电气设备新能源 | 中期策略：变革中寻找确定性机会

中金点睛 · 公众号 · 金融 · 2017-06-30 08:39

正文

“中金点睛”（微信号CICC_Perspective)是中金公司全新打造的深度研报微信推广平台，旨在图文并茂、深入浅出地讲解中金公司研究部发布的宏观、策略、行业重点报告。

输配电：配网投资未来增量可期，

特高压迎来投运高峰期。

预计2017年开始配网投资有望提速，2017年国网配网二次设备第一次招标量呈现显著增长，下半年有望进一步放量，同时配网一次设备有望以量补价取得较快增长，推动配网2015~20年不低于2万亿投资规划落地实施；特高压建设投运在2017~18年进入高峰期，目前全国在建特高压线路共9条，后续规划线路不少于24条；同时受“一带一路”政策带动，特高压在海外有望取得突破，为特高压发展提供市场增量。

新能源车：最差时点已过，

2H17增长有望恢复。

新能源汽车产销2H17有望恢复高增长，倒逼充电设施投资加速，充电设备制造商业绩有望迎来大幅增长，充电设施利用率将提升，运营商将逐步走向盈亏平衡。电机电控厂商2H17业绩有望回暖，物流车有望迎来爆发增长贡献业绩增量。

新能源：短、中、长期机会并存。

（1）核电：审批重启在即，迎来好的投资机会。市场预期降至冰点，三代AP1000核电机组装料并网、核电机组审批重启、核电保障消纳政策和电力行业整合预期有望成为核电行业催化剂，预计核电行业在2H17将迎来好的投资机会。核电运营商具备较为确定的中长期成长性和稳定的现金流，核电设备商收入确认增速有望逐步回升。

（2）光伏：继续推荐单晶龙头企业。3Q17，国内光伏需求有望好于预期，主要基于1H17年装机更理性，领跑者计划支撑需求；光伏发电仍存在巨大的成本下降空间，未来光伏行业的发展模式在由补贴驱动向成本驱动的转变过程中，对于高效率低成本的产品需求有望爆发，同时分布式能源有望成为“平价上网”后的下一个风口。

（3）风电：继续看好海上风电崛起。随着潜在的电价调整以及下游风电弃风情况的改善，全年风电装机仍将较2016年显著回升。继续看好海上风电的装机增长，预计2017/18年的新增装机有望达到850/1,000MW，并拉动160~200亿元的相关投资。

（4）储能：迎来政策暖风，后续发展可期。国内迅速增长的新能源装机以及不断开放的售电市场为储能行业催生了黄金发展机会，我们预计中国储能市场（不包含抽蓄，压缩空气及储热）的容量有望于2020年超过1GW，对应57%的年均复合增长率。

工业自动化：制造业需求回暖，增长加速。

2H16以来工控行业下游需求反弹强劲，传统行业产业升级和新兴行业产能扩张为国产厂商带来机遇，有望凭借性价比和定制解决方案能力加快进口替代进程，同时智能制造战略提供中长期需求支撑。

碳市场：启动在即，

长期预计打开千亿级市场。

我国目前已完成八大交易试点建设，2016年全国累计成交93.2亿元（其中现货远期交易约61.2亿），同比大幅增长832%；目前首批纳入三大行业配额试算方法已出台，全国碳交易市场正式建立进入倒计时，或将快速打开碳交易市场规模，长期测算可分别带来800/6,330亿元的现货/期货市场规模，市场空间巨大。

估值与建议

展望2017下半年，我们重点推荐电气设备新能源行业下列细分板块及标的：输配电（特变电工、置信电气，建议关注正泰电器、许继电气）、核电（中国核电、江苏神通，建议关注台海核电）、新能源车（科华恒盛、科士达、宏发股份）、工控（汇川技术）、光伏（隆基股份、林洋能源）、风电（金风科技-A、天顺风能）、储能（南都电源）。

风险

电网投资低于预期；新能源车产销放缓；宏观经济下行。

文章来源

本报告摘自：2017年6月29日已经发布的《电气设备新能源2H17投资策略：变革中寻找确定性机会》

陈龙 SAC 执业证书编号：S0080515110001 SFC CE Ref： BGM032

季超 SAC 执业证书编号：S0080515030001 SFC CE Ref： BFA993

王婧如 SAC 执业证书编号：S0080116060007

徐佳文 SAC 执业证书编号：S0080116100023

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