境安全评估办法（征求意见稿）》公开征求意见，强调了对数据安全的重视，我们认为这对 VPN 带来新的需求， VPN 即在公用网络上建立专用网络，进行加密通讯， VPN 网关通过对数据包的加密和数据包目标地址的转换实现远程访问。 5 月网信办会同国家发改委、工信部、公安部等 11 部委联合起草了《网络安全审查办法（征求意见稿）》进一步细化网络安全保障办法，我们认为，长期来看网络安全行业将在政策的推动下维持长期景气，建议关注启明星辰、绿盟科技、深信服、任子行。

3、泛在电力物联网建设推进中，电力信息化即将进入景气周期

今年 1 月，国家电网有限公司提出建设“三型两网”世界一流能源互联网企业的战略目标。 3 月 8 日，国家电网公司召开会议全面部署泛在电力物联网建设。泛在电力物联网引起社会各界广泛关注。根据北极星电力网的统计， 27 个省的泛在电力物联网的建设有进展。我们认为，电力物联网涉及基础设施，实施周期较长，因此随着泛在电力物联网的建设的深入进行，相关信息化企业业绩释放呈加速趋势。建议关注朗新科技、远光软件。

4、金融开放推动金融科技加速发展

2019 年 7 月 20 日，国务院金融稳定发展委员会办公室对外发布《关于进一步扩大金融业对外开放的有关举措》，将原定于 2021 年取消证券公司、基金管理公司和期货公司外资股比限制的时点提前到 2020 年。自 2020 年 4 月 1 日起，在全国范围内取消基金管理公司外资股比限制；自 2020 年 12 月 1 日起，在全国范围内取消证券公司外资股比限制。证监会将继续坚定落实我国对外开放的总体部署，积极推进资本市场对外开放进程。我们认为，金融开放意味着更多的外资金融机构将进入中国，在业务创新和监管的双重作用下，金融 IT 有望迎来新一轮的建设、改造需求。建议关注恒生电子、同花顺。

5、机构改革逐步完成，政府信息化需求释放

根据搜狐网援引人民网的报道，中央和地方机构改革有明确的时间点， 6 月 20 日前，各部门“定职责、定机构、定编制”的三定规定将报批印发， 9 月 30 日前落实“三定”规定，党和国家机构改革要在今年年底前落实到位。地方机构改革主要时间节点：省级党政机构改革方案要在 2018 年 9 月底前报党中央审批， 2018 年底前机构调整基本到位，省以下党政机构改革由省级党委统一领导，在 2018 年底前报党中央备案。地方党政机构改革全部任务在 2019 年 3 月底前基本完成。

例如，国土资源部等 7 部委组建成自然资源部，由文化部和国家旅游局组建成文化和旅游部、由国家卫计委等 4 部委组建成国家卫生健康委员会，另外公安部的边防、消防、警卫、海警等部队也纷纷进行改革。我们认为，中央及地方机构改革完成后，针对新机构相应的信息化建设将陆续启动，这将带来相关领域政务信息化企业订单的复苏。建议关注美亚柏科、超图软件。

1. 10月建议关注

宝信软件： 受去产能和环保政策影响，钢铁行业产能复苏使大型钢铁企业首先受益，大型钢企是软件产品主要消费者。宝信软件承担武宝整合信息系统的任务，包括 ERP 、 MES 等，自上而下全面替代。我们认为受云计算和大数据影响，制造业上云进度将加快，大型国有企业的软件实施将成为先进制造的关键，宝信具备软件 + 服务 + 运营能力。风险提示：制造业云计算需求不足。

久远银海： 公司是智慧民生和军民融合服务商，起源于中国工程物理研究院并由中物院国有控股，是中物院“军转民”支柱型企业。公司业务聚焦医疗医保、数字政务、智慧城市、军民融合四大战略方向，面向政府部门以及行业生态主体，以信息化、大数据应用和云服务，为民生国防赋能。公司市场覆盖全国 24 个省（自治区、直辖市）、 100 余个城市，为 7 万家医院药店和近 5 亿社会公众提供服务。风险提示：医保业务扩展不达预期。

