工业硅期货上市以来价格走势及主要影响因素
（2022年12月22日上市，最高价19720元/吨，最低价9200元/吨）
资料来源：一德期货整理
2024
年期现价格走势
资料来源：SMM、Wind、一德期货
据SMM统计，年初天津通氧553、天津99硅、天津421现货价格分别为15450元/吨、15550元/吨，15800元/吨，到10月底价格分别降至11650元/吨、11700元/吨、12350元/吨，下跌幅度为3800元/吨（24.6%）、3850元/吨（24.76%）、3450元/吨（21.84%）。
工业硅期货主力合约价格从年初14365元/吨跌至10月底的10270元/吨（此为2411合约价格，10月中旬主力移仓换月，12合约为新规合约，交割品调整），下跌幅度为4095元/吨（28.51%）。
年内走势来看，元旦过后市场转跌，年前多晶硅补库基本结束，现货回吐前期部分涨幅，后续僵持博弈运行。年后补货不及预期、下游持续压价、期现商出货、交割指标修改预期等多因素叠加，3、4月份价格加速下跌。5月份协会倡议、节能降碳行动方案发布等政策预期加强，盘面出现反弹上涨，但现货基本平稳，企业套保进场。后续无跟进政策，基本面未变，套保进场打压价格，供应增加下游减产、旧规合约集中抛压，价格再下跌。期货近月价格一度跌破9500元/吨，最低为9200元/吨。宽松局势不改，高库存压制明显，近期新规合约再次跌破12000元/吨一线。
工业硅产能集中度
截至2024年三季度末，工业硅产能约为692万吨，较年初增加约78万吨。北方地区的产能集中度将继续提升——北方产量占比进一步提升，稳定性增强，整体季节性波动幅度减弱。部分去年底投产产能在今年逐步增加开炉，今年新投产能实际也为部分开炉，依据情况调整。
资料来源：SMM、百川、一德期货
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产量变化：北方地区占比再提升
逐步形成3+4格局。2023年金属硅产量380.08万吨，同比增长8.5%，其中新疆产量占比达46.71%，前三省份占比76%以上，前四接近84%。2024年前三季度金属硅产量达369.28万吨，同比增长39.08%，新疆产量占比再提升至52.7%，超过一半，川滇合计22.2%，内蒙+甘肃+宁夏+青海也达到19.25%。
资料来源：SMM、百川、一德期货
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新疆生产情况
：
占比最大，开工稳定
2023年新疆产量177.52万吨，同比增长29.77%。2024年前三季度产量为194.6万吨，同比增长54%。枯水期阶段，新疆产量占比在55%以上。开工率基本稳定在90%左右。在部分新产能投产下，仍有一定增量空间。受大厂停炉影响，12月份新疆产量将出现一定回落。
资料来源：SMM、百川、一德期货
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云南生产情况：
季节性较
明显
2023年产量70.42万吨，同比下降8.55%。2024年前三季度产量48.63万吨，同比下滑1.8%。季节性走势来看，4-5月份产量多为年内低点，6月份产量企稳回升，11月份产量开始下滑，一直降至转年4、5月份。丰水期月产量基本能达9万+，产量低点多在2-3万/月。丰水期电价平均在3毛5，枯水期电价能至5毛2，电价端成本相差约2000元/吨。丰水期电价为全年电价最低的时候，硅厂基于自身利润、市场份额等因素考虑，一般开工具有韧性。厂家多利用盘面进行套保和预售远月产量，调整开工节奏。
资料来源：SMM、百川、一德期货
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四川生产情况
：
季节性较明显
2023年产量42.11万吨，同比下降23.7%。2024年前三季度产量为33.34万吨，同比增加18.77%。季节性走势来看，1-4月份产量基本处于绝对低位，5月份产量企稳抬升，11月份产量逐步进入回落期。丰水期月产量基本能达6万，产量低点不到2万/月。丰水期电价平均在3毛6，枯水期电价能至5毛8，甚至6毛，电价端成本相差约2600元/吨，不过当地政府有时基于经济税收等，会有一些电价优惠，来鼓励开炉。
资料来源：SMM、百川、一德期货
