这几天，每个人都在见证历史。油价暴跌30%，美股指数熔断，美联储临时降息到0……我们不得不面对一个难以接受的现实：
这已经不仅是所谓“股灾”，而是已然发生的全球性危机
。这篇文章简单聊聊我个人对于这次危机的看法，想到哪里写到哪里，也算是对我自己思路的一个梳理。
在上一篇文章里我写到，美股是全世界最大的资金盘。而在文章的末尾，我做了几个这样的假设：
如果有一天，当美联储将利率重新降低到0-0.25%区间，仍然无法拯救市场的下行，又会发生什么呢？
如果有一天，当共同基金和ETF的投资者纷纷选择赎回，形成踩踏式下跌时，又会发生什么呢？
如果有一天，当优先股和可转债的投资者们要求赎回，而上市公司账面却没有足够的现金时，又会发生什么呢？
如果有一天，当上市公司们不再有钱来进行回购和分红，又会发生什么呢？
很不幸，从现在的情况来看，这四个假设的可能性已经在无限上升。
假设一，美联储降息无法拯救市场下行。从目前的美国联邦利率期货数据来看，市场已经100%认定美联储将会在3月和4月继续降息，如果这样，则意味着降息之日就是利好出尽之时，反而变成新的利空。（Update：美国时间3月15日，美联储降息，三大股指期货暴跌，假设已经发生。）
假设二，共同基金和ETF赎回形成踩踏式下跌，这件事情在3月9日的熔断中已经发生并且将会继续发生。以美国最大的两家油服公司哈里伯顿和斯伦贝谢为例，两家公司都是标普500成分股，属于根正苗红的大盘股票，在开盘前的市值总和超过400亿美元。而开盘暴跌后，分别最低下跌了45.87%和38.87%，接近200亿美元瞬间蒸发。
而在这个200亿美元财富消失的过程中，这两支股票的全部成交量有多少呢？只有2亿美元。换句话说，2亿美元的交易额，就可以让200亿美元的市值消失，这让所谓全球最主流的金融市场看起来就像是个笑话。
关于假设三和假设四，本质是来自于上市公司的偿债能力。美股上市公司ROI普遍偏高的背后，来自于美股十年大牛市期间低利息发债所带来的高杠杆经营。一旦股票市场崩溃，上市公司的偿债能力立即会受到严峻考验，届时别说回购和分红，就连还债也变得岌岌可危。
我们会得到一个令人难以置信的结论，
美股十年大牛市并不是美国经济和就业增长的结果，而是原因。
换句话说，
无论是降息，减税，还是量化宽松，最大的效果都早已不是补贴实业，而是通过刺激股市来降低美国大公司的融资成本，进而刺激就业和GDP，无论从过程还是结果来看，这都是一个荒谬的循环——何况川普上任之后，已经把能打的牌打得差不多了。
而新冠肺炎不过是压垮骆驼的最后一根稻草。
美国经济的三大老支柱产业是汽车、军工、石油，三大新支柱产业是科技、娱乐、金融。
新冠疫情导致大面积停工，首先威胁的是供应链全球化的汽车和军工产业（代表分别是克莱斯勒和波音），其次是以电影、体育为代表的娱乐行业（代表是迪士尼），再叠加沙特新王储增产原油严重打击美国石油企业（代表是美孚、康菲），最终将风险传导到依靠上述企业吃饭的金融行业。
此时人们发现，全美的企业已经陷入了系统性风险，美丽的泡沫也不过是一戳就破了。
如果这次不一样，又会如何呢？事实上，我们也有理由相信，2020年的全球经济危机相比08年来说，可能会严重的多。
第一，
从
风险释放
的角度来看，2008年金融危机前的美股只经历了7年的牛市，而本次暴跌前，美国股市已经经历了长达11年的牛市，风险更集中更需要得到释放；
第二，
从
政策空间
的角度来看，2008年初，美国联邦基金基准利率还高达4.25%，而且是全年分批下调，直到2018年底才降至零利率。而本次危机伊始，美联储已经将利率降低至0-0.25%区间，后续回旋余地微乎其微。
第三，
从
系统联动
的角度来看，2008年金融危机的风险发源于金融机构，而后延展到大企业的金融部门例如GE金融，而本次危机的风险则并非发源于金融机构，而是来自众多实业企业，上至波音，下至游轮，都面临着严峻的偿债危机。
而到目前为止，我们并不能看到美联储的措施真正解决问题。
不同于中国有证金这样的机构可以直接参与二级市场，美联储再大规模的量化宽松也只
能用于购买国债和银行抵押贷款，
而这对于解决股市流动性问题和上市公司的高负债杠杆来说并没有实质性帮助。20000点的道指放眼历史仍是高位，而
历史上所有高位护盘的庄家，最后都成了最大的韭菜。
如果这次不一样，又会怎样？此时的我们有了答案：
全球风险资产正在经历一场重新定价
。这里的“风险资产”包括所有可以用于投机的标的：道指跌破20000，全球股市熔断，油价暴跌至26美元，比特币一夜回到3800美元……覆巢之下，焉有完卵，狂欢的盛宴终将落幕，而崩塌过后，没有人能独善其身。
