【军工】中印争端无实质影响，关注行业双拐点进展

黎韬扬，S1440516090001

1、2017年6月，中印边境爆发冲突事件。中国在中国藏南洞朗区域修建公路，印度军方越过我边境进行阻扰，并与我边防军人发生对峙。本次对峙已持续一月有余，成为中印摩擦几十年中规模最大、持续时间最长的一次。

我们始终认为，中国周边局势紧张呈常态，即使紧张升级也不会爆发战争。局势紧张仅对板块构成短期刺激，不会带来持续性行情，也不是影响军工板块的关键因素。我们对于局势紧张之于军工板块影响秉持以下三大观点：市场已充分预期的事件发生对板块基本无影响；在板块处于较低位置且国内外发生市场未预期的事件时，可能对板块构成短期刺激；随着事件兑现或局势缓和，板块则会出现一定幅度调整。

2、关注行业双拐点进展。展望下半年，军工行业内外影响因素逐渐向积极方面演变，正处于曙光乍现的黎明前夜。外部因素：18年国防预算增速有望触底反弹；军队体制改革影响将基本消除。内部因素：海空军新产品列装+军工科研院所改制双拐点临近。由于整体估值仍处于历史区间中上部，板块仍将呈现出阶段性行情，三季度机会或更大；板块内部分化加剧，低估值、高成长的公司将率先反弹，建议标的两极配置（产业链龙头+优质民参军），首选国家队龙头。

此外，随着第三批混改试点开始筛选，还可关注军工混改带来的阶段性机会。建议关注南船、兵器、兵装、航天的小市值公司，例如中船科技、长春一东、北方股份、航天晨光、康拓红外等。

3、重点推荐组合

国家队龙头：中直股份、国睿科技、中航光电、中航机电；

优质民参军：天银机电、银河电子、航新科技。