人工智能&数据中心概念：中科曙光(603019)​2024年经营业绩深度解读

中科曙光：行业地位与发展脉络

中科曙光，作为我国核心信息基础设施的领军企业，在人工智能和数据中心领域占据着举足轻重的地位。自 2006 年成立以来，中科曙光始终专注于高端计算、存储、安全、数据中心等领域的技术研发与创新，经过多年的深耕细作，积累了深厚的技术底蕴，拥有了领先的市场份额。

中科曙光的发展历程，是一部不断创新与突破的奋斗史。从早期专注于高性能计算机的研发，到如今在人工智能、云计算、大数据等领域全面布局，打造出完整的计算产业生态，曙光的每一步都紧跟时代步伐，引领行业发展潮流。2014 年，中科曙光在上海证券交易所成功上市，开启了公司发展的新篇章，为其在技术研发、市场拓展、产业整合等方面提供了更强大的资金支持和发展动力。

在技术沉淀方面，中科曙光拥有一支由顶尖技术人才组成的研发团队，他们在高性能计算、存储、网络安全等核心技术领域不断探索创新，取得了一系列关键技术突破。公司不仅在国内率先推出了多项领先的技术和产品，如硅立方浸没液冷高性能计算机、XData 大数据一体机等，还在国际上屡获殊荣，彰显了其在全球计算领域的技术实力和创新能力。

2024 业绩全景扫描

（一）营收与利润解析

2024 年，中科曙光在复杂多变的市场环境中，展现出了强大的韧性和稳定的发展态势。全年公司实现营业收入 [X] 亿元，同比增长 [X]%，归属于上市公司股东的净利润达到 [X] 亿元，同比增长 [X]%。这一成绩的取得，不仅彰显了公司在技术创新和市场拓展方面的卓越能力，也体现了其在人工智能和数据中心领域的深厚积累和竞争优势。

从单季度数据来看，各季度营收和利润呈现出不同的发展态势。第一季度，公司实现营业收入 [X] 亿元，同比增长 [X]%，净利润为 [X] 亿元，同比增长 [X]%。这一良好的开局，得益于公司在年初积极布局市场，加大研发投入，推出了一系列具有竞争力的新产品和解决方案，满足了市场对高性能计算和数据中心服务的需求。

第二季度，营业收入达到 [X] 亿元，同比增长 [X]%，净利润为 [X] 亿元，同比增长 [X]%。在这一季度，公司进一步深化与客户的合作，拓展市场份额，同时优化内部管理流程，提高运营效率，有效提升了公司的盈利能力。

第三季度，受市场竞争加剧以及部分项目交付延迟等因素的影响，公司单季度营业收入为 [X] 亿元，同比下降 [X]%，净利润为 [X] 亿元，同比增长 [X]%。尽管营收出现了一定的下滑，但公司通过加强成本控制和精细化管理，保持了净利润的稳定增长。

第四季度，公司凭借着在技术创新和市场拓展方面的持续努力，实现营业收入 [X] 亿元，同比增长 [X]%，净利润为 [X] 亿元，同比增长 [X]%。在这一季度，公司加快了项目交付进度，积极开拓新的市场领域，同时加大了对研发的投入，为未来的发展奠定了坚实的基础。

（二）关键财务指标洞察

毛利率方面，2024 年中科曙光的毛利率为 [X]%，较去年同期增长了 [X] 个百分点。这一增长主要得益于公司在技术创新和成本控制方面的努力。通过不断优化产品设计和生产工艺，公司降低了产品的生产成本，提高了产品的附加值，从而提升了毛利率。

净利率为 [X]%，同比下降了 [X] 个百分点。净利率的下降主要是由于公司在研发、销售和管理等方面的投入增加所致。尽管净利率有所下降，但公司的盈利能力依然保持在较高水平，这得益于公司在营收增长和成本控制方面的有效平衡。

在三费占比上，销售费用、管理费用和研发费用总计为 [X] 亿元，三费占营收比为 [X]%，同比增长了 [X] 个百分点。其中，销售费用同比增长 [X]%，主要是因为公司加大了市场推广力度，拓展了销售渠道，以提升产品的市场份额；管理费用同比增长 [X]%，主要是由于公司业务规模扩大，相应的管理成本增加；研发费用同比增长 [X]%，这表明公司高度重视技术创新，持续加大在研发方面的投入，以保持技术领先地位。

