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一、一周市场回顾
上证综指再度站上3300点，大金融助冲关。 本周A股除创业板小幅下跌外，其余指数均出现上涨，其中沪市涨幅居前，周五上证综指大涨1.83%，为年内最大大日涨幅，并且创出了2638点以来的新高。本周涨幅最大的是上证50指数，上涨3.56%，其次是上证180、上证综指、沪深300，分别上涨2.41%、1.92%、1.91%，中小板指小幅上涨0.46%，而创业板指小幅下跌0.49%。
外盘全线上涨。亚洲市场上，恒生国企指数和恒生指数分别大涨5.56%、2.96%，均创出年内新高；韩国综合指数、孟买SENSEX30、俄罗斯RTS分别上涨0.85%、0.28%、3.18%，仅日经225指数继续下跌。欧美市场上，情绪有所缓和，道琼斯工业指数、标普500、纳斯达克指数分别上涨0.64%、0.72%、0.79%；欧洲市场较为平淡，法国CAC40、德国DAX、富时100分别上涨-0.19%、0.02%、1.06%。
本周28个申万一级行业中17个取得正收益，涨幅前五的分别是银行（+5.08%）、非银金融（+3.42%）、家用电器（+3.40%）、有色金属（+1.77%）、采掘（+1.63%），跌幅前五的分别是交通运输（-1.40%）、国防军工（-1.22%）、休闲服务（-0.99%）、传媒（-0.97%）、食品饮料（-0.73%）。
二、A股市场估值水平
2.1 指数绝对估值水平
市盈率方面：上证50指滚动市盈率为11.92，较上周上升0.52，沪深300指数滚动市盈率为14.44，较上周上升0.4，创业板指滚动市盈率为41.19，较上周下降0.9，中小板指滚动市盈率为34.03，较上周下降0.12。
市净率方面：上证50指市净率1.40，较上周上升0.05，沪深300指数市净率1.69，较上周上升0.03。创业板指市净率4.55，较上周下降0.06，中小板指市净率4.27，较上周下降0.07。
市盈率分位：创业板指（41.19）低于历史均值, 上证综指（16.45）、上证50指（11.93）、沪深300指（14.44）、深证成指（29.92）、中小板指（34.03）高于历史均值。
市净率分位：上证综指（1.75）、上证50指（1.40）、沪深300指（1.69）、中小板指（4.27）、创业板指（4.55）低于历史均值。深证成指（3.11）高于历史均值。
2.2 指数相对估值水平
从相对PE来看，上证50相对中小板板指PE为0.35，较上周上升0.016，接近历史均值水平；上证50指相对于创业板指PE为0.29，较上周上升0.018。
从相对PB来看，上证50指相对中小板指PB为0.33，较上周上升0.017，低于历史均值水平，上证50指相对于创业板指PB为0.31，较上周上升0.015。
2.3 板块估值水平（整体法）
全部A股PE为20.73，较上周上升0.23，全部A股PB为2.12，较上周上升0.03。
剔除金融后，全部A股的PE为32.68，较上周下降0.19，全部A股PB为2.67，与上周持平。
中小板PE为40.29，较上周下降0.55，PB为3.74，较上周下降0.05。
创业板PE为51.46，较上周下降0.51，PB为4.44，较上周下降0.02。剔除温氏股份后，以整体法计算的PE为53.75，较上周下降0.76，PB为4.45，较上周下降0.01。
2.4 申万一级行业估值水平
