青松基金作为一家专注于泛娱乐、教育和消费等领域的投资机构，成立近6年来，投资的项目中50%退出回报率超过60倍。
面对市场快速切换的热点及繁杂的信息，崇尚“沉静”投资理念的青松基金如何去筛选项目？在资本的推助下，共享单车行业经历了哪些变化？面对资本和竞争的压力，创业者应该如何保持初心？
近期，青松基金创始合伙人董占斌接受了界面《面谈》栏目的采访，分享了他的投资逻辑和对创业者的建议。
以下为《面谈》采访实录：
大家好，我是青松基金创始合伙人董占斌，我重点关注泛娱乐、教育和消费领域的投资。
Q：今年重点关注哪些领域？
A：
我们重点关注一些大行业，像衣食住行、娱乐、教育。每年驱动这些行业的内在力量可能会发生一些变化，比如说像现在人工智能对各行各业都有一个很大的改造，像以前我们经历了“互联网+”各种行业，然后又到移动“互联网+”。那现在就是人工智能+各个行业，实际上每年的变化可能就只是在这些方面，但是大行业相对来说是稳定的。从一期到三期，我们现在主要就是聚焦在泛娱乐、教育和消费三个大行业上面。
Q：如何筛选不靠谱的项目？
A：
我们还是把它归结到两点，
第一点是它是不是在一个大的市场里面，
这个（依据就）能够淘汰很多项目，比如区块链它可以有很多应用，但是从落地的场景来看，其实有些（项目）本身它就是在一个很小的行业里面。比如说区块链用于红酒防伪，以前可能它能用别的方式去解决这个问题，但现在用了一个听上去更高大上的技术去解决这个问题，但是它带来的行业的产值是有限的。第二点我们判断项目能不能大成（的依据）
是看它是否能够解决刚需
，有些需求可能是创始人自己想象的，也有的是特定的一小部分人群的需求，最终它不能支撑一个很大的公司（发展）。
A：青松基金“沉静”的风格能否适应快速迭代的市场？
Q：
市场上有很多热点，但是这些风口它很有可能到最后也不会沉淀下来几家成功的企业。其实在过去的一年里面我觉得可以（得到）验证，比如说像上半年比较热的《狼人杀》，最终（只）沉淀下来一家，就是我们投资的那一家是成功的。共享单车我觉得现在也已经接近尾声，很可能整个行业其实没有多少收益,共享充电宝、新零售这些东西可能没有出现赢家，这些项目我们一般也都会看，但会去思考它是否符合长期逻辑。
我记得我们在2014年开始投资教育的时候，就碰到过这种现象。我们投资的在线教育品牌，可以理解成线上的新东方，但是在2015年O2O那一波来了很多教育平台的企业，他们看上去成长更迅猛，典型的一年可以融资4次，一年的时间估值就到了20多亿，实际上这时候它会对我们产生一个很大的困扰，
你是要坚持自己的方向，还是要转过头去投这些可能更容易获得资本市场认可的平台企业，但是我们还能够忍住，对于整个行业会有自己的一些基本的判断。
对于教育来说，最关键的一个问题就是教育资源的稀缺性，
决策实际上是一个相对漫长的过程，你的试错成本会非常高，所以大家（都）非常审慎地选择。
通过教育平台的企业，对于用户来说建立信任有很大的难度，我觉得其实是选择品牌可能会更好。而且正是因为这些教育资源的稀缺性，所以平台很难直接提供服务。
平台更多的是提供引流的过程，但是这个服务的介入需要一些人工的干预。比如说家长想给孩子找一个视频1对1的服务，他往往先会去试听，但是试听的过程他就会跟老师建立接触，他一旦认为这个老师确实是他想要的好老师，那他可能又希望能够跟这个老师建立个人的联系，再就是我觉得平台实际上很难提供这种更加专业的内容，仅靠老师自己提供内容是不系统的，所以说像我们投资的掌门1对1，他们自己的研发团队就有六、七十人,我们最终的判断是作为一个教育平台实际上是很难成立的，我们更多地去关注了（做）教育品牌的这种公司。
Q：您认为资本对共享单车行业带来了哪些影响？
A：
竞争比想象的更激烈，如果是在一个有序竞争的情况下，每一家都可能做成一个赚钱的企业，比如像上海市场，可能50万辆单车，其实就能满足基本需求，但是在上海市场，摩拜一家就投了170万辆，现在市场处于一个过度饱和的状态，每一家都处于亏损的状态。
另外监管带来的成本会非常高，在政府加强了治理要求之后，他们每天搬车的费用实际上就非常高。随着摩拜被美团接手，整个行业我觉得已经相对比较明朗了，这个游戏可能很难再继续玩儿下去了。
我觉得资本的推动有很大的拔苗助长的作用，如果一个行业它慢慢地成长，它可能会是一个良性的发展，但是就是在投资人追逐利益的这种动机驱使下，吸引了过多的资金，竞争让大家已经变得盲目。
以前我们是根据财务模型来算它可能是盈利的，但是实际上结果来看就跟预期相差非常大，相当于是一个资本很想把其他的竞争对手都给灭掉，但是实际上结果可能自己也没有支撑住。
Q：我们常说要保持“初心”，面对资本和竞争的压力，创业者应该如何坚持初心？
A：
我觉得初心在资本的压力下，可能会有点偏离，我们希望创始人能够更成熟，像现在大家看到的有些创业者，因为本身年龄比较轻，在一些保护自己的条款上没有做的非常成熟，最后在这个管理层或者董事会层面，自己的影响力越来越弱，最终对于整个的公司就无法把控。
另一个我觉得创始人要避免尽早地站队，
现在因为BAT的势力比较强大，大家可能都会选择一个去向的问题，但是如果过早地站队，在战略方向上就会受大公司非常大的影响，从发展的阶段来看，我觉得在C轮D轮融资你可以考虑。但是像我们看到的一些A轮B轮融资（的项目），他们往往会尽早的地找一个靠山，找了靠山就往往意味着你选择了一个归属，就是选择了一个变现的方向，创始人我觉得还是要有更多的斗志，在早期阶段不要把希望寄托在找一棵大树。
来源：
界面《面谈》、青松基金
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