本周推出 岳阳林纸 深度报告，看好公司园林订单持续落地，带来近三年业绩高速增长（我们预计2017-2019年公司净利润为3.51亿，6.21亿和8.56亿元，符合增速为56%；未来凭借央企诚通背景，以园林为基础的大生态项目发展前景广阔）。
家居：短期调整提供长期布局时点，基于明年估值切换，家居龙头（索菲亚、顾家家居、欧派家居）迎来较好布局时点；关注管理改善，释放盈利弹性的美克家居、大亚圣象。
造纸：全国及各省环保督查和限产强化，禁止进口混合废纸政策发酵，利好造纸尤其箱板瓦楞板块！第四批环保督查正式启动，同时省级单位如广东、山东、江苏、四川等下半年开展环保督查活动。中小产能被限制利于龙头企业拓展大客户和提升市场份额。中国禁止进口混合废纸、国废美废倒挂等更利好首推的箱板瓦楞板块龙头！推荐山鹰纸业、晨鸣纸业、太阳纸业。
包装和其他轻工：关注晨光文具与中顺洁柔等消费品龙头；此外关注边际改善，如可左侧布局参与的包装公司，如劲嘉股份。
我们2017在下半年板块策略报告 《竞争格局确立，分享龙头成长》中，讨论了地产对后续家居的业绩影响：1）地产结构分化，渠道充分下沉（三四线城市布局）的家居龙头有望受益。；2）二次装修存量替代会成为主要的需求增长点，根据我们测算，2025年，家装家居消费者，35%的需求来自于新建房，65%的需求来自于二次装修占比。且定制类产品受益于渗透率提升，空间提升更为快速。3）龙头快速集中，将持续表现出快于行业的整合趋势。在定制领域，成本致胜，产品可比，在生产柔性化角度有竞争力的龙头企业集中度快速提升。龙头企业凭借渠道入口份额，客单价迅速提升。
推荐：索菲亚（中报收入同比增长49%，净利润同比增长47%；17H1预收账款4.51亿（vs16H1 2.47亿）；其中索菲亚定制家居客户数同比增长20%，客单价同比提升15%，量价齐升；司米橱柜上半年实现收入2.67亿元，盈利能力改善明显。公司实施新一轮员工持股计划，上限8.4亿元，体现长期发展信心），顾家家居（主打产品沙发受益于行业集中度提升；循序渐进拓展品类扩张，打造优势产品矩阵，新品类快速增长，17年中报预计43%）；从管理层利益一致，未来盈利能力回升空间，以及估值性价比，推荐：美克家居（预计书面订单20%+的增长，推出小户型适用产品，扩大目标消费客群；供应链加快反应速度，缩短供货周期，提升效率，股权激励增长目标和定增底价提供安全边际，推出新一期员工持股计划，有效激励中高层管理人员，17年中报预计18%）、大亚圣象（实木地板占比持续提升强化盈利水平，未来有望持续投资增加三层实木设备，提升实木复合类地板的占比；17年下半年宿迁刨花板项目将投产；消费品属性得到重视，推出新一期限制性股票激励计划统一团队利益，圣象团队大比例参与，大家居战略持续推进可期，17年中报预计35%左右）、志邦股份（橱柜持续快速增长，衣柜业务、大宗业务和出口业务拓展顺利，17年中报收入增长40%）。
相关公司业绩回顾及估值更新：
首推箱板瓦楞板块，环保督查+禁止进口混合废纸发酵，国废美废倒挂更利好箱板瓦楞龙头，文化纸企稳，首选估值性价比+业绩高增长的龙头。
价格层面，国废创新高美废欧废跌，文化纸基本企稳9月进旺季。国废周涨幅达3.66%再创新高，美废欧废继续下跌，箱板涨3.23%，瓦楞纸涨5.45%均创新高。目前废纸因混合废纸禁止进口及进口废纸指标吃紧交投平淡，出现罕见乱象，国废美废价格倒挂，同时箱板瓦楞四季度进入全年最旺季，更利好掌握废纸进口资源的龙头，二季度将是行业全年业绩低点，三四季度持续提升全年V型走势。文化纸领域，白卡纸、双胶纸、双铜纸本周均企稳，同时业界有部分提价函， 我们预计文化纸基本企稳，9月开始主流纸种进入旺季逐渐反弹。