浪潮信息： 公司是国内服务器绝对龙头，根据 Gartner 的数据，其 2017 年出货量稳居全球第三，增速全球第一。其 2017 年的销售额和出货量增长率，就分别达到了 81.7% 和 50% ，在云计算加速发展的大背景下，对于 x86 服务器需求持续保持高位，也使得公司业绩快速增长，另外公司大力布局 AI 服务器，在 BAT 中取得较大的市场份额。风险提示： AI 服务器出货量不达预期。

启明星辰： 网络安全行业生态向好，公司作为行业龙头，有多年深厚积累，多项产品处于领先地位，并在数据安全、态势感知、智慧城市安全运营等新领域不断拓展。高端安全需求提升下公司品牌价值渐显。看好公司智慧城市安全运营业务拓展，这不仅能给公司带来业务增量和体量的提升，也是公司盈利模式的关键转变。风险提示：智慧城市安全运营业务拓展不及预期。

海康威视： 公司是安防行业龙头， “ 技术 + 产品 + 应用 + 渠道 ” 优势，收入进入新一轮高成长期。人工智能化是安防监控行业发展的下一个方向，未来几年智能化摄像头代替普通摄像头是趋势。公司携手英伟达，抢占人工智能在安防领域应用先机， AI 产品的落地也有望逐步为公司贡献新的盈利增长点。风险提示：智能安防应用拓展不及预期。

大华股份： 安防增长态势良好， PPP 项目订单的不断落地有望为公司收入增长奠定坚实基础； AI 领域的不断投入有望不断加大 AI 应用产品的落地。公司以 “ 芯片 + 大数据 + 先进技术 ” 为技术研发中心，有望逐步加大在城市、行业 / 企业的综合解决方案布局。风险提示：智能安防应用拓展不及预期。

佳都科技： 公司创立于 1986 年，总部位于中国广州，目前拥有四大核心技术，包括人脸识别、视频结构化、知识图谱、智能大数据等人工智能关键核心技术。公司先后参与中国 40 余个以公共安全、智慧交通为核心的智慧城市建设。公司揽括自动售检票系统、站台门系统、综合监控系统和通信系统（含视频监控系统）四大核心技术产品，参与了广州地铁项目建设。公司业务覆盖地铁、城际铁路、有轨电车、 BRT 等轨道交通全产业链，分布在广州、武汉、成都、青岛、天津等 20 个城市。风险提示：轨道交通投入不达预期。

2. 策略和方向：寻找景气和变化

（ 1 ）云化软件： 我们提出云化软件的两种类型，通用型和专用型，不同的发展路径和不同的估值体系。建议关注： A 股：广联达、用友网络、恒生电子、石基信息、H股：金蝶国际。

（ 2 ）信息基建： 我们认为 2019 年是信息基建元年，信息基建受到安可和新周期双景气支撑。建议关注宝信软件、浪潮信息、中科曙光、中国软件、中国长城、启明星辰、卫士通。

（ 3 ）人工智能： 看好人工智能的快速落地和产业化，建议关注科大讯飞、恒生电子、浪潮信息、中科曙光、海康威视、大华股份、苏州科达、四维图新。

（ 4 ）金融科技： 建议关注恒生电子、赢时胜、长亮科技。资管新规指出金融机构需要在过渡期实现资管业务的全面规范，并要求银行成立资管子公司。我们预估，包括五大行、全国性商业银行、城商行等，将在未来一段时间内陆续对资管系统进行改造，带动银行 IT 需求高增长。

（ 5 ）医疗 IT ：医疗信息化的投入抗周期，关注卫宁健康、创业软件、思创医惠、久远银海。

（ 6 ）中小型科技企业： 过去两年的极致白马行情导致大量的低估值中小型科技企业出现，值得从中挖掘投资机会，建议关注南威软件、恒为科技、苏州科达。

3. 月度建议关注标的回顾

19 年 9 月建议关注标的表现回顾

我们在《计算机行业 9 月研究框架：计算机行业 2019 年中报总结》中精选了 7 只个股，聚焦自动驾驶、金融 IT 、信息基建、云计算，分别为南威软件、四维图新、宝信软件、浪潮信息、恒生电子、广联达、用友网络。截止 9 月 27 日，平均涨幅 5.2% ，同期计算机指数涨幅 5.3% ，跑输计算机指数 0.1% 。

19 年 8

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