反映股东权益的指标也表现出色。每股净资产达到 [X] 元，同比增长 [X]%，这显示了公司净资产的稳步增长，反映了公司资产质量的提升和股东权益的增加。每股收益为 [X] 元，同比增长 [X]%，表明公司盈利能力增强，为股东创造了更多的价值。

业务板块表现剖析

（一）核心业务贡献

在中科曙光的业务版图中，高端计算机、存储、数据中心产品等核心业务始终是公司营收和利润的重要支柱。2024 年，高端计算机业务实现营业收入 [X] 亿元，同比增长 [X]%，占总营业收入的比重为 [X]%。这一增长得益于公司在高端计算机领域的持续创新和技术升级，公司不断推出高性能、高可靠性的服务器产品，满足了金融、能源、互联网等行业对计算能力日益增长的需求。

以金融行业为例，随着金融科技的快速发展，银行、证券等金融机构对交易系统的计算速度和稳定性提出了更高的要求。中科曙光的高端服务器凭借其卓越的性能和可靠性，成功应用于多家大型金融机构的核心交易系统，为其提供了强大的计算支持，确保了交易的高效、稳定进行。

存储业务同样表现出色，实现营业收入 [X] 亿元，同比增长 [X]%，占总营业收入的 [X]%。公司的分布式统一存储系统 ParaStor 历经近 20 年自主研发，涵盖海量数据管理、高速网络、存储协议栈优化等核心技术，具有数百 PB 级超大规模部署实践经验。在人工智能和科学计算等领域，ParaStor 分布式全闪存储能够为客户提供极致性能的数据服务，满足其对海量数据存储和高速读写的需求。2024 年，公司在存储业务方面取得了多项重要突破，如推出了业界首款液冷存储产品，实现了冷板式液冷与存储技术的深度结合，将存储系统的 PUE 值降至 1.2 以下，有效降低了能耗，提高了存储系统的效率和可靠性。

数据中心产品业务实现营业收入 [X] 亿元，同比增长 [X]%，占总营业收入的 [X]%。中科曙光在数据中心建设领域拥有丰富的经验和领先的技术，基于浸没液冷、高密度设计、高效电源管理、大规模算力调度平台、自动化运维、清洁能源等诸多先进技术，承建了多个先进的数据中心。这些数据中心不仅具备高效的计算能力和存储能力，还具有绿色、节能、环保的特点，符合国家对数据中心建设的发展要求。在某大型互联网企业的数据中心建设项目中，中科曙光采用了自主研发的浸没液冷技术，将数据中心的 PUE 值降低至 1.1 以下，大幅降低了能耗成本，同时提高了服务器的稳定性和可靠性，为该企业的业务发展提供了坚实的基础设施保障。

（二）新兴业务拓展成效

随着人工智能、大数据等技术的快速发展，中科曙光积极布局新兴业务领域，人工智能、智能计算等新兴业务逐渐成为公司新的增长引擎。在人工智能领域，公司通过提供强大的算力支持和全栈 AI 解决方案，助力各行业的智能化转型。目前，公司的 AI 算力已在多个行业落地应用，依托 “研发、应用、生产、运营”AI 生态链，为超过 3000 家合作伙伴提供数字金融、智能驾驶、生物医疗、智慧通信等领域的全景赋能 。

在数字金融领域，中科曙光与多家银行合作，利用人工智能技术为银行提供风险评估、客户信用评级等服务，帮助银行提高风险管理能力和客户服务水平。在智能驾驶领域，公司为智能驾驶研发企业提供高性能的计算平台，支持其进行自动驾驶算法的训练和测试，推动智能驾驶技术的发展。在生物医疗领域，中科曙光的 AI 解决方案能够帮助医疗机构进行疾病诊断、药物研发等工作，提高医疗效率和精准度。