本轮造纸行情演绎到第三阶段，龙头企业掌握价格主动权。第一阶段为16年持续涨价，纸企吨盈利明显改善（如白卡15年吨亏300-400元，铜版盈亏平衡），以11-12月白卡、箱板瓦楞快速上涨为标志；第二阶段为17H1纸企低估值+业绩高增长确定性，以及临近中报季龙头企业盈利预测上调（山鹰纸业、晨鸣纸业）带来性价比进一步凸显；目前逐步进入第三阶段，即环保督查、混合废纸禁止进口等政策强化供给收缩，龙头集中度有望持续提升，且龙头掌握价格主动权，与16年小厂领涨逼空大厂截然不同。
环保督查由全国向地方行动蔓延，强度和广度有望超预期。习主席在省部级会议强调治理环境污染和供给侧改革，第四批全国性环保督查启动，6月份开始各省份有环保督查行动，如广东开展为期9个月专项督察行动（17年6月-18年2月），以及山东（17年6月-18年3月，发布《2017年环境保护突出问题综合整治攻坚方案》，2017年底率先彻底完成造纸等三大行业清洁化改造任务）、江苏、四川也将于下半年推进。总体下半年的环保督察力度比上半年更加明显。小产能取缔更加坚决，龙头集中度将持续提升。
中国禁止进口混合废纸，国废美废倒挂，利好拥有美废进口渠道的龙头企业，集中度持续提升。2017年底前中国将紧急禁止4类24种固体废物入境，包括未经分拣的废纸。而分拣废纸进口不受影响，混合废纸（每年进口600万吨）在实际生产中和国废处于等同地位（纤维短、质量较差）。对混合废纸的限制将拉动国内箱板瓦楞企业对国废的需求，进而拉动国废和箱板瓦楞涨价；同时进口废纸指标提前透支，废纸供应紧平衡将持续。2016年国内核心上市纸企共进口废纸2850万吨，其中前三甲玖龙1280万吨、理文487万吨、山鹰176万吨，龙头企业和北美打包厂具有多年合作，废纸进口源和进口指标有保障，本次限制措施将影响只能从第三方贸易商购买进口废纸的中小企业，挤压其生存空间和盈利水平，龙头企业的集中度有望进一步提升。
首推箱板瓦楞，文化纸侧重业绩确定性和估值性价比。重点推荐A股箱板瓦楞龙头山鹰纸业（中报业绩超预期，马鞍山和海盐基地业绩高增，湖北基地200万吨产能预计19-20年逐渐释放，海盐基地新电厂推进；包装板块盈利持续提升；17-18年净利预测为16.5亿和18亿元，北欧纸业并表将进一步增厚18年业绩）、晨鸣纸业（17年全年盈利预测32亿元，有望继续超预期，17年PE仅10倍为造纸板块估值最低）、太阳纸业（17年邹城80万吨包装纸产能贡献业绩增量，铜版纸和溶解浆盈利强劲；18年20万吨特种纸/老挝溶解浆/80万吨箱板纸持续落地，预计17-18年净利分别为15.9亿元和19.0亿元）。
相关公司业绩回顾及估值更新：
岳阳林纸（本周推出深度报告，凯胜正式完成并表，湖南宁波及广西的订单相继落地，未来园林PPP业务将释放巨大的订单业绩弹性。实际控制人中国诚通集团，具备PPP拿单及资金优势，后续背靠集团优势，订单有望持续落地；长期国企改革预期）。
包装：看好东港股份（电子发票受益政策利好，自助售彩中标中福彩最大订单，技术服务类业务（彩票、电子发票、档案存储）齐放量，中报有望恢复增长，政策红利和高管增持值得期待）、裕同科技（技术领先的消费电子纸包装供应商，跟随下游北美大客户业绩有望超预期，横向拓展多领域客户，纵向一体化服务提升附加值，通过互联网模式积极拓展长尾市场）、劲嘉股份（定增已获批文，我们预计8月底前完成；17年烟标行业内生增长恢复，外延整合，17H1扣非净利同比增长18.1%，上半年订单内生趋势明显改善，社包领域积极外延开拓，大健康持续推进），东风股份（下半年烟标主业有望复苏，主业复苏+外延增厚+大消费推进）
其他轻工：关注增长趋势确定的消费品龙头，享受确定的估值切换。晨光文具（传统学生文具渠道稳健增长，办公B2B业务收入快速增长，收购欧迪办公后，体现更强的协同效应）、中顺洁柔（渠道持续深入下沉，精细化管理挖潜盈利潜能）。
相关公司业绩回顾及估值更新：
1）纸价乱局主要受原料影响，行业供求呈现紧平衡。美废微跌、欧废暴跌、国废暴涨及纸价乱象，相较产能的影响，源自于原料的影响更大。进口混废限制政策、国废管控及进口指标告急，共同造成废纸体系承压。未来进口废纸分拣要求或更严格，国废无法迅速补上需求缺口，废纸仍有上涨压力。