市盈率方面：市盈率方面：本周市盈率上升较多的行业分别是通信（+0.94）、有色金属（+0.81）、非银金融（+0.70），市盈率下降较多的行业分别是国防军工（-1.26）、休闲服务（-0.45）、传媒（-0.42）。整体来看，农林牧渔（26.23）、采掘（30.04）、化工（32.01）、钢铁（26.30）、电子（49.11）、轻工制造（37.23）、医药生物(39.86)、房地产（16.39）、休闲服务（42.82）、电气设备（42.64）、传媒（38.40）等行业估值低于历史均值，其中农林牧渔估值接近历史最低点；有色金属（70.34）、家用电器（20.10）、食品饮料（33.21）、纺织服装（32.01）、公用事业（27.43）、交通运输（24.77）、商业贸易（36.24）、建筑材料（34.91）、建筑装饰（19.36）、计算机（57.34）、国防军工（99.39）、通信（64.20）、非银金融（21.34）、银行（7.64）、汽车（20.65）、机械设备（59.66）等行业高于历史均值。
市净率方面：本周市净率上升较多的行业分别是家用电器（+0.11）、非银金融（+0.07）、农林牧渔（+0.03），下降较多的行业分别是建筑材料（-0.06）、传媒（-0.05）、国防军工（-0.05）。整体来看，农林牧渔（3.37）、采掘（1.76）、化工（2.63）、有色金属（3.45）、纺织服装（2.65）、医药生物（4.02）、公用事业（2.30）、房地产（1.96）、商业贸易（2.26）、休闲服务（3.59）、建筑装饰（1.98）、电气设备（2.84）、国防军工（3.27）、计算机（4.23）、传媒（3.35）、银行（1.05）、非银金融（2.10）、汽车（2.34）、机械设备（2.88）等行业低于历史均值。钢铁（1.75）、食品饮料（5.15）、家用电器（3.78）、电子（3.97）、轻工制造(2.95)、交通运输（2.01）、建筑材料（2.62）、通信（3.29）等行业高于历史均值。
三、港股市场估值水平
3.1 本周港股行业涨跌情况
本周11个恒生行业指数板块中，9个行业取得正收益。涨幅居前的为恒生能源业（+4.52%）、恒生金融业（+4.26%）、恒生地产建筑业（+3.92%），跌幅居前的为恒生公用事业（-1.17%）、恒生消费者服务业（-0.62%）。
本周恒生AH溢价指数收于128.71点，较上周下降1.11（-0.8%）。
3.2 指数估值水平
市盈率方面：恒生指数、恒生国企指数、恒生中国25指数、恒生大型股指数分别上升0.08、0.35、0.18、0.08；恒生香港35指数、恒生中型股指数分别下降0.33、1.15。其中恒生指数（12.93）、恒生香港35指数（16.00）、恒生大型股指数（12.18）高于历史均值，恒生国企指数（9.00）、恒生中国25指数（10.87）、恒生中型股指数（13.78）低于历史均值。
市净率方面：恒生指数、恒生国企指数、恒生中国25指数、恒生大型股指数、恒生中型股指数分别上升0.021、0.036、0.032、0.021、0.005，恒生香港35指数下降0.003。其中恒生指数（1.25），恒生国企指数（0.99），恒生香港35指数（1.23），恒生中国25指数（1.20），恒生大型股指数（1.23），恒生中型股指数（1.26）均低于历史均值。
3.3 行业估值水平
市盈率方面：恒生消费品制造业（17.52）、恒生原材料业（24.47）、恒生金融业（9.59）、恒生综合业（8.87）、恒生地产建筑业（9.80）低于历史均值。恒生能源业（18.29）、恒生工业（18.79）、恒生消费者服务业（22.47）、恒生电讯业（15.76）、恒生公用事业（17.29）、恒生资讯科技业（44.56）高于历史均值。
市净率方面：恒生消费品制造业（2.17）、恒生能源业（0.81）、恒生原材料业（1.52）、恒生工业（1.45）、恒生电讯业（1.33）、恒生公用事业（1.55）、恒生金融业（1.06）、恒生地产建筑业（0.93）、恒生综合业（0.75）低于历史均值，恒生消费者服务业（2.07）和恒生资讯科技业（6.68）高于历史均值。
3.4 AH股折溢价情况对比
风险提示：流动性风险、海外黑天鹅事件
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