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贾跃亭发公开信反思烧钱模式,狂奔的乐视到底需要多少钱?

36氪  · 公众号  · 科技媒体  · 2016-11-06 22:09

正文



今日乐视控股CEO贾跃亭公开发表内部信,反思公司节奏过快,称近几个月供应链压力骤增,加上一贯伴随LeEco发展的资金问题,导致供应紧张,对手机业务持续发展造成极大影响。贾跃亭称“即日起,我自愿永远只领取公司1元年薪。”


后台回复“乐视”,阅读贾跃亭内部信乐视的海水与火焰:是被巨浪吞没还是把海洋煮沸?》全文。



文| 缪定纯、卢晓明



作为曾经的创业板第一股,乐视网近期日子并不好过。最近三个交易日,乐视网股价重挫10.42%,市值蒸发约91亿元。如果从6月复牌算起,其股价至今已经跌掉了33%,


近日有传言称乐视资金链出现问题,目前欠供应商100多亿元。此后乐视网发声明称,旗下各业务线与供应商均保持了良好的合作关系,并不存在拖欠巨额款项的情况。


今日乐视控股CEO贾跃亭公开发表内部信回应了这一传闻,反思公司节奏过快,称近几个月供应链压力骤增,加上一贯伴随LeEco发展的资金问题,导致供应紧张,对手机业务持续发展造成极大影响。


贾跃亭称乐视在过去一直推荐以各个子业务线为主、平台业务为辅的发展策略。但乐视蒙眼狂奔、烧钱追求规模扩张同时,全球化战线一下子拉得过长。但由于乐视汽车前期投入巨大,陆续花掉100多亿的自有资金,直接导致贾跃亭个人对LeEco的资金支持不足。


此外,贾跃亭认为乐视融资能力不强,方式单一、资本结构不合理,外部融资规模难以满足快速放大资金需求,这些都是导致乐视饱受资金匮乏的原因。


贾跃亭指出,“我和公司管理层将为此承担责任。即日起,我自愿永远只领取公司1元年薪。”贾跃亭还表示未来会对上市公司乐视网投入更多精力,加速几个优势板块的发力。



乐视至少喊了三次钱不够用了,

下一步贾跃亭还能从哪里找钱?


(此文首发于9月7日)


据一财援引中国之声报道,在B20峰会召开期间,乐视集团CEO贾跃亭面对采访时表示,乐视汽车在三年内肯定会量产,并称乐视的资金紧张状况“应该还会持续一段时间”。


这已经不是贾跃亭第一次公开表示乐视不够钱花了。


据36氪报道,今年7月,乐视控股在洛杉矶宣布以20亿美元收购美国顶级智能电视生产商Vizio,贾跃亭在当地接受媒体访谈时就表示:乐视国际化的风险,首当其冲就是资金风险。


他还说,过去十年中,乐视的资金情况一直非常紧张。


3月27日,贾跃亭在深圳参加2016年中国IT领袖峰会,他就表示:“乐视的资金的确是乐视发展的一个瓶颈。”贾跃亭坦承,乐视未来将面临四大挑战和风险,第一是资金的风险和挑战,第二是组织能力,“这两个方面都非常非常关键。”


南都表示,在当天接受专访过程中,贾跃亭多次强调,乐视的企业价值观是不以追求利润最大化为前提,“这会带来一定的资金压力”。


那么,乐视的资金究竟有多紧张?为什么贾跃亭说资金风险是乐视国际化首当其冲的风险?这一定程度上与乐视的融资方式有关,我们一起来看看贾跃亭都是怎么找钱的。



宏大的故事需要更多的钱去铺


其实,乐视缺钱一直不是什么新闻。就连贾跃亭自己,在洛杉矶接受采访时也说:“关于这一点,媒体天天负面消息,在此不多说了。”


之前5月,乐视“生态营销中心”内部员工爆料称,说乐视在内部邮件中,要求 “生态营销中心”员工全部使用乐视超级手机。虽然乐视对此事进行了否认,但媒体依然以此事来调侃乐视,说究竟是有多缺钱才会出这招。


为什么乐视那么缺钱?说白了是盘子越铺越大,战线越拉越长,钱越烧越多。


乐视从最开始的一个网络视频平台,狂奔到了今天布局涉及手机、电视、汽车、体育、云、影业、音乐、互联网金融等领域。

硬件方面,乐视发布过互联网机顶盒、乐视电视、乐视手机、乐视自行车、超级手机、超级电视、乐视VR、以及首款概念车,几乎覆盖了如今最热门的所有概念。


同时,其投资并购项目也涉及多个领域。

表格来源:腾讯科技


乐视一直宣称,其下有七大生态。互联网生态是基础性的,剩下的六个生态是垂直的。贾跃亭解释:“也就是通过互联网基础性的生态,把六个完全看似不相关的产业,通过互联网真正的打破边界,真正实现跨界创新,最后把它融为一体。”。

这样的生态模式在国内还没有成型,贾跃亭还表示希望把生态模式复制到人口比较多的国家,今年7月收购美国智能电视生产商Vizio就是其国际化战略的第一步。


然而布局那么多的生态,自然需要烧大量的钱。



融资能力不强,但是融资起来很拼


此前就已经有不少媒体指出,相比其他互联网公司,乐视的融资方式一直较为单一,以股权质押为主。同时,担心其快速扩张和疯狂融资背后负债率过高。


贾跃亭也是明明白白地总结的自己的融资方法:


我做了大量的股权质押,把所有的钱都投到非上市公司体系,等于我们是双线作战,一个是上市公司体系业务要高速增长;另外一个所有烧钱的业务,培育起的业务,还没有进入利润高速增长期的业务,都得自己来做。


自媒体人魏武挥认为,从2015年贾跃亭的减持套现,也从侧面反映出乐视的资金链的紧张和融资能力的薄弱。


 “你摊子铺得大没问题,你要用你的实力去撑,但是从乐视的整个融资能力和他的团队以及具体的生产能力上来说,他有点铺得太大了。”魏武挥在接受时代周报记者采访时分析。


贾跃亭在接受媒体采访时也承认,融资一直是乐视非常短的短板。不过在今年3月接受南都采访时他也表示“乐视体育刚刚完成B轮融资,我们融资能力已经有了一定的提升。”


可见,从乐视的融资方式,也可一定程度上窥探其资金紧缺程度和融资能力,同时能稍微明白为什么说资金是乐视最大的风险。


我们来看看,乐视的钱从何处来?