2）行业开工率屡创新高，短期总产能基本稳定。去年开始开工率连创新高。2015之后无大规模新产能投放，平均每年淘汰落后产能200~300万吨，和行业每年2%~3%的新增产能基本持平，导致行业供求紧平衡。目前整体17~18年规划新投产能约1700万吨，但新批产能难度大+废纸原料限制将影响项目实际落地。
3）公司包装业务达预期，将在四大方面积极布局。包装需求总量进入相对稳定阶段，每年2%-3%需求增长，利于大厂开拓大客户和兼并收购，包装事业部重心放在新客户导入、新模式发展和新技术储备。未来将在构建废纸换纸箱互换合作模式、分类服务不同需求画像的客户、发展柔性智能制造及拓展互联网板块四大方面积极布局，进一步发展包装业务。
17H1收入组成：
17H1箱板3.94亿元（不含税），对应10万方（不含新华昌底板产量，本部集装箱底板以COSB为主）；环保板1.55亿元，对应5.2万方。林业部分：速生杨种苗4000万元，绿化苗6800万元，对外销售木材1300万元。箱板一季度含税均价4400元/方，二季度均价4700元/方。
16H1箱板销售1.98亿，环保板3.36亿元（16H1箱板产量5.6万方，环保板10.6万方），绿化苗3900万元，速生杨3900万元。
原材料今年60%-70%外购，竞争对手都是硬木做底板，用杨木单板和刨花做底板技术都只有康欣掌握，对手现在很多直接买单板自己不做旋切。今年硬木原材料行业内都不好买。
上半年箱板毛利率30%，同比提升；环保板毛利率47-49%%，环保板价格变化不大。
底板去年市占率15%，今年新增新华昌10万方，全年底板产量预计30-35万方，市占率有望提升到20%。
行业：
航运复苏，下游船东和箱东整合力度大，造箱需求重新释放；治超载也提升集装箱需求。今年全年预计行情乐观。
公司今年的底板主要做新箱为主，新箱订单充足，上半年甚至推掉很多订单。
客户的拓展主要在箱东和船东上，订单会下到箱厂。
营业外收入减少原因：
一季度补贴类放在营业外收入，二季度调整补助放到利润表-其他收益，上半年3000多万，其中增值税退税2900多万。
销售费用增加原因：
二季度主要销售箱板，销售费用之前环保板主要省内业务客户自提；上半年箱板销量增加后运费增加，同时运费涨价。
管理费用增加原因：
管理费用同比增长近4000万的原因是：林地成熟后相关费用从资本化转为费用化，日常维护管理费用。（主要看郁闭指标，成熟指林地投影面积大，林地看不到太阳），下半年预计不会这么多，但未来也会持续产生。
林地资源：
去年底65万亩林地，今年目前为止新增林权办证7万亩。
新华昌：
去年行业景气最底部收购新华昌，新华昌木业在新华昌集团占比低，新华昌主营箱厂，对木业的管理不够专业。
新华昌上半年4-6月并表，对应当期利润460万元，收入5500万元。目前一个月生产8000多方，技改后可以达到1.2万方/月，今年预计销售10万方，去年5-6万方，新华昌采用老工艺，生产和康欣独立，但销售现在一个体系，今年康欣订单会根据客户对工艺需求、内部排产情况分给新华昌。三季度新华昌预计每个月能实现几百万利润。
新产能投放：
20万方竹木复合底板基本完成调试，一共8条线，去年底投产2条，另外6条今年上半年调试，预计今年完成5万方目标，明年目标15万方；成品集装箱底板厚28mm，公司COSB芯板可做13-18mm，其他贴层。
27.5万方COSB线16年达产85%，目前90%以上基本满产。
环保板模式拓展：
前期主要为省内直销，今年初步尝试开拓省外经销商，目前已签江苏、山东各一家经销商。
木屋项目：
生产端天欣CEO是德国人，指导天欣的生产；设计是澳洲新西兰团队负责；管理团队公司负责，技术上因为德国设备由德国负责。设备预计今年底到位，目前在澳洲做样板房，今年底前完成，然后需要进行认证。今年希望实现盈亏平衡。
