全市场六/七座SUV销量当前约125万辆/年，过去新增创造了供给，未来仍有望继续扩容。2022-2024年六/七座SUV（后简称六座SUV）市场持续有新增重磅车型带来市场扩容。其中，2023年该市场销量主要受理想L9等自主新车拉动同比增加14万辆达到113万辆，2024年预计受问界M9、零跑C16等新车拉动同比增加13万辆达到125万辆（按1-10月数据估算）。在经历过去3年先锋车企尝新六座SUV后，预计2025年将成为六座SUV车型上市大年，其中20万元级经济车型有望形成新蓝海市场带来市场扩容，而30万元以上的高端车型可能成为红海市场面临激烈竞争。
蓝海：20万元级普通经济型品牌六座SUV有望成为新蓝海市场
1)当前普通品牌的六座SUV/25万元以下SUV占比约6%，低于25万元以上的18%。2024年25万元以下国产+进口（后同）SUV合计约1156万辆，其中六座SUV约69万辆，占比6.0%，25万元以上SUV约318万辆，其中六座SUV约56万辆，占比18%。一般六座SUV满足多人口家庭的出行需求，按品牌属性看，普通品牌的六座SUV市场需求可能并未像高端品牌那样被满足。
2)当前20万元级代表车型尺寸较小，无法满足消费者需求。20万元级高销量代表车型广汽丰田汉兰达、零跑C16、捷途X90轴距基本为2.8-2.9米，车长在4.8-4.9米之间，与之对比的理想L8、L9轴距在3米以上，车长在5.0-5.2米之间。2025年自主车企的经济型六座SUV（3.1米+轴距）有望填补这个电动、智能、性价比、大尺寸的空白市场。
2025年预计有8款20万元级六座SUV新车上市，优秀车型有望达到1万辆/月销量。其中奇瑞2款，上汽2款，比亚迪、吉利、长安、蔚来各1款，优秀车型销量有望比肩当前比亚迪唐，甚至问界M9，达到月销1万辆以上，考虑到车价越高、利润率和单车盈利越大，成功六座SUV对车企实力、财报表现的重要性不言而喻。
红海：高端六座SUV 24年扩容有限，25年竞争相对激烈。20万元以上高端品牌的SUV型谱逻辑已由理想引领改变，从过去的小五+中五+大五+大六座（代表车型宝马X1/3/5/7）转变为小五+大五+小六+大六座。2024年国内大六座销量约33万辆/+12万辆，小六座约25万辆/-4.6万辆，其中问界M9新增16万辆，显示高端品牌的六座SUV市场并未受M9入市而等量扩容。然而，2024年底至2025年预计将有9款重磅新车（比亚迪、吉利各2款，小鹏、理想、广汽、赛力斯、长城各1款），该市场尤其30-40万元价格带的竞争将变得相对激烈。
投资建议：在2025年，30万元以上六座SUV相对红海，而20万元级普通品牌的六座SUV为潜在蓝海市场，车型ASP和利润率都相对较高，如果新车成功，对车企能力和盈利的增益将较为显著。20万元级六座SUV建议关注吉利（银河L9）、比亚迪（唐L）、长安（深蓝S09）、蔚来（乐道大中型SUV）、上汽（宝骏六座SUV、智己六座SUV）、奇瑞（风云T11、星际元E0V）新品上市节奏及热度。投资上，推荐吉利汽车、比亚迪，看好自主龙一（比亚迪）、龙二（吉利）销量业绩超预期可能性，建议关注江淮汽车、赛力斯、上汽集团、小鹏汽车。
风险提示：宏观经济不及预期、行业销量不及预期、新车型推出节奏较慢、新车定价及销量不及预期等。
