财务减值虚高分析直播视频和信用分析逻辑的相关解释

先做一些直播内容的相关点的补充解释说明。

信用分析的逻辑

平常做信用分析的时候，有时候会关心现金流，有时候会关心杠杆指标，这些相关因素实际上蕴含了信用分析对于企业本身分析的两条主线逻辑，也就是基于企业本身从什么角度出发去看信用风险 。两个角度分别是：持续经营和破产清算。 当然，各种因素并非是分别对应这两个角度的，有时候是重合的。

持续经营角度就是假设企业可以继续经营下去，可以继续购入原材料，继续生产，继续提供产品卖出，继续为社会创造价值。从这个角度出发，信用分析关注的就是持续经营情况下，生成现金流对于债务的覆盖能力了。

破产清算角度就是假设企业如果出现了问题，公司整体的资产处置价值对于债务的覆盖程度。当然，这里虽然说是处置价值，有时候并非是真的说处置价值，而是本身相对公允的价值，因为不一定真的会到最后处置那一刻，这里的价值需要在处置和公允之间找一个平衡点。(处置价值往往会大幅度低于公允价值，墙倒众人推占便宜这种事太正常了)

比如总债务/EBITDA，这个长期偿债能力指标，就是从持续经营角度考虑的。

比如资产负债率，这个指标更多偏向破产清算，因为权益是债务的劣后部分；当然资产负债率除了涉及到企业本身层面的考量，还有外部金融机构的考量，因为大部分金融机构对于信用分析关注资产负债率这个指标，在某个阈值之上，可能新增融资的难度就会大幅度增加，因此资产负债率同时也是基于金融机构外部融资能力考量出发的一个指标。