1.总体经营情况
中报总体情况：上半年营业收入增长35%，净利润增长56%。2017年上半年虽然板材价格上升5%、型材价格上升10%，但柜体的板材利用率上升1.2%和人均效率同比增长6.15%，对冲原材料的涨幅，使得主营业务毛利率（剔除服务收入口径）提升0.06个百分点。
地产压力影响：新房客户占比，A类城市为50%，B类为65%-70%，C类为70%以上。从历史数据看，新房客户占比A类下降，B，C类差不多略有上升。展望未来，销量增速有可能放缓，但由于品类扩充提升客单价，将对冲地产影响。
提价影响：公司从6月底开始提价，但是涨幅不大。原来提价属于整体提价，而现在提价集中在板材和门上面，具体提价之后的影响体现在下半年。
2.分市场销售情况:
公司以城市规模1,2,3线城市划分3类市场。销售增速来看：2017年上半年A类市场增速24%，B类增速34%，C类增速43%。与2016年相比各层级市场收入增速相当。公司正在优化A类市场经销商，将持续三年，预计A类市场未来将得到持续改善。
3.订单情况
全屋定制策略有效推进，客单价提升明显。3万元以上的订单2017年上半年占比提升至24%（vs2016 H1 16%），3万以上订单数量占比提升也是拉动客单价的主要原因。1万元以下客单价2017H1占比下降至34%（vs 2016H1 41%）。未来客单价上升的趋势预计仍将持续，20000-30000元订单同比预计也有增加。
4. 分产品销售情况
2017上半年ABC三类市场门店原态板柜体销售占比呈现上升趋势。A类市场原态板柜体销售占比截止6月份已经接近45%，B类市场接近30%，C类市场接近20%。2017年上半年公司整体原态板销售占比在近30%左右。产品结构也在发生变化，高单值的产品占比更高，这也是公司推行原态板策略的成果。此外，公司一次安装成功率在80%左右，广州市场会略高；板材利用率85%以上。
5.渠道建设与销售
17年上半年开店速度大幅加快： 2017年上半年经销商销售增长了37%，直营店销售增长3%。2017年上半年门店数量超过1400家，和2017年初相比净增加店面150多家，预计到年底门店数量超过1600家（vs 2016年全年新增80多家店）。区域分布看，华东门店占比26%，华南10%，华中23%，华北16%。预计2018年开始，公司收入增长的驱动因素会主要由同店增长贡献，过渡到同店+外延开店双轮驱动。
收入增长主要由同店增长贡献：17H1收入增长35%中，同店增长25%-28%为主要贡献。拆分同店增长因素：1）客单价：A、B、C类市场增速分别为15%，17%，17%；2）同店订单量：A、B、C类市场分别为5%、10%、13%。
分市场结构来看：2017年上半年A类市场14%的门店数量贡献23%的收入，B类38%的门店数量贡献43%的收入，C类48%的门店数量贡献34%的收入，ABC类市场门店收入贡献和门店的结构与2016年相比无太大差异。
渠道建设：经销商优化带来业绩提升，截止2017年6月，经销商“天津华耐”再增店铺5家，同时获取“太原经营权”（济南7店，天津12店，太原4店）。由于按照公司经营模式指导，配合适当增设渠道网点，稳步经营，成熟公司化运营模式的经营策略，济南、天津业绩增长明显。在A类城市更换经销商，短期业绩可能会受到影响，长期来看将得到很好的提升。公司未来经销商优化还有一定空间。
6.新业务规划：橱柜、门
橱柜体系的定位是作为全屋体系中其中一个产品的补充，在风格上与衣柜6大品类趋同。下半年或四季度开始在原有的衣柜门店中为橱柜预留展示的空间。新开更大门店（从250到300-350平方的门店展示空间），而旧的门店则通过逐步升级改造等方式实现展示。木门是公司认为发展空间较大的品类，后续也将推出独立门店。橱柜以自有产能生产为主，门以外部合作为主。