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北方其他生产省份
：
增速快，合计产量水平上新台阶
内蒙产量在2023年实现翻倍，2024年前三季度产量为28.6万吨，同比增长40%。
甘肃前三季度产量22.92万吨，同比增长132.69%。宁夏前三季度产量14.06万吨，同比增长266.14%。青海前三季度产量5.45万吨，同比增长63.4%。
资料来源：SMM、百川、一德期货
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等外
硅与再生硅产量（不允许交割）
等外硅是指不符合国标名义硅含量在98%左右的工业硅，品类较多，缺少统一标准。再生硅主要由多晶硅切片环节中的硅泥或生产环节中的硅粉在中频炉中去除杂质所得。97硅生产厂家主要分布在宁夏、甘肃、青海、陕西等地。作为低端市场的替代品，凭借高性价比有一定优势。部分厂家硅铁与97硅均有生产，因硅铁转投97硅的技术难度较低，如97硅板块业务增多，可快速进行转换，也是97硅存在的潜在增量。
资料来源：SMM、百川、一德期货
资料来源：SMM、百川、一德期货
全国产量
2023年金属硅产量为380.08万吨，加上97硅、再生硅和其他硅产量，合计硅产量为442.98万吨。2024年前三季度金属硅产量369.28万吨，加上97硅、再生硅等其他，合计硅产量为424.91万吨，同比增36.65%。现有产能+新增产能、大厂生产优势及稳定性、下游企业向上拓展配套，供应端充足，重点仍在需求上。
资料来源：SMM、百川、一德期货
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产
能变化
有机硅行业在2020-2022年维持长达一年多的高利润格局，带动大量新增产能入场布局。而后续需求增速与供应不匹配，2023年以来利润持续处于低位，基本是倒挂格局。2023年底有机硅中间体产能为272万吨（当年仅合盛鄯善20万吨投产，其他规划都推迟），到2024年10月产能为342.5万吨，今年大幅增加70.5万吨，多为前期延期项目投产。实际运行产能阶段性仍有回落。
资料来源：SMM、百川、一德期货
资料来源：SMM、百川、一德期货
有机
硅生产
：
供应增速相对稳定
2023年有机硅DMC产量210.34万吨，同比增长13.5%。2024年前三季度有机硅DMC产量178.54万吨，同比增长15.2%，整体增速相对稳定。在产能大幅增加下，实际开工率再有下滑。合盛产量占比24%。
资料来源：SMM、百川、一德期货
资料来源：SMM、百川、一德期货
有机
硅下游需求
2022年：硅橡胶约70%、硅油28.3%、硅树脂及其他1.8%。
2023年：硅橡胶约71.6%、硅油26.5%、硅树脂及其他1.9%。
下游终端市场整体较分散，
新能源端需求较好。
建筑地产走弱
：
竣工
资料来源：ACMI、一德期货
部分终端需求表现
2024年前三季度房屋竣工面积同比下滑24.4%。
2023年增速30.3%。2024年前三季度增速33.8%。
资料来源：Wind、一德期货
资料来源：Wind、一德期货
资料来源：Wind、一德期货
资料来源：Wind、一德期货
有机
硅
：
净出口
2023年出口量40.66万吨，同比下降10.25%。进口量为10.27万吨，同比增长5.19%。2024年前三季度出口量已达41.06万吨，为近年来高位，表现超预期。前三季度进口量8.23万吨，与去年相当。
资料来源：Wind、一德期货
资料来源：Wind、一德期货
资料来源：Wind、一德期货
有机硅价格表现
从整体价格水平来看，有机硅价格运行在近年来低位。
2024年初DMC均价在14350元/吨，今年春节前后价格有所抬升，主要是下游春节后补库以及大厂一度封盘挺价所致，价格最高涨至16100元/吨，但终端消费并无大变化，后续价格再度回落，弱势运行。截止到10月底，DMC均价至13100元/吨，较年初下跌1250元/吨，跌幅8.7%。
资料来源：SMM、一德期货
资料来源：SMM、一德期货
资料来源：SMM、一德期货
库存情况
截止9月底有机硅DMC库存为6.08万吨，较年初增加约1万吨，从库存角度来看，今年供需相对平衡。企业经营情况整体较2023年有改善。
资料来源：SMM、百川、一德期货
资料来源：SMM、百川、一德期货
铝合金分类
