【国君非银刘欣琦团队】预计中长期资金将加速入市，建议增持非银

本周市场最为关注的莫过于《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（下称《方案》）的出台。我们认为自上而下优化考核体系、多元化入市方式等举措的出台，能有效打通中长期资金入市堵点，为市场带来显著的增量资金，相关测算请见我们本周外发的《新政下国有保险公司将成为入市增量资金的重要来源》等报告。

围绕着增量资金入场，我们更看好受益于市场交投更活跃的券商、金融IT；以及利润受投资端边际变化更大的纯寿险。

此外，从券商披露的24年业绩预告来看，利润增速约为20%（有部分公司披露盈利区间）；大部分上市保险公司则披露业绩预增。24年整体业绩的高增长也是当前投资非银板块的重要催化剂。

风险提示：资本市场剧烈波动

1.本周日均股基成交额为14545亿元（前值14201亿元）；截至本周末，2025年两市日均股基成交额14407亿元，同比变动66.9%。

2.投行业务：截至2025年1月24日，IPO和定增承销规模为224.58亿元；截至2025年1月24日，企业债、公司债和可转债融资规模分别为46.28亿元、2969.64亿元和26.85 亿元。

3.融资融券：截至2025年1月23日，融资融券余额18163亿（2025年1月17日18210亿），其中融资余额18063亿元，融券余额101亿元。目前融资融券余额占A、B股流通市值的比例为2.39%。

4.股权质押：2024年1月24日，全年累计新增质押股票参考市值规模为1011亿元，其中券商所做的股权质押参考市值为222亿元，占比21.93%；存量看，市场未解押股权质押业务股票总市值(参考市值)达到54072亿元，其中券商未解押股票总市值达到18840亿元，占比34.84%。

5.保险数据：保险行业2024年11月数据：1)原保费收入累计53580亿元，同比11.83%（前值12.41%），其中财产险13098亿元，同比5.53%（前值5.49%），人身险40481亿元，同比14.03%（前值14.74%）。2)总资产35万亿元，较年初增速17.47%（前值16.90%)，净资产3.12万亿元，较年初增速14.38%（前值13.59%)。

6.上市险企：1）2024年12月中国人寿保费收入274亿元，同比4.71%（前值4.85%）；平安寿保费收入322亿元，同比7.58%（前值9.03%）;太保寿保费收入104亿元，同比2.43%（前值2.36%）；新华保险保费收入73亿元，同比2.77%（前值1.75%）。2）2024年12月平安财保费收入295亿元，同比6.50%（前值6.54%）；太保财保费收入162亿元，同比6.76%（前值7.39%）;人保财保费收入413亿元，同比4.32%（前值4.80%）。

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