7.经营战略：大众市场，板式领域，以定制为核心，上下左右延伸是好莱客在大家居的战略。扎根主业和大家居延伸是公司的主要经营策略。扎根主业包括：终端为王，展呈致胜，开拓第四基地，全渠道营销，信息化工程，新品研发。2017年衣柜橱柜木门差不多各自1000亿市场空间，共计3200多亿的定制规模。渗透率在不断提升，因此处于动态的变化中，延伸到成品配套（包括床、沙发、餐桌、书桌等）是一个5000亿的市场，成长空间翻了5倍，从1000亿提升到5000亿，市场空间广阔。
轻工制造行业涨幅前五名是英联股份(+19.64%)、岳阳林纸(+17.62%)、创新股份(+13.10%)、爱迪尔(+10.94%)、美利云(+9.52%)；而跌幅前五名是宜宾纸业(-24.40%)、青山纸业(-4.26%)、萃华珠宝(-2.41%)、博汇纸业(-2.28%)、荣晟环保(-2.27%)。
本周造纸轻工行业板块跑赢市场。本周轻工制造板块整体上涨2.71%，跑赢市场（同期沪深300上涨2.12%）。
《中顺洁柔（002511）2017年中报点评：渠道扩张持续推进，产品结构调整升级；推出员工持股体现长期信心》2017/8/18
《岳阳林纸（600963）公司深度：园林PPP蓄势启航，诚通背景优势凸显》2017/8/16
《晨鸣纸业——业绩持续高增长，造纸板块弹性促净利率创新高，投资Pre-IPO基金金融板块再下一城，维持增持》2017/8/16
《索菲亚（002572）点评：定制家具持续高质量增长，产能扩建奠定中期发展基础，新一轮员工持股体现长期发展信心》2017/8/14
《岳阳林纸（600963）点评：签署南宁森林旅游圈项目框架协议书，坚持优质绿色生态项目开拓》2017/8/11
《山鹰纸业（600567）点评：业绩超预期，造纸和包装盈利持续改善，上调17年盈利预测，维持买入》2017/8/10
《东港股份（002117）点评：子公司尚未100%并表致盈利低于预期，印刷类业务逆势增长，信息服务业务快速拓展，维持增持》2017/8/9
《永新股份（002014）2017年中报点评：原材料上涨压力挤压盈利，推出员工持股计划体现长期信心》2017/8/8
《劲嘉股份（002191）2017中报业绩快报点评：烟包主业企稳回升，定增获批加快大包装与大健康战略推进》2017/7/28
《山鹰纸业（600567）点评：收购北欧最大防油纸企进军特种纸领域，显著受益禁止进口混合废纸，维持买入》2017/7/20
《索菲亚（002572）2017H1业绩快报点评：订单量与客单价持续增长，橱柜业务受益规模扩张减亏明显》2017/7/16
《2017下半年轻工制造行业投资策略——竞争格局确立，分享龙头成长》2017/7/13
《2017下半年造纸行业投资策略——受益供给侧改革和环保趋严造纸行业景气触底复苏》2017/7/12
《板块加速上涨后，我们怎么看造纸？》2017/7/12
《轻工造纸行业2017年中报业绩前瞻——家居和造纸体现确定性增长》2017/7/11
《东港股份——中标福彩中心3000套自助彩票销售机，信息服务业务多点开花，持续转型互联网信息综合服务商，维持增持》2017/7/5
《东港股份——电子发票应用领域持续拓展，探索区块链行业应用去中心化，税总政策规避硬件约束，电子发票有望迎来新突破》2017/7/4
《美克家居（600337）——股权激励后再推员工持股计划，供应链提效和产品结构优化促进多品牌战略，维持买入》2017/7/3
《岳阳林纸（600963）——中报预增业绩大幅增长，造纸量价齐升，园林起航贡献利润，未来弹性可期》2017/7/2
《顾家家居（603816）——公布可转债预案公告，彰显公司发展信心，持续深耕大家居战略》2017/6/28
《岳阳林纸（600963）——中标宁波滨海绿化景观项目，持续加大园林业务资源投入，公司董事会人员增补提名，大生态战略扬帆起航》2017/6/28
《莱茵河畔话“智造”系列报告之四：工业化柔性化。家居业改变进行时》2017/6/27