当硅用作材料添加剂，可以使得制成的铝合金更有韧性而不易碎裂。这一方向的运用，与有色金属铝品种的产消高度相关，铝合金主要应用在汽车、摩托车、铝合金压铸行业，同时还用于变形铝合金中的铝棒、铝板带、铝门窗及航空航天等领域。
资料来源：一德期货
铸造铝合金中硅含量较高，主流在4.5%-10%之间，像用于汽车轮毂的A356,硅含量在6.5%-7.5%；再生铝合金ADC12硅含量10.5%-12%（废铝+少量Si或直接废铝）。变形铝合金添加一是4系合金，硅含量在4.5%-8.2%，不过4系合金产量较少。变形铝合金添加二是6系合金，硅含量较低，0.4%-0.8%，不过6系产量较多。
铝合金生产
2023年原生系产量272万吨，同比增长1.11%。再生系产量628万吨，同比增长3.8%。
资料来源：SMM、一德期货
资料来源：SMM、一德期货
2024年前三季度，原生铝合金产量218.63万吨，同比增长12.7%；再生铝合金产量460.2万吨，同比下滑8.8%。
资料来源：SMM、一德期货
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铝合金
：
对工业硅的
消耗维持增加
统计局：2023年铝合金产量1458.7万吨，同比增长17.8%。2024年前三季度产量同比增8.4%。
【工信部：2023年我国汽车出口首次跃居全球第一】2023年，我国汽车产销双双突破3000万辆，产销分别同比增长11.6%和12%，创历史新高，连续15年保持全球第一。汽车出口491万辆，同比增长57.9%，首次跃居全球第一。年初中汽协预测：24年约3100万辆，同比小幅增长3%。
统计局：2023年汽车产量3011.32万辆，同比增长9.3%。2024年前三季度汽车产量2168.3万辆，同比增2.7%。
资料来源：Wind、一德期货
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铝合金价格
2024年铝合金价格整体震荡偏强运行，年初铝合金ADC12均价为20300元/吨，A356铝合金价格为20150元/吨，至11月13日价格分别运行至21000元/吨和21300元/吨，较年初分别涨700元/吨（3.45%）和1150元/吨（5.71%）。
资料来源：SMM、一德期货
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工业硅
：
出口为主，进口可忽略
2023年出口量为57.20万吨，同比减少11.28%。
资料来源：Wind、一德期货
资料来源：Wind、一德期货
进出口
：
出口量预计今年
在
72
万
吨左右
据海关数据，2024年10月份，中国工业硅出口量为6.51万吨，环比基本持平，同比增加49.36%。1-9月份累计出口量为61.41万吨，同比增加32.18%。主要出口目的地包括日本、韩国、印度等地。海外市场有增量需求，叠加国内价格低位有优势，推升出口量回升。
资料来源：Wind、一德期货
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出口分国家占比
资料来源：Wind、一德期货
多晶
硅产能情况
：
新增进度整体放缓
截止到9月份多晶硅产能约为289万吨，较年初增加约68万吨。目前产能约折合1256GW，明显过剩。
2024年新增情况：
到2024年底预计产能在290-300万吨。
头部较集中，TOP5占比超过65%。
资料来源：SMM、一德期货
多晶硅产量
：
库存压力攀升，开启减产，且开工率不断回落
资料来源：SMM、一德期货
多晶的减产比预期要快，4月底不抵压力开启减产。1-4月产量同比增幅仍高达57.13%。1-9月产量为141.09万吨，同比增速为33.68%。5月开始产量环比回落，同比增幅收窄，8月产量首次出现同比回落。对比月产，8月产量较4月的最高点下滑29%。（同期工业硅期货价格跌幅约22%）
多晶周产库存
从库存端来看，硅料持续垒库至5月中，高点逼近30万吨，后续随着企业减产进行，库存从高位去化一波，最低降至不到21万吨，后续随着下游采购放缓，库存再有累积，整体库存仍处于高位。进入11月份，西南高成本产能有减少，其他部分厂家开工率也再有下调，产量仍有创新低。
资料来源：SMM、百川、一德期货
资料来源：SMM、百川、一德期货
光伏制造环节的传导
：
硅片产量
硅片4月份开始减产，较多晶提前约1个月。7月份产量企稳小幅回升，但同比已转负。1-9月硅片产量约517.02GW，同比增加20.64%。10月生产小幅回落，11月排产继续下滑。
