【浙商 传媒】浙报传媒中报业绩交流会调研纪要20170828

公司围绕三大主业打造数据娱乐事业群、数字体育事业群和大数据事业群。

数字娱乐事业群---以边锋为核心，持续优化全产业链数字娱乐平台。边锋13-15年超额完成利润承诺，在保证PC端业务稳定的基础上，全力拓展移动端市场。主打移动棋牌约局类产品，进一步加速移动化、社交化进程。今年以来，边锋在探索整个棋牌游戏，模式化创新做出努力取得成效。一方面，围绕浙江省本土区域化棋牌游戏产品布局拓展。另一方面，加大力度外延式拓展，如收购天天爱游戏。

数字体育事业群—继续巩固原有平台创新发展，积极探索互联网+体育相关产业。浩方持续创新，战旗直播平台加大自我监管，规范力度，打造行业标杆。在国家会展中心举办目前大陆地区亚洲最大规模集聚活动，累计8万人参加。直播和游戏、直播和粉丝聚集和互动效果出人意料，直播平台创新效果显现。17年第三届中国棋王争霸赛，规模和效益同举。线上线下同增收益，5月份开赛，用户规模和活跃度提升。目前注册用户20万，对局300万次，对决人次700多万。

大数据事业群---打造“四位一体”大数据产业生态圈。其中富春云凭借独特的EPC招标建设，一年内基本建设完成。预计有6000组机柜，十多万服务器，是单体规模最大的互联网数据中心。17年年底2000机投产柜，18年上半年基本可以全部投产。1）大数据中心---浙江省第一个也是唯一经省政府批复同意设立的大数据交易中心，不断加强对交易产品开发，数据盈利模式。注重大数据交易平台和其他上市公司平台间应用打通，资源共享。2）大数据产业基金募集完毕，进一步关注互联网前沿发展。公司与李开复创新工场合作成立40个亿的专项基金（公司出资5个亿），进一步发挥投资平台作用。合作运营浙江政务服务网----PC端用户突破1000万，移动端1600万。战略合作---华为（管理平台建设等），阿里云（行业云培训等）。

文化产业投资，在原有7、8个资金基础上，加大人工智能和大数据产业基金运作，为产业创新和业务稳定的协同和支撑。

资产剥离后，优质资产保留---淘宝天下（业务模式成熟，发展路径清晰）、艺术品拍卖公司（形成自由特色和发展路径，会扩大业务范围）。

我们认为，2017年国改龙头---浙数文化转型升级的重要一年。剥离传统报业，收购天天爱，已充分显示出公司国企改革的决心和方向，公司目前正通过数字娱乐、数字体育和大数据、文化产业投资四大业务板块构建互联网数字文化产业集团。同时公司目前手中握有大量现金，仍有巨大的想象空间。随着公司改革深入推进和转型落地，未来更具高弹性成长空间。不考虑出售传统报业资产的一次性影响，公司17净利润为6.21亿元，若考虑该影响，今年的净利润将直接增加至17.96亿元。按天天爱并入的备考算17-19年归母净利润为：16、8.14、9亿元，对应的eps为1.23、0.63、0.69元/股，目前股价对应的PE为15X、30X、27X，维持买入评级。