IPO融资


2010年,乐视网登陆A股创业板,募集6.8亿元。其IPO所融得的资金主要花费在内容及相关技术领域。到2012年,乐视逾七成资产都是版权。


债权融资


2012年,贾跃亭决定进军互联网电视。为此,乐视启动债权融资计划,资金主要用于“补充流动资金”。当年,乐视网相继发行两期公司债券,共募集4亿元资金,为了让公司债顺利发行,其前后两期发行利率分别高达9.99%和8.5%。


今年8月,乐视网发布公告称,拟发行规模不超过人民币30亿元的公司债券。此前其刚完成48亿元定增。


股权质押


据媒体统计,贾跃亭在上市公司持有的股份已质押将近九成。根据乐视网今年一季报,贾跃亭已质押股份占其本人持股的87.33%。


此前,贾跃亭多次通过股权质押融资。从2013年2月8日到2014年7月3日这17个月间,贾家姐弟贾跃亭、贾跃芳共进行了26次质押和11次解质押,到2013年4月,贾跃亭名下股票的84%、贾跃芳名下股票的79.5%已被质押。到2013年未被质押的股票相当于乐视总股本的25%。


据媒体统计,截至2014年7月,贾跃亭已质押其持有的乐视股份总数的70.52%(占本公司总股本的31.17%)。


定增


2014年8月,乐视网发布定增预案,拟募集资金45亿元用于补充公司流动资金,完善“内容+平台+终端+应用”的完整生态系统。定增对象包括乐视控股、中信证券在内的5家机构投资者。当时,贾跃亭拟通过乐视控股再出资10亿增持乐视网。


但在2015年5月,乐视网发公告,宣布撤回该定增预案,并公布了新的再融资方案,拟募集资金不超过75亿。媒体分析,此版方案不确定性大增、限售政策放宽、募集资金投向变化很大。


后来,方案又改成了不超过48亿。该次定增在今年获批。


今年7月,历时两年,乐视网终于宣布完成近48亿元定增,募集资金净额47.16亿元,将用于视频内容资源库建设项目、平台应用技术研发项目和品牌营销体系建设项目。定增对象包括财通基金、章建平、嘉实基金和中邮创业基金。本次定增完成后,贾跃亭持股比例由36.45%微降至34.46%,仍为公司实际控制人。章建平持股比例为1.26%,位列乐视网第七大股东。


之前5月6日,乐视网发布公告,宣布拟收购乐视影业并募集配套资金不超 50亿元,这是乐视网上述定增获通过后的又一次募集资金。资金将用于支付本次交易现金对价、补充上市公司流动资金、标的公司投拍电影和生态自 制剧、标的公司 IP(原创版权资源)库建设项目。


减持、股权转让


2015年5月,在宣布再融资75亿同时,贾跃亭宣布将减持1.48亿股。原因是“再融资资金到位尚需一段时间,为缓解公司资金压力、满足公司日常经营资金需求”。贾跃亭承诺将所获资金借给上市公司免息使用60个月。


6月初,贾跃亭分两次减持3524万股,套现25亿。但此次减持持引发极大争议。7月9日,证监会严令上市公司大股东半年内不得减持。


由于减持计划搁浅,贾跃亭将二级市场减持变为场外转让:乐视网公告,2015年10月,贾跃亭向鑫根基金协议转让一亿股股票,占公司总股本的5.39%。媒体统计,此次转让,至少可融资24亿元。


风投融资


2014年9月,乐视影业完成3.4亿元的B轮融资,包括恒泰资本等多家投资方参与投资。融资完成后,乐视影业估值达48亿元,PE值超30倍。


2015年11月,贾跃亭发布感恩节全员信,宣布乐视移动完成首轮融资5.3亿美元。


今年3月,乐视云正式宣布完成A轮融资,此次融资由重庆战略基金领投,融资金额为10亿元人民币。


4月12日,乐视体育宣布完成B轮融资,融得资金80亿元,公司估值达到215亿元。去年5月,乐视体育就宣布完成A轮融资,融得8亿元。

图片来源:腾讯科技


今年4月到5月,乐视汽车先后传出将完成 5-10亿美元的Pre-A轮融资,以及即将在今年7月完成50亿美元A融资的消息,但两次消息乐视都未予以确认。不过,联想控股、齐鲁证券、新华联集团都先后表示参与了乐视超级汽车首轮融资。


此前,腾讯科技拿到的融资材料显示,乐视汽车可转债票面利率为12%,由贾跃亭提供无限连带责任担保。如发行者未在可转债发行日后18个月完成合格A轮融资,投资者有权要求赎回。


无论如何,乐视汽车都肯定是个烧钱的项目。8月10日,乐视控股宣布,其将投资200亿元人民币,在浙江省德清县建设自己的首个超级汽车工厂。


如今,贾跃亭放话说,乐视汽车将在三年内实现量产。如此烧钱的项目,加上其七大生态和国际化计划,不知道下一步贾跃亭还能从哪里找钱?


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