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【宏观】中国房地产市场收缩全景图

天风研究  · 公众号  · 证券  · 2017-06-05 07:42

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收缩的一线和核心二线

去年销售排名靠前的三个一线城市(北京、上海、深圳)和七个二线城市(南京、天津、武汉、郑州、石家庄、合肥、苏州)销售面积都大幅萎缩,与普通二线城市的价量齐涨表现出两极分化。四个一线城市里,深圳的收缩最为坚决明确,北上交易量连续收缩,价格增速回落但有一定韧性,广州价缩但交易量有一定上涨。

量价分化的二线城市

二线城市年初至今房价仍在普遍上涨,但销售面积变化各地差异较大。大多数限购城市的销售面积下降,而非限购城市的销售面积持续增长,反映二线城市的房地产市场仍有一定内生动能,但在地产调控的大环境下开始走向分化。

余温渐退的三线城市

一线周边的三线卫星城售面积已经大幅下滑,而强三线的表现和二线非限购比较近似,销售面积整体上同比上升。从价格来看,三线城市涨幅有限,逐渐趋向稳定。从一线周边的三线卫星城量价齐缩,到强三线走价和普通三线走量,三线城市正在逐步冷却。

一二三线整体收缩路径清晰

在货币信用收缩和大规模限购的影响下,房地产市场的收缩正在从一线城市和核心二线城市逐级向二三线蔓延。房地产销售的价量变动呈现出一条清晰的收缩路径:一线城市>>二线限购城市+一线周边的三线卫星城>>二线非限购城市+强三线城市>>普通三线城市。

风险提示 房地产投资增速大幅下滑。

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