近年来，受内外部环境影响，商业银行净息差持续下行。持续低息差环境对商业银行经营管理带来一系列挑战，建议商业银行从战略层面高度重视息差管理，加快结构调整优化，强化精细化经营管理能力，着力稳住息差，夯实高质量发展基础，不断提升服务实体经济能力。
近年来，商业银行净息差持续下降（见图1）。国家金融监管总局的数据显示，我国商业银行净息差从2012年的2.75%，逐步降至2023年的1.69%，2024年前三季度进一步降至1.53%。具体来看，我国商业银行净息差经历了两轮下行期：第一轮下行期为2012年三季度至2017年一季度，净息差从2.77%下降至2.03%，历时四年半，净息差下降74个基点。第二轮下行期为2019年四季度至今，净息差从2.2%逐步降至当前的1.53%，目前商业银行净息差仍处于下行过程。
数据来源：Wind
图1 我国商业银行净息差变化情况
商业银行净息差仍有下行压力，但降幅将有所收窄（见图2）。当前，我国经济运行仍面临国内需求不足等挑战，中央经济工作会议明确提出，要适时降准降息，LPR仍可能下降。此外，2024年以来LPR下调带来存量贷款重定价，以及存量按揭利率调整等，也将对2025年商业银行净息差带来一定压力。但与此同时，存款挂牌利率也可能下调，加之利率自律机制不断完善、利率传导效率不断提高，商业银行负债成本有望也继续下降，预计2025年商业银行净息差降幅将有所收窄。
数据来源：Wind
图2 商业银行净息差与中债国债收益率走势
为进一步分析商业银行净息差变动的主要影响因素，根据净息差计算方法，对净息差进行了分解，进一步分析资产、负债结构及利率变化对净息差的影响。
资产端：贷款等生息资产收益率不断下降，对净息差构成显著拖累
资产端是商业银行净息差下降的主要拖累因素。
2015—2023年①，上市银行净息差平均从2.48%下降至1.69%，下降79个基点②（见图3）。从净息差分解看，资产端对净息差的拖累超过80个基点，贡献度为-114%，是净息差下降的主要拖累因素。这与上市银行生息资产收益率变化基本一致。受市场利率走低、银行业市场竞争加剧等影响
，上市银行贷款利率下降较快，导致生息资产平均收益率从2015年的4.54%下降至2023年的3.65%，下降89个基点，对净息差构成明显拖累。
数据来源：Wind、上市银行年报
图3 上市银行净息差与生息资产收益率、计息负债成本率走势
从资产端具体业务类型看，客户贷款特别是公司贷款是资产端内部主要拖累因素。
基于净息差分解发现，客户贷款对净息差的拖累超过60个基点，负贡献度超过80%。其中，公司贷款的拖累是主导因素（见表1）。这主要是由于贷款是商业银行核心的生息资产，而公司贷款在贷款总额中的占比达一半以上（2023年，上市银行贷款占生息资产的比重达61%，而公司贷款在贷款总额中的占比约为58%），受LPR下调、竞争加剧等影响，近年来上市银行公司贷款利率持续下降，从而对净息差带来较大冲击（见图4）。比如，2023年，上市银行客户贷款平均利率为4.12%，较2015年下降126个基点。其中，公司贷款平均利率下降199个基点，下降幅度远大于客户贷款平均利率以及个人贷款平均利率。
表1 2015-2023年上市银行净息差分解（%）
注：1.结构性因素反映资产、负债结构变化对净息差的影响，利率因素反映利率变化对净息差的影响。2.在此，仅分析资产、负债主要项目对净息的影响，暂未考虑资产负债缺口等对净息差的影响，因此加总不等于100%。
数据来源：Wind、上市银行年报
图4 上市银行公司贷款和个人贷款利率走势
负债端：存款等计息负债成本率相对“刚性”，负债端的影响相对稳定
负债端对净息差的影响相对较小。
相对于不断下行的资产端利率，商业银行的负债成本率呈现“刚性”特征，因此导致资产端收益率对净息差的影响更大，负债端的影响相对较小。基于净息差分解发现，计息负债对净息差正贡献13个基点，贡献度为18%。进一步分解负债端的主要构成发现，存款正贡献6个基点，同业负债正贡献7个基点，这主要是由于利率下降。如图5所示，上市银行存款平均成本率从2015年2.03%，下降至2023年的1.94%，下降9个基点；同业负债平均成本率从2015年的2.8%，下降至2023年的2.43%，下降37个基点③，反映在净息差的分解上，就是对负债端有一定的正向贡献。
数据来源：Wind、上市银行年报
图5 上市银行存款及同业负债利率走势
从全球来看，日本、欧洲等国外大型银行为应对持续低息差环境，在发展战略、资产负债配置、收入结构等多方面都采取了相应措施。
发展战略：调整优化全球布局，聚焦核心优势业务。
面对净息差收窄压力，日本、欧洲银行积极推进战略转型，聚集重点地区调整优化网络布局，不再片面追求全球经营网络的广泛布局和大规模扩张，集中优势资源在重点地区、重点市场。比如，汇丰在2008年全球金融危机以来，全球经营网络覆盖的国家和地区逐步减少，发展重心逐步向亚洲转移，提出“重返亚洲”战略，加大对亚洲的资源配置力度。在业务布局上，重点是聚焦财富管理/资产管理，不断提升核心优势业务竞争力。近年来汇丰、德意志银行的财富管理（资产管理）业务收入占比保持在40%左右。
资产负债配置：加大多元化资产配置力度，拓展资金来源，提升活期存款等低成本资金占比。
资产配置上，低息差环境下，日本、欧洲银行加大衍生金融工具等多元化资产配置，持续提升收益相对较高的个人贷款比重。比如，德国银行业个人贷款占比从20世纪90年代的30%左右，稳步提升至50%左右。负债配置上，低息差环境下，日本、欧洲银行负债来源趋于多元化，除了存款之外，同业负债、衍生金融工具负债等也占据重要地位。此外，低息差环境下，日本、欧洲银行的活期存款占比显著提升。比如，日本银行业的存款结构中，活期存款占比由20世纪90年代末的30%左右，稳步提升至70%左右。
收入结构：推动收入来源多元化，提升中间业务等的收入贡献度。
为应对低息差环境下的盈利下降压力，日本、欧洲银行不断寻求更多元化的收入结构，发力财富管理及交易型业务，提升手续费及佣金收入、交易收入等非息收入占比。比如，德国银行业非息收入占比近50%，日本瑞穗、三菱日联等主要银行的非利息收入占比达60%左右。
