1、近期，大多数基建央企公布了上半年新签订单数据，整体来看，上半年基建央企新签订单均实现明显增长，中国化学增速最高，增长77.40%，中国铁建增长46.85%，中国交建一季度增长40.20%，中国电建增长39.98%，中国中铁增长34.47%等；海外订单方面，中国化学上半年增长120.81%，中国铁建增长59.10%，葛洲坝增长40.60%，新签订单的高增长主要归因于几个方面：1）国内基建投资水平高企，基建央企基建订单大幅增长；2）上半年融资环境趋紧，以及PPP模式的应用，央企凭借融资等综合实力的优势，促使大量订单向央企集中；3）一带一路战略推进，基建央企加大海外业务推进力度，海外订单贡献提升明显。
2、出于稳增长考虑，16年至今，基建固定资产投资保持较高水平，2017年6月份基建固投增长17.30%。受基建投资持续高企的影响，央企基建订单快速增长。根据部分央企公布的基建订单数据来看，2016年新签基建订单，中国交建增长13.50%，中国建筑增长83.10%，中国中冶增长115.60%，中国中铁增长27.80%；2017年上半年延续了2016年的增长趋势，中国交建17Q1新签基建订单增长37.70%，中国建筑前5月新签订单增长48.80%，中国中铁17H1新签基建订单增长32.50%。
3、公司新签基建订单快速增长，也与公司的发展战略及PPP模式的大量应用有关。我们梳理了各基建央企的发展战略及经营计划，多数公司着重强调了基建业务和PPP业务的拓展，加大相关业务开展力度。由于PPP模式的大规模应用及项目落地加快，基建央企的PPP订单增长十分迅速，这也促使了基建订单的快速增长。2016年PPP订单，中国交建增长76.83%，葛洲坝增长34.25%，中国中铁增长593%；中国交建17Q1新签PPP订单增长56.16%，葛洲坝17H1新签PPP订单增长37.11%，延续去年的高增长趋势。
4、而从基建订单领域上来看，公路建设订单增长较为明显，其中中国交建一季度新签道路与桥梁建设订单增长53.20%，中国铁建17H1新签公路订单增长107.38%，中国中铁增长149.80%，主要是因为今年公路投资高速增长，前6月公路投资累计增长28.94%，再叠加交通领域PPP模式快速应用，项目加速落地。
5、随着一带一路战略的提出及推进，叠加国外基建投资巨大空间，基建央企加大海外业务拓展力度，发展战略中也指出，将海外业务作为重点领域发展。从新签海外订单数据也能看出，中国交建、中国铁建17Q1新签海外订单分别增长29.43%、59.10%，中国化学、葛洲坝17H1新签海外订单分别增长120.81%、40.60%。从海外重大项目来看，基建央企也取得了重大突破，中国交建、中国化学、葛洲坝、中国铁建、中国中铁等签署了大额海外订单。一带一路战略推进，加速海外项目落地，相关公司海外订单有望延续高增长趋势。
6、从市场、基本面、未来发展等方面，我们推荐基建大央企。市场方面，一线蓝筹，龙头白马已经先行上涨，涨幅可观，作为二线蓝筹的滞涨50-基建央企存补涨需求；基本面方面，央企订单充足，业绩稳步增长，且目前估值相对较低；未来发展方面，央企具备融资、资质、技术等优势，特别在PPP模式大量应用，银行资金紧张，利率高企的背景下，央企优势更加凸显，未来行业市场集中度有望提升。个股方面，我们推荐中国建筑、葛洲坝、中国交建、电建、两铁等大盘央企。
7、风险提示：政策风险；投资不及预期；经济下滑风险。
以上内容均为报告摘要。
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