资料来源：SMM、一德期货
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硅片周产库存
周产数据基本验证11月产量再回落。库存高位出现去化。
资料来源：SMM、一德期货
资料来源：SMM、一德期货
光伏制造环节的传导
：
电池片产量
1-9月电池片产量为495.81GW，同比增长22.23%。9月产量回落至53.2GW，同比转负，10月排产继续下降。11月排产有所回升，预计12月变化不大。
资料来源：SMM、一德期货
资料来源：SMM、一德期货
光伏制造环节的传导
：
组件产量
组件产量从5月份回落，逐步降至50GW以下，8月份产量企稳。9、10月份排产小幅提升，回到51GW附近，11月或小幅回落。2024年1-9月产量为423.8GW，同比增长16.3%。
资料来源：SMM、一德期货
资料来源：SMM、一德期货
制造环节过剩局面
资料来源：SMM、一德期货
制造环节产量对比
资料来源：SMM、一德期货
多晶进出口格局转变
产业链上唯一净进口的环节。随着国内产能持续投放以及产品品质持续提升，进口量逐年缩减，差距收窄。今年7月份出口量首超进口量（海外企业成本更高，国内硅片企业对于多晶硅的进口处于倒挂状态）
资料来源：Wind、一德期货
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资料来源：Wind、一德期货
多晶
硅进出口
：
分国别
资料来源：Wind、一德期货
资料来源：Wind、一德期货
硅片出口情况
根据光伏协会，上半年硅片出口量约38.3GW，占产量比重约9.5%。根据海关总署数据，1-10月硅片出口量约为5.44万吨，同比下滑34.87%。
资料来源：Wind、一德期货
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电池片出口情况
根据海关总署数据，1-10月电池片出口量同比增长18.93%。
资料来源：Wind、一德期货
资料来源：Wind、一德期货
资料来源：Wind、一德期货
组件出口情况
1-7月组件出口量同比增速与去年同期相当，约为29%。1-9月组件出口量约为195.35GW，同比增长24.5%，低于去年同期的31%。出口占产量比重约46%。
资料来源：SMM、Wind、一德期货
资料来源：SMM、Wind、一德期货
资料来源：SMM、Wind、一德期货
组件出口市场
欧洲仍是组件最大的出口市场，但市场份额有所下降，中东等地区有增加。
资料来源：Wind、一德期货
资料来源：Wind、一德期货
制造业环节价格走势
：
创新低
资料来源：SMM、一德期货
资料来源：SMM、一德期货
资料来源：SMM、一德期货
资料来源：SMM、一德期货
2024
年多晶硅价格走势
2024年初，多晶硅致密料价格在59元/千克，N型料在67元/千克，颗粒硅价格在57.5元/千克附近，一季度价格偏稳，年初甚至还有上探，进入二季度，硅料价格下滑明显，主要原因有：头部企业产能投产、硅片排产下滑、国内月度新增装机一度出现负增长，在高库存压力下价格下跌。
7月份以来价格基本企稳，8、9月份签单价格甚至出现小幅上涨，以N型料为主。头部企业略有挺价，期现商有少量询货采购，带来额外需求。但整体宽松格局并未改变，价格仍面临较大压力。
截止10月底，多晶硅致密料价格至36.5元/千克，N型料至42元/千克，颗粒硅价格在34元/千克，较年初跌幅分别为38.14%、37.31%、40.87%。
资料来源：SMM、一德期货
产能角度
：
过剩
首先从现有产能来看，工业硅、有机硅、多晶硅及下游制造端都是产能过剩格局。从新投产情况来看，工业硅上，2024年按照实际开炉投产计算新增产能约54万吨，2025年已基本建好等待投产的产能仍有90多万吨，另外还有40万吨投产与否存在不确定性，近三年来新投产炉型基本都是大炉子33000kva的。有机硅上，2023年底有机硅中间体产能为272万吨（当年仅合盛鄯善20万吨投产，其他规划都推迟），到2024年10月产能为342.5万吨，今年大幅增加70.5万吨，多为前期延期项目投产，且经过2024年集中投产后，2025年基本无新增产能。多晶硅上，2024年部分龙头企业进一步投产，2025年很少有新的多晶硅产能投放，新投项目有取消。行业整体过剩，2024年已开启主动减产。
