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在经过一场历史性加密货币价格上涨之后，一个问题仍旧悬在空中——更大规模的价格修正即将到来？
为了研究这个问题，我们首先必须要看一看推动这个价值1000亿美元的加密货币市场的动力所在，以及创造这个市场的因素——包括无数的ICO项目，ETH价格迅速翻倍，以及如今比特币即将激活Segwit。
首先，最好先重申一下很多评论者已经发现了这些ICO的数量和规模，以及推动这些ICO的贪婪投机，这些都已经敲响了警钟。
也许这些ICO项目中最具泡沫特征的就是Tezos，该项目在最近的ICO中仅凭一份白皮书和一个网站就获得了2.32亿美元资金。
辩护者会将原因指向过去的牛市。在这里，我想指出一个重要但很少被评论的差异：在此前的所有泡沫中，新资本的流入都会伴随着对技术和行业本身的内在批判。
如今，这种情况无疑已经发生了变化。
有关加密货币增长的内在不稳定性如今几乎没有获得任何讨论，也没有来自批评者对长期未来的悲观看法。
相反，我们看到的只是一些简单和合理的结论，也许最近的资本流入发生的太快了。然而区块链和区块链代币正逐渐被视为我们世界的永久性固定存在的东西。尽管这种变化非常微妙并且循序渐进的，实际上我们正在加密货币主流观念上经历巨大转变。
公有区块链网络的价值首次被金融现状含蓄地承认，似乎正在集体接受加密货币作为一种新的资产类别。
大型行业参与者在2014年对加密货币的语调和行动，如高盛集团，如今已经大不相同。不同于仅仅对区块链技术开展研究，我们现在看到加密货币本身正在成为对冲基金和其他投资工具的下一个目标。
2014年，有关公有区块链和分布式加密货币是否会存活下来的问题，如今已经有了答案。
然而，还有无尽的问题需要关注。
什么区块链架构是最安全和最有用的？区块链必须要多么安全？有多少不同的加密货币是必要的或者可行的？区块链要如何被实施，哪种协议经得起时间的检验？
加密货币行业发现自己正处于一个成型阶段。这种成长的疼痛会涉及到个别的价格修正，很多个体的失败和短期价格波动。
但是同时，加密货币生态系统正在创建关键的基础设施。
最重要的是：知识基础和哪些可行和哪些不可行的市场自信。
这并不尽然是因为膨胀的ICO短期估值，但事实上在很大程度上是因为如此。
是的，很多ICO项目可能会失败。
鉴于加密货币前所未有的性质特点以及这个生态系统新型动力学，假设这些ICO项目的失败率高于传统技术创业公司也是合理的。但正如没有一个理性和专业的经济学家认为新创业公司的失败率是一种问题频繁的市场失灵一样。很多ICO项目会失败的可能性对于这个生态系统而言并不是一个问题。
相反，这是建立加密基础知识和市场信心积极而重要的一步，这是加密货币行业继续完善所需要的。正如矿工最大化自己的利益来保护比特币区块链一样，交易者也在尝试优化回报率，推而广之，增加生态系统的长期价值。
不过，他们如何做到这一点可能不会立即显现。没有试验和错误，就不可能有集体学习并最终没有经济增长。
不同于粗心大意和天真的无用功，最近的ICO既可以被视为一种看涨的投资，也可以是对公有区块链长期未来的一种广义的保险。有关区块链的未来存在着很多分歧，因此资本很自然就流入了各种相互竞争的区块链愿景。
但这并不意味着市场存在长期的根本性问题。这是一个市场拥有强劲未来并且不依赖于单个项目、想法或团队成败的标志。
那些最有可能嘲笑这个观点的人就是那些自称“比特币极繁主义者”，他们对单一区块链解决方案具有长期优越性非常有信心（这自然是指比特币，尽管侧链和额外协议层将扩大其用途和功能性）。
然而，即使极繁主义者的假设和长期预测是正确的，市场不能也不会在尝试不同的努力之前遵循他们的结论。
就像他们正在延伸现存事物一样，市场只会通过反馈来运行和学习。只有经过竞争性的尝试和错误，市场假说和理论才能被证实或怀疑。正是通过这种机制，世界上最精确的心智模型作为共同知识得到验证和共享，正如经济学家Friedrich Hayek所阐述的那样。
这是ICO所提供的最重要的功能：验证哪些可行和哪些不可行，从而引导生态系统的发展。
换句话说，让1000个ICO在地球上播种。
这种增加的多样性和竞争性的好处就是一种更高的试验和学习率，而代价只是暂时增加一些市场噪音，混乱和波动性。这些都是生态系统最早出现的成本。但是对于加密货币而言，这仍旧只是新生开始。
我们将继续看到个人的起伏和得失。但与此同时，必要的知识和技术基础正在慢慢充实，以便对全球经济产生更大的影响。
从这里开始，很多不同的未来就成为可能。
那些寻求改善比特币或解决遗留问题的新区块链协议也许最终都会失败，只留下一个更具优势和经过验证的比特币愿景。或者一些可能会成功并在中长期内创造出实际价值，甚至能够与比特币抗衡。
鉴于ICO市场几乎不存在任何的进入壁垒，所以新的ICO项目遭受高度质疑是绝对有必要的，你永远无法消除悄无声息地出现一个真正的创新型项目的可能性，就像比特币那样。
无论当前的ICO狂热的结果，失败者与成功者的混杂，你唯一可以确定的事情就是加密货币生态系统作为一个整体只可能比以往更加自信和坚定。
原文：
https://www.coindesk.com/icos-foolish-mania-market-discovery/
作者
：
Ariel Deschapell
编译：
Kyle
稿源（译）：
巴比特资讯（http://www.8btc.com/icos-foolish-mania-market-discovery)
文章为作者独立观点，不代表巴比特立场。