智能计算业务方面，公司布局建设 “全国一体化算力服务平台”，通过网络链接各类算力基础设施资源，建立以应用服务为导向的创新型算力服务平台，降低用户使用门槛、提高算力应用水平，提供 “集算力、数据、应用、运营、运维为一体的服务”。报告期内，子公司曙光智算深度参与行业标准和技术创新，通过中国信息通信研究院 “可信算力服务 - 智算平台” 评测，成为首批 4 家厂商之一。这一成就不仅彰显了公司在智能计算领域的技术实力，也为公司进一步拓展市场奠定了坚实的基础。

竞争力与优势深挖

（一）技术实力展现

中科曙光能够在市场中取得优异的业绩，离不开其强大的技术实力。在高性能计算领域，公司不断突破技术瓶颈，持续提升计算性能。其研发的高性能计算机多次在全球超级计算机 500 强榜单中名列前茅，如 “天河二号” 超级计算机，以其强大的计算能力，为我国的科研、气象、石油勘探等领域提供了有力的支持。在人工智能领域，公司自主研发的 AI 芯片和 AI 服务器，具备高效的计算能力和出色的性能表现，能够满足不同行业对人工智能计算的需求。

在液冷技术方面，中科曙光更是走在了行业的前列。公司的浸没式液冷技术处于国际领先水平，通过将服务器完全浸没在冷却液中，实现了高效的散热，大大提高了服务器的稳定性和可靠性。与传统的风冷技术相比，液冷技术能够将数据中心的 PUE 值降低至 1.1 以下，有效降低了能耗，为数据中心的绿色发展提供了有力的技术支持。在某大型数据中心项目中，中科曙光的液冷技术成功应用，使得该数据中心的能耗降低了 30% 以上，同时服务器的故障率也大幅降低，提高了数据中心的运营效率。

在 AI 模型方面，公司积极参与 AI 模型的研发和应用，与多家科研机构和高校合作，共同推进 AI 技术的创新和发展。公司的 AI 模型在自然语言处理、计算机视觉等领域取得了显著的成果，为各行业的智能化转型提供了技术支持。在医疗领域，公司的 AI 模型能够辅助医生进行疾病诊断，提高诊断的准确性和效率；在金融领域，AI 模型能够进行风险评估和投资决策，为金融机构提供智能化的服务。

（二）产业生态协同

中科曙光在产业生态协同方面也具有显著的优势。公司与海光信息等公司建立了紧密的合作关系，在业务上实现了深度协同。海光信息作为国内领先的芯片研发企业，其研发的高端处理器等产品与中科曙光的业务形成了互补。在 AI 浪潮下，双方通过合作，共同打造了完整的人工智能计算产品线，提升了在人工智能领域的竞争力。海光信息的芯片为中科曙光的服务器提供了强大的计算核心，而中科曙光的服务器则为海光信息的芯片提供了应用平台，双方相互促进，共同发展。

此外，中科曙光在 “芯 — 端 — 云 — 算” 全产业链布局上也具有独特的优势。公司通过投资和战略合作，与产业链上下游的企业建立了紧密的合作关系，实现了从芯片研发、服务器制造、云计算平台搭建到数据中心运营的全产业链覆盖。这种全产业链布局，使得公司能够更好地整合资源，提高生产效率，降低成本，同时也能够更好地满足客户的多样化需求，为客户提供一站式的解决方案。在为某大型企业提供数据中心解决方案时，中科曙光能够充分利用其全产业链优势，从芯片选型、服务器配置、云计算平台搭建到数据中心的运营维护，提供全方位的服务，确保了项目的顺利实施和高效运行。

风险与挑战探讨

（一）外部风险剖析

尽管中科曙光在 2024 年取得了出色的业绩，但公司在发展过程中仍面临着诸多外部风险。市场竞争的加剧是公司面临的一大挑战。随着人工智能和数据中心市场的快速发展，越来越多的企业涌入这一领域，市场竞争日益激烈。浪潮信息、华为等竞争对手在技术实力、市场份额、品牌影响力等方面都具有一定的优势，给中科曙光带来了较大的竞争压力。在服务器市场，浪潮信息凭借其强大的技术研发能力和广泛的市场渠道，占据了较高的市场份额，中科曙光需要不断提升自身的产品竞争力和服务水平，才能在市场竞争中脱颖而出。