《岳阳林纸（600963）：签订湖南永州保方寺公园EPC项目，整合园林、建筑行业资源，进一步向大生态业务转型升级》2017/6/22
《美克家居（600337）引入伊森艾伦迪士尼产品系列——布局儿童家居市场，多品牌战略再下一城》2017/6/8
《顾家家居（603816）与恒大材料签订战略协议——推动拎包入住项目，大力拓展大宗业务》2017/5/31
《2017年减持新规轻工梳理晨会纪要——积极倡导长期价值投资，完善减持和大宗交易制度》2017/5/31
《美克家居（600337）：2017年限制性激励计划点评-激励计划提升凝聚力，多品牌战略业绩弹性凸显》2017/5/24
《岳阳林纸（600963）：凯胜签订PPP战略协议-持续践行园林布局，生态PPP项目再下一城》2017/5/24
《宜华生活（600978）：少壮派接棒，新任董监高大幅增持，加快“Y+生态圈”建设，推进住居生活服务商转型》2017/5/24
《岳阳林纸（600963）：定增方案实施完成，正式进军园林行业，转型大生态》2017/5/18
《索菲亚（002572）2017年一季报点评：订单量与客单价双提升，新建橱柜基地奠定未来产能扩张基础》2017/4/28
《顾家家居（603816）2017年一季报点评：品牌渠道助力，收入增长势头强劲》2017/4/27
《奥瑞金（002701）2016年年报及2017年一季报点评：受客户市场环境变化影响，业绩出现较大波动》2017/4/27
《岳阳林纸（600963）2017年一季报点评：业务结构调整成效初显，受益造纸行业企稳趋势，公司盈利弹性大幅凸显》2017/4/27
《晨鸣纸业（000488）2017年一季报点评：业绩符合预期，造纸弹性充分显现，盈利持续强劲，维持增持》2017/4/27
《大亚圣象（000910）2017Q1点评：净利大增39%持续超预期，产品结构优化提升盈利能力，大家居战略值得期待》2017/4/27
《太阳纸业（002078）2017年一季报点评：17Q1业绩高增长略超预期，项目持续落地贡献业绩增量，维持增持！》2017/4/26
《美克家居（600337）2017年一季报点评：有效布局多品牌战略，ART加盟业务稳健增长》2017/4/26
《景兴纸业（002067）16年年报17年一季报点评：包装原纸弹性显现，投资收益提供业绩安全垫》2017/4/25
《珠江钢琴（002678）2016年报及2017年一季报点评——钢琴主业持续优化，高端品牌优势凸显》2017/4/25
《合兴包装（002228）2017年一季报点评：收入持续高增长，供应链合作推进迅猛，扣非净利增长超预期》2017/4/24
《东港股份（002117）点评：信息服务类业务放量，持续转型互联网信息综合服务商，维持增持》2017/4/24
《晨光文具（603899）2017年一季报点评——专注主业精益求精，新业务扩张前期投入较多》2017/4/24
《裕同科技（002831）：消费类电子包装产品持续高增长，未来横纵双向发展助力成为一体化包装服务商》2017/4/24
《宜华生活（600978）2016年年报点评：低毛利工程单减少影响内销收入，直营业务增长推升盈利能力》2017/4/21
《齐峰新材（002521）一季报点评：量价齐升促业绩拐点向上，17年持续受益自备电厂和新产能投放，维持增持》2017/4/19
《山鹰纸业（600567）一季报点评：业绩超预期，盈利水平创新高，箱板瓦楞纸价渐入旺季企稳回升，维持买入》2017/4/18
《晨鸣纸业（000488）点评：17Q1业绩预告高增长，造纸业绩弹性充分体现，上调17年盈利预测，维持增持！》2017/4/10
《轻工造纸类2017年一季报业绩前瞻：基于季报推荐家居及造纸龙头》2017/4/10
《顾家家居（603816）调研报告：软体家居龙头企业，品类扩张稳步推进，优质团队高效业绩》2017/4/10
