【机械设备】从半导体展看装备企业产品红利
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核心观点
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机械动态变化：
根据工程机械协会数据，2018年2月份挖掘机销量11113台，同比减少23.5%，环比增加4.0%；其中国内销售9723台，同比减少30.1%，出口销量为1387台，同比增长126.6%，继续保持高增长。
机械行业观点与组合：
机械设备行业在经历2011-2016年的下行调整后，2017年迎来需求强劲的复苏，利润积极表现的同时，资产负债表得到有力的修复。展望2018年，制造业投资回升有望继续推升复苏水平，其中产业升级带动的需求是最为迅猛，此外，海外市场也有望贡献积极的增量。行业需求回暖，企业财务改善，我们继续给予机械设备行业“买入”的投资评级。在工程师红利推动先进制造业发展的方向上，我们建议两条主线把握行业的投资机会，第一条主线是具备全球竞争力、拓展空间较大的装备制造产业集群，其中，龙头公司具有“二次腾飞”潜力；第二条主线是为制造业的技改升级提供关键装备的企业。
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风险提示：
宏观经济变化导致机械产品需求波动；原材料价格上升压制企业盈利能力；汇率变化导致盈利波动；去产能进度不及预期等。
本
摘要选自广发证券发展研究中心研究报告：《机械设备——从半导体展看装备企业产品红利》
对外发布时间：2018年03月19日
报告作者：
罗立波
分析师执业证
书编号：S0260513050002
许兴军 分析师执业证书编号：S0260514050002
【房地产】三四线需求有回落迹象，但供给冲击或弱于前两轮周期
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核心观点
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中央全面放宽城市落户，REITs推进或加速
上周，发改委发布落户新政，提出2018年将全面放宽落户条件，促进农民举家落户及高校毕业生零门槛落户。与此同时，人大代表提出针对REITs框架制定以及税收制度改革发表了观点，并建议在雄安先行试点。我们认为，在国家发展租赁市场的大背景下，作为租赁市场重要融资渠道，REITs或加速推出。
三四线需求有回落迹象，但供给冲击弱于前两轮周期
上周，统计局公布行业运营数据，18年1-2月份，商品房销售面积同比增长4.1%，增速继续回落，同时销售金额和面积增速差拉大明显。我们认为随着重点城市高地价项目逐步入市，供给端政策存在局部改善的可能，供给增加或带动成交边际增长。对于三四线城市而言，前期需求集中释放加上房价抬升、利率上涨的挤出效应，需求端逐步呈现趋冷迹象。但需要指出，过去2年三四线土地出让面积相对平稳，需求回落过程中潜在的供给冲击弱于前两轮周期，整体市场下挫的风险有限。我们认为低库存背景下，过去2年的土地出让都会转化为开工，尤其是三四线会抢开工节奏在市场窗口期形成有效供给加速销售回款。而一二线在供给政策制约销售回款的情况下，房企或控制新开工节奏减少资金占用。投资方面，1-2月房地产开发投资同比增长9.9%，增速反弹明显，土地投资依旧是拉动地产投资的主要因素。板块投资方面，我们继续强调18年全年看多地产板块的中期逻辑不变，我们继续看好低估值的一二线龙头房企。
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风险提示：
政策调控力度进一步加大；按揭贷利率持续上行；行业库存抬升快于预期；行业销售回落快于预期。
本摘要选自广发证券发展研究中心研究报告：《三四线需求有回落迹象，但供给冲击或弱于前两轮周期》
对外发布时间：2018年03月19日
报告作者：
乐加栋 分析师执业证书编号：S0260513090001
郭
镇 分析师执业证书编号：S0260514080003
李 飞 分析师执业证书编号：S0260517080010
