招股说明书“失效” 山东信托IPO“遇阻”

上市须重新递交材料

与其他公司借壳上市不同，山东信托另辟蹊径。2016年10月3日山东信托正式向港交所递交了主板上市申请。

按照常规流程，山东信托应该在今年3月份就可以完成IPO，而今“失效”状态是否会对公司IPO带来影响？“失效”的原因是什么，公司后续是否会再次向香港联交所递交材料？

4月19日，山东信托相关人士在接受《中国经营报》记者的电话采访时表示，“目前公司尚处于上市静默期，一切以官方公告为准。”

据记者了解，拟上市公司在递交申请之后，在聆讯期间涉及到对于香港联交所问题的反馈，根据其反馈问题的质量、时间等评估满意程度。“失效”是指某家公司在6个月的有效审核时段没能完成对港交所问题的反馈，超过这个时段之后，申请材料就无效了，若该公司要继续上市流程，就必须重新递交材料。

招股书显示，山东信托首次公开发行H股股票，发行规模不超过6.47亿股。若行使超额配售权，则发行规模不超过7.44亿股，所募集资金若扣除发行费用，将全部用于补充资本金；山东信托本次发行募集资金扣除费用后，应全部用于补充资本金。

由于港股中没有信托上市公司，记者参照已发行H股的券商股市盈率，H股较A股平均折价在20%左右；安信信托与陕国投A的市盈率分别为27.83倍和23.65倍，信托行业平均市盈率为25.74倍。

由此，记者估算，山东信托H股市盈率折价20%之后约为20.6倍，以人民币计算，2015年山东信托净利润为9.23亿元，发行6.47亿股，每股收益为1.43元，每股发行价格大概在29.45元左右。

假如山东信托成功发行6.47亿股，募集资金约为190亿元人民币，如果行使超额配售权发行7.44亿股，记者推测，其募集资金约为219亿元人民币。不过，山东信托最后拟募集资金规模尚未可知，香港联交所发行人相关资料一栏也未显示上述信息。

一位信托公司内部人士在接受记者采访时曾表示，“信托公司希望通过上市来增强其融资能力、资本实力并扩大销售业务，这对信托公司品牌形象的树立大有益处。随着信托增资扩股潮的涌现，上市意味着可以从资本市场上获取更多的资金，对于其自身的业务发展和减缓资本金的压力而言均大有裨益。”

事实上，山东信托在行业内并不算特别出众。山东信托2015年年报显示，其2015年收入为18.40亿元，其中信托业务收入为11.73亿元，占比72.58%。营业收入和净利润以及信托资产规模分别位列行业24名、23名和20名。

此外，山东信托IPO招股书显示，2016年以来，公司多项业绩指标出现下滑，还有多达26个问题项目。此前公司信息披露负责人没有给出明确答案，只给记者短信回复称，“除了招股书外，目前还没有对外披露的信息。”

记者注意到，在招股书风险提示中，山东信托称：“公司股份日后在公开市场大量出售可能会对H股当时市值和日后筹集额外资金能力造成重大不利影响。”

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