《飞亚达A（000026）——高端腕表行业逐渐回暖，渠道费用控制带来更大盈利弹性》2017/4/6
《岳阳林纸（600963）——2017年一季报盈利大幅改善，造纸主业盈利弹性显现》2017/4/6
《岳阳林纸（600963）点评——定增收购获正式批复，PPP园林业务扬帆起航》2017/3/30
《山鹰纸业（600567）2016年年报点评：造纸弹性显现，包装盈利改善，上调盈利预测，维持买入》2017/3/30
《大亚圣象：年报净利大增70%超预期，各品类和子公司盈利全面提升，大家居战略值得期待，上调盈利预测，维持买入》2017/3/27
《岳阳林纸（600963）2016年报点评：业务结构调整成效初显，顺利实现扭亏为盈，17年有望进一步受益于纸价提升》2017/3/27
《索菲亚（002572）——正式进军定制门窗市场，股权纽带巩固上游合作，扩建产能助力主业延续高增长》2017/3/26
《申万宏源轻工造纸行业国际比较：一体化延伸，多品类拓展，追踪模式升级》2017/3/21
《申万宏源2017春季策略会造纸投资策略：把握确定增长，龙头防守反击》2017/3/21
《顾家家居（603816）2016年年报点评：多渠道多品类发力，收入端快速增长》2017/3/21
《索菲亚（002572）2016年年报点评：供应链效率保障衣柜份额提升，橱柜渠道建设与收入增长超预期，涉足木门全屋定制再下一城》2017/3/14
《美克家居（600337）2016年年报：产品品类延伸+产品价格带拓宽，收入逐季提升；有效清理库存，现金流大幅改善》2017/3/13
《顾家家居（603816）点评：签订战略框架协议，拟在嘉兴建立智能家居产业基地，实现全品类大家居产能续航》2017/2/22
《造纸行业深度报告：把握春季躁动行情，跟踪价格及库存边际变化》2017/2/21
《索菲亚（002572）：柔性化和智能化提升巩固成本优势；橱柜渠道建设与收入增长超预期，大家居战略逐步推进》2017/2/20
《晨鸣纸业（000488）点评：16年业绩持续高增长，造纸业绩弹性充分体现，维持增持！》2017/2/20
《顾家家居（603816）深度报告——国内软体家居龙头，品牌渠道优势领先；品类稳步扩张，向大家居升级转型完整版》2017/2/15
《景兴纸业（002067）限制性股票激励计划点评：看好纸业景气改善，体现长远发展信心》2017/2/13
《2016年轻工造纸行业年报业绩前瞻——造纸家居整体超预期，包装盈利承压业绩低于预期》2017/1/24
《喜临门（603008）:再次推出股权激励，体现管理层长期信心；延长晟喜华视业绩承诺期，双主业发展蓄势待发》2017/1/24
《景兴纸业（002067）16年度业绩上修点评：箱板瓦楞纸行业供求形势改善，Q4业绩超预期》2017/1/24
《2017年轻工行业投资策略报告——把握消费趋势追踪盈利改善》2017/1/24
《齐峰新材（002521）——装饰原纸持续提价，实控人家族定增推进，看好17年业绩拐点向上，维持增持》2017/1/23
《家居行业点评：索菲亚、曲美家居与恒大设立成立合资公司，切入精装市场；产业链强强联合，分享大家居时代成长》2017/1/16
《山鹰纸业（600567）：2016年业绩预增60%-80%，符合预期，业绩高增大幕拉开，维持买入！》2017/1/15
《晨鸣纸业（000488）——16年业绩预增90%-110%，造纸业绩弹性充分体现，维持增持！》2017/1/9
《山鹰纸业（600567）深度报告——箱板瓦楞+包装全产业链龙头，业绩进入快速释放期，建议“买入”，目标价5元》2016/12/30
姓名 | 微信 |
周海晨 | echen0506 |
屠亦婷 | nancyting88 |
范张翔 | BMWBENZAUDI |
丁智艳 | shuijingxin2004 |