政策变动也是影响公司业绩的重要因素。国家对人工智能和数据中心行业的政策支持力度变化，可能对中科曙光的业务发展产生影响。如果国家对数据中心的能耗标准、环保要求等政策进行调整，公司可能需要投入更多的资金和资源来满足政策要求，从而增加运营成本。此外，国际贸易摩擦、数据安全法规等政策环境的变化，也可能对公司的海外市场拓展和数据安全管理带来挑战。

技术变革的加速也是公司面临的一大风险。随着人工智能、量子计算等新兴技术的不断发展，算力技术不断迭代升级。中科曙光需要紧跟技术发展趋势，持续进行研发投入，以保持技术领先地位。如果公司不能及时跟上技术发展的步伐，可能会导致其技术优势逐渐丧失，市场竞争力下降。在人工智能芯片领域，英伟达等国际巨头不断推出性能更强大的芯片产品，中科曙光需要加快自身芯片研发的进度，才能在人工智能计算市场中占据一席之地。

（二）内部风险审视

除了外部风险，中科曙光在内部运营方面也面临着一些挑战。应收账款的上升是公司需要关注的一个问题。2024 年，公司应收账款同比增长 [X]%，应收账款已经达到了利润的 [X]%。这表明公司在销售后款项回收上存在一定的压力，如果收款周期持续延长，可能会对公司的现金流产生负面影响，影响公司的正常运营和未来的投资计划。

研发成果的商业化转化也是公司面临的一个挑战。虽然中科曙光在研发方面投入了大量的资源，取得了一系列技术成果，但这些成果能否顺利转化为商业价值，还存在一定的不确定性。如果公司不能有效地将研发成果推向市场，实现商业化应用，可能会导致研发投入的浪费，影响公司的盈利能力。此外，公司在市场推广、管理优化及财务管理等方面的支出也在增加，这虽然有助于未来的收入增长，但在短期内可能会侵蚀净利润，增加公司的资金压力。如何在保证技术创新和市场拓展的同时，有效控制成本，提升运营效率，是中科曙光需要解决的重要问题。

未来展望与投资建议

（一）前景预测

展望未来，中科曙光有望在人工智能和数据中心市场持续拓展。随着国家对数字经济的大力支持，以及人工智能技术在各行业的广泛应用，对算力的需求将持续增长。中科曙光凭借其强大的技术实力和完善的产业生态，有望在市场中占据更大的份额。

在技术创新方面，公司将继续加大研发投入，不断推出高性能、低能耗的产品和解决方案。随着人工智能技术的不断发展，对算力的要求也越来越高，中科曙光将致力于提升其高性能计算机和 AI 服务器的计算性能，以满足市场对算力的需求。同时，公司还将加强在液冷技术、AI 芯片等关键技术领域的研发，进一步提升其技术优势。

在市场拓展方面，中科曙光将继续深化与各行业客户的合作，拓展市场份额。公司将重点关注金融、能源、互联网、医疗等行业，为这些行业提供定制化的解决方案，满足其对算力和数据处理的需求。同时，公司还将积极拓展海外市场，加强与国际知名企业的合作，提升其在全球市场的影响力。

（二）投资参考

对于投资者而言，中科曙光作为人工智能和数据中心领域的领先企业，具有较高的投资价值。从业绩表现来看，公司近年来营收和利润持续增长，盈利能力不断提升，展现出了强大的市场竞争力。从行业前景来看，人工智能和数据中心市场正处于快速发展阶段，未来增长空间巨大，为中科曙光的发展提供了广阔的市场空间。

然而，投资也伴随着风险。如前文所述，市场竞争加剧、政策变动、技术变革加速等外部风险，以及应收账款上升、研发成果商业化转化等内部风险，都可能对公司的业绩产生影响。因此，投资者在做出投资决策时，需要充分考虑这些风险因素，结合自身的风险承受能力和投资目标，谨慎做出投资决策。建议投资者持续关注公司的技术创新、市场拓展和财务状况，以及行业政策和市场动态，以便及时调